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生产电子束接枝改性面料概念股一览

2022-11-22 08:25| 发布者: admin| 查看: 1459| 评论: 0

摘要: 生产电子束接枝改性面料概念股一览:安奈儿电子束接枝改性面料对公司当前经营业绩不会产生较大影响
生产电子束接枝改性面料概念股如下:

1、安奈儿(002875)
安奈儿(002875)11月21日晚间发布股票交易异常波动公告,电子束接枝改性面料目前仍处于测试改善阶段,应用及市场前景尚待明确,对公司当前经营业绩不会产生较大影响。

电子束接枝改性面料概念股安奈儿(002875):中高端童装领军品牌 疫情影响业绩承压
中高端童装领军品牌,22H1 疫情导致业绩压力较大。安奈儿品牌创立于1996年,2017 年于深交所挂牌上市,定位中高端童装市场,是国内领先知名童装品牌。21 年国内童装市占率0.71%、本土品牌中仅次于巴拉巴拉(7.1%)、安踏(1.61%)和小猪班纳(0.74%)。12-14 年公司业绩表现较好、收入/净利CAGR为20%/42%;15-19 年收入CAGR12%、由于渠道结构调整(提升低毛利电商渠道占比、增加直营比例)导致净利端波动较大;20 年以来受到疫情扰动、净利持续处于亏损状态,趋势上20 年大幅下滑、21 年复苏,22H1 再度受到疫情影响。22H1 营收/净利同比分别-21.01%/-290.58%、毛利率同比-7.7pct(折扣率降低)、期间费用率+9.1pct。
童装覆盖全年龄段儿童,渠道直营为主、线上增速较为靓丽。1)分产品看,覆盖0-12 岁全年龄段童装,分为大童(4-12 岁)及小童(0-3 岁),17-21 年收入CAGR 分别为-1%/24%,公司以大童产品起家、大童收入占比较高、17-21 年稳定为70%以上。12 年公司开始拓展小童产品线,小童品类近年来增速较为靓丽(17-20 年收入增速达39%,20 年起疫情影响下略回落),17-21 年收入占比提升11pct 至28%。22H1 大童/小童收入同比分别-20.91%/-20.79%、占比分别为80.42%/19.21%,主要受到疫情影响。2)分渠道看,直营为主、线上渠道增长势头较好。从直营/加盟角度看, 17-21 年收入CAGR 分别为5%/-3%,12-21年直营收入占比提升24pct 至85%。22H1 直营/经销渠道收入同比分别-20%/-28%、占比分别为89.2%/10.4%,截至22H1 年末直营/加盟门店分别为842/292家;从线上/线下角度看,17-21 年收入CAGR 分别为9%/1%,近年来线上业务增长势头较好,收入占比由12 年的5%提升至21 年36%,22H1 线上/线下收入同比分别+8.2%/-30.5%、占比分别为33.5%/66.5%。
毛利率下滑、费用率上升,存货周转放缓。1)毛利率:12-21 年公司毛利率维持在50%以上,16 年起毛利率呈现波动式下滑,主因低毛利线上渠道占比提升、折扣率降低所致。22H1 同比-7.65pct 至53.22%,其中线上/直营/加盟分别同比+5.9pct/-5.7pct/-22.7pct,毛利率下滑主因产品折扣率降低、线上销售占比提升(22H1 线上毛利率较线下低24.5pct)所致。2)期间费用率:由于租金、人员等费用刚性,20 年起费用率持续提升。22H1 同比+9.1pct 至65.23%,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+5.7/+2.9/+0.7/-0.3pct 。3)净利率:毛利率及费用率传导下,22H1 归母净利率同比-25.0pct 至-17.64%,除毛利率降低、费用率上升外,还受到计提0.41 亿元存货减值拖累。4)存货:近年疫情扰动下存货周转放缓,截至22H1 存货3.05 亿元/yoy+6.06%,存货周转天数260 天、较21H1 增加41 天,主因终端销售受到疫情影响。
盈利预测与投资评级:公司为国内知名童装品牌,近两年线下业务疫情影响下业绩承压,公司线上电商渠道改革成效初显,22H1 直播电商业务实现翻倍增长。21 年11 月公司发布股票期权激励计划,22-23 年行权条件为营业收入或归母净利润同比增速不低于15%、同时附有更高目标增速20%,有利于绑定员工和公司利益、促公司长期持续良性发展。22 年8 月公司拟设立合资公司研发抗病毒抗菌功能性儿童服饰,同时与清华大学高端院建立联合研究中心,持续为产品进行技术创新赋能。考虑疫情影响,我们预计22-24 年归母净利润为-0.05/0.06/0.4 亿元,EPS 分别为-0.02/0.03/0.19 元/股,对应23-24 年PE 302/46X,首次覆盖给予“中性”评级。
风险提示:疫情影响导致终端消费持续疲软、库存积压、竞争加剧等。


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