政策效果显现 6月工业企业利润料持续改善 国家统计局6月27日发布的数据显示，5月，全国规模以上工业企业利润降幅较上月收窄2.0个百分点。1月至5月，规模以上工业企业利润同比增长1.0%。业内人士认为，随着疫情影响减弱，企业复工复产有序推进，叠加一系列逆周期政策效果持续显效，预计6月工业企业利润增速将继续回升。 装备制造业表现亮眼 国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，5月，各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，国内疫情防控形势总体逐渐向好，企业复工复产、物流保通保畅有序推进，工业企业生产经营逐步恢复，企业利润降幅收窄。 分行业看，在41个工业大类行业中，有20个行业利润较上月增速加快或降幅收窄，5个行业利润由降转增，合计占比超六成。 “5月工业企业利润有所改善，主要是由中游装备制造行业利润改善带动的。”中泰证券研究所宏观首席分析师陈兴表示，一方面，出口在疫情缓解后明显走高，带动行业利润显著回升；另一方面，国内供应链修复推动行业利润回暖。 数据显示，5月装备制造业利润边际改善明显。5月装备制造业利润同比下降9.0%，降幅较上月大幅收窄23.2个百分点，是影响规模以上工业企业利润边际改善最大的行业板块，在8个装备行业中，有7个行业利润增速加快、降幅收窄或由降转增。 此外，基本消费品行业盈利继续恢复。5月，在13个消费品行业中，有8个行业利润改善，占61.5%。煤炭、石油等能源行业利润仍保持成倍增长，两个行业合计拉动规模以上工业企业利润增长9.5个百分点。 中信证券联席首席经济学家明明表示，进入6月之后，疫情影响减弱，积极因素明显增多。随着减税降费、纾困帮扶政策持续发力，企业复工复产有序推进，预计6月工业企业利润增速将显著回升。 企业营收增速回升 5月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长6.8%，增速较上月有所回升。企业单位费用继续下降，5月规模以上工业企业每百元营业收入中的费用较上月、上年同期分别减少0.07元、0.56元，表明减税降费、助企纾困政策效应持续释放，工业企业费用负担继续减轻。 红塔证券宏观分析师殷越表示，疫情对经济的影响进一步减弱，生产和运输继续修复，有利于工业企业利润回升。在上游大宗商品价格回落之后，中下游制造业企业的成本压力会得到进一步缓解，行业利润分配格局也会进一步改善。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，随着国内疫情得到有效控制，经济活动加快回暖，预计工业部门整体产量、销量和利润将延续回升态势。国际大宗商品价格呈现高位回落态势，国内保供稳价措施效果继续显现，PPI和CPI同比剪刀差收窄，中下游盈利状况将逐步改善。 需要指出的是，小微企业、民营企业经营压力犹存，不同类型和规模的企业利润分化仍然明显。 朱虹表示，下阶段，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，落实落细稳定工业经济一揽子政策措施，助力企业纾困解难，推动工业经济持续稳定恢复。 平稳应对“半年考” 流动性将保持合理充裕 为维护流动性平稳，人民银行逐步加大公开市场操作力度。6月27日，人民银行开展1000亿元7天期逆回购操作，当天逆回购到期100亿元，实现净投放900亿元。专家认为，人民银行已开始加大公开市场操作力度，流动性将平稳跨过半年末时点，并将在较长时间内保持合理充裕状态。 将平稳跨越半年时点 市场人士称，在跨半年时点的6月，资金利率常有上行，这属于正常现象。人民银行加大公开市场操作力度，将护航本周流动性平稳跨越半年时点。 数据显示，6月27日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上行至1.438%；7天Shibor上行至1.992%。银行间市场7天期回购利率（DR007）上行至1.957%。 虽然资金利率有所上行，但当前流动性总体充裕。近期，人民银行公开市场投放力度开始加大。6月24日开展600亿元逆回购操作，27日开展1000亿元逆回购操作，此前则大多是100亿元的操作量。 国泰君安证券研究所固定收益首席分析师覃汉预计，人民银行公开市场跨半年末的净投放量或低于3月的跨季净投放量。在人民银行保持流动性合理充裕的前提下，当前银行体系流动性仍处于较高水平。此外，月末财政集中支出和地方专项债陆续拨付到位，又会补充银行体系流动性。 多位市场人士表示，7月主导银行间流动性的核心因素仍是财政存款的变化，流动性缺口不大。 东北证券首席宏观分析师沈新凤说，一方面，7月是缴税大月，将对流动性造成一定抽取效应；另一方面，财政支出的持续发力，对流动性有一定补充作用。 财政和货币政策协调联动 展望后续，专家认为，在财政政策和货币政策有力配合下，流动性料保持较为宽裕的状态。 从政策面来说，人民银行多次表示，将综合运用多种货币政策工具，加大流动性的投放力度，保持流动性总量的合理充裕。“人民银行呵护流动性的可能性仍然较大，整体维持流动性合理充裕的确定性依旧较强。”东方证券固定收益首席分析师齐晟说。 从稳增长看，专家表示，为更好地促进经济复苏，人民银行需呵护资金面，后续流动性将保持合理充裕。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，财政政策和货币政策将继续协调联动，流动性会保持总体稳定。 分红规模创历史新高 权益类基金“慷慨” 分析人士表示，当前市场风险偏好有所回升，基金净值陆续收复失地。在基金分红效应之下，权益类基金接下来有望获得增量资金青睐。 1789只基金分红 数据显示，截至6月27日，今年以来共有1789只基金（不同份额分开统计，下同）实施了2819次分红，分红总规模超过1300亿元，达1323.89亿元。需要指出的是，今年以来基金分红规模不仅超过了2021年同期水平（1270.03亿元），更是创1998年公募基金行业设立以来的同期最高水平。 从分红结构来看，今年以来备受欢迎的债券型基金贡献最大。数据显示，在1323.89亿元分红中，1359只债基贡献了726.75亿元，占比达到55%；365只混合型基金分红494.92亿元；36只股票型基金分红73.74亿元；此外还有QDII基金、货币基金等产品分红。 从单只基金来看，分红最为慷慨的依然是权益类基金。具体看，在1789只分红基金中，有314只分红超过1亿元；17只分红超过10亿元，以权益类基金居多。比如，刘格菘管理的广发小盘成长A以30.96亿元的分红位居第一；紧跟其后的是侯昊管理的招商中证白酒A，分红28.90亿元；葛秋石管理的易方达价值精选，分红27.93亿元。此外，张啸伟管理的富国天合稳健优选、史博和骆帅管理的南方绩优成长A分红规模均在18亿元以上；周蔚文管理的中欧新趋势A、林海管理的易方达价值成长、邬传雁管理的泓德丰泽分红规模均超过5亿元。 债基方面，分红规模最高的是中银证券汇嘉定期开放，达到18.01亿元；紧随其后的是富国天利增长债券、易方达稳健收益B，分红规模均超过11亿元。 净值收复失地 从分红机制来说，基金分红与上市公司分红类似，都是资产盈余的一种分配方式。分红本身并不创造增量盈余，但往往能释放出分红主体的市场预期。 深圳某公募人士直言，今年行情波动较大，权益类基金慷慨分红，与基金经理的仓位管理策略有关。今年前4个月，基金经理对行情预期较为谨慎，在不大幅减仓的前提下，分红能起到降低基金成本的作用，会在一定程度上减少亏损。 “自4月底反弹行情开启以来，市场风险偏好有所回升，有不少基金净值已收复失地。”上述人士说，在基金分红效应之下，随着市场持续反弹，权益类基金特别是布局新能源相关热门赛道的基金，有望获得增量资金青睐。 数据显示，截至6月27日，在1789只分红基金中，有1306只基金今年以来实现正收益，占比超过70%，其中，南方潜力新蓝筹C收益率接近10%。若从4月27日算起，在1789只基金中，有224只基金净值反弹幅度超10%，南方潜力新蓝筹A/C、泰达宏利高研发创新6个月A/C、宝盈策略增长等基金反弹幅度超过50%。一季报显示，南方潜力新蓝筹的前十大重仓股多是新能源赛道相关个股，第一大重仓股是天顺风能，其次是大金重工、先导智能等。 布局三条主线 博时基金表示，随着国内经济刺激政策陆续推进，市场情绪较前期逐步回升，特别是6月以来A股日均成交额超过1万亿元，高于4月和5月的日均成交额。目前来看，国内的疫情逐步得到控制，各地加快了复工复产的步伐，经济复苏的动能进一步回升。 招商基金分析，我国将继续提高对外开放水平，同时加大宏观政策调节力度，在这一趋势下，A股或持续走出独立行情。在国内经济预期好转的情况下，投资者风险偏好有望持续回升。 摩根士丹利华鑫基金进一步表示，基于稳增长政策进入发力期，预计投资、消费等数据有望持续改善，中游制造行业受益于成本降低、需求回升，基本面有望边际改善。 在具体布局方面，博时基金表示，接下来A股走势更多取决于国内因素，如经济恢复程度、货币政策和流动性等，可适当关注景气度较高的行业机会，如光伏、新能源车产业链等。 招商基金给出三条布局主线：一是高景气成长板块，如需求保持高增长的电动车、光伏、风电、军工等行业；二是消费复苏板块，如汽车零部件、白酒、生猪、酒店等；三是港股科技龙头。 |
