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周三2022年3月30日最具有爆发力的十大金股(名单)

2022-3-29 14:25| 发布者: adminpxl| 查看: 121428| 评论: 0

摘要: 周三2022年3月30日最具有爆发力的十大金股(名单):中国中免、紫光股份、广联达、光明乳业、豪能股份、鸿远电子、宝信软件、广联达、青岛啤酒、双汇发展。 ...


豪能股份(603809):多因素致2021盈利承压 新业务进入放量期

2021 年业绩低于预期

2021 年收入14.44 亿元,同比+23.35%,归母净利润2.0 亿元,同比+12.9%,扣非净利润为1.72 亿元,同比+8.87%,毛利率(未扣减税金及附加)为35.26%,同比+0.16ppt。对应4Q21 收入3.79 亿元,同比+0.52%、环比+13.34%,归母净利润0.24 亿元,同比-37.4%、环比-48.03%,扣非净利润为0.1 亿元,同比-71.21%、环比-74.01%,4Q21 毛利率为23.36%,环比-14.89ppt,同比-13.9ppt。受原材料上涨、下游车企芯片短缺、公司股权激励摊销等因素导致2021 年业绩低于预期。

发展趋势

缺芯缓解带动收入有所回升,多重因素致4Q21 毛利下滑幅度较大。公司4Q21 收入环比提升,主要系汽车行业缺芯有所缓解带动。4Q21 毛利率下滑幅度较大,主要系原材料价格上升、运费从销售费用转移至营业成本、在建工程转固带来折旧摊销增加所致,其中运费调整导致营业成本增加约0.15 亿元,排除运费调整影响后,我们测算4Q21 毛利率约为27%,环比下滑约11ppt。净利率来看,4Q21 净利率环比-7.5ppt,较毛利率下滑有所收窄,主要系会计口径调整,及管理费用率、财务费用率下降。

航空业务贡献重要收入利润增量,2022 年有望持续维持高增。2021 年公司收入同比+23.35%,其中汽车业务收入同比+20.35%,航空业务收入达到1.38 亿元,同比达75.26%,显著跑赢汽车业务。盈利能力来看,航空业务毛利率达到55.9%,净利润水平超过40%,对公司盈利能力形成改善。向前看,我们预计2022 航空业务仍有望保持较高增速,收入水平有望超过2亿元,对应贡献净利润水平有望达到0.85 亿元。

重卡AMT 业务仍是短期增长点,差速器业务开始放量。公司为采埃孚重卡AMT 项目独家配套同步器和行星结构等,部分产品已出口德国,公司也已获得法士特、重汽等客户AMT 定点。同时,公司持续进行重卡AMT 产能建设,我们预计2022 年有望形成20 万套AMT 产能,助力客户以及业务拓展。另外,公司差速器业务已获得多个主机厂定点以及量产,我们预计2022 年差速器业务有望录得接近2 亿元收入,贡献收入新增量。

盈利预测与估值

考虑到原材料上涨的压力持续,我们下调2022/2023 年盈利预测12.8%/10.8%至3.2/4.2 亿元,当前股价对应2022/2023 年15.3 倍/11.7 倍P/E。

维持跑赢行业评级,基于对汽车零部件业务盈利能力更保守的预期,我们下调目标价8%至22 元,对应2022/2023 年21/16 倍P/E,较当前股价有36%的上行空间。

风险

原材料价格上涨持续超预期,重卡AMT渗透率提升不及预期。

鸿远电子(603267):全年净利润增长70% 自产业务内生能力增强

2021 年业绩符合我们预期

公司公布2021 年业绩:收入24.03 亿元,同比增长41.36%;归母净利润8.27 亿元,同比增长70.09%,扣非净利润8.12 亿元,同比增长72.50%,公司业绩符合我们预期。单季度看,4Q21 公司收入5.23 亿元,同比下降6.49%;归母净利润1.70 亿元,同比增长2.34%。

发展趋势

自产业务增速较高,代理业务毛利率提升。1)自产元器件:受益于特种客户需求旺盛,以及公司加快提升产能及扩充产品类别,保障订单交付,2021 年自产元器件业务实现收入13.48 亿元,YoY +52.07%,收入占比提升至56.08%。公司自产元器件品类拓展成效显著,全年滤波器收入0.20亿元,YoY +81.79%,成都基地发力微波模块、微处理器等产品;苏州基地完成了募投项目的建设,实现了公司核心产品产能的扩充。全年自产业务毛利率80.83%,同比提升0.93ppt。2)代理业务:公司持续增进与核心客户的合作,同时下游光伏新能源汽车行业对电子元器件需求旺盛,公司代理业务实现收入10.43 亿元,YoY +29.13%,其中高毛利的被动器件产品占比提升,带动代理业务整体毛利率同比提升3.06ppt 至13.14%。

保持高强度研发投入,技术成果多点开花。1)研发支出:公司全年研发费用0.81 亿元,YoY +78.68%。公司年内新取得专利34 项、软件著作权4项、集成电路布图设计5 项;2)特种领域:公司自主研发了大功率射频微波多层瓷介电容器、交流滤波器、滤波器组件、定制化滤波器等产品,进一步丰富了产品品类,部分产品已实现量产和供货。3)通用领域:公司射频微波类新产品持续向5G 通信、轨道交通、医疗电子等高端民用领域推广。4)陶瓷材料:公司多种自主瓷料研发完成并逐步应用,瓷料的研制与生产已通过GJB9001 认证,瓷料自主保障能力持续提升。

毛利率、净利率显著提高,经营现金流大幅增长。1)自产业务占比提升、代理业务毛利率提升,驱动公司2021 年毛利率同比提升4.76ppt 至51.51%,净利率同比增加5.81ppt 至34.40%,均创下历史新高。2)期间费用率10.76%,同比基本持平。3)2021 年末合同负债3.95 亿元,环比增长74.01%。4)经营性净现金流入5.33 亿元,前一年同期为1.53 亿元,回款状况大幅改善。

盈利预测与估值

维持盈利预测不变。当前股价对应2022/2023 年26.6 倍/19.5 倍市盈率。维持跑赢行业评级和194.31 元目标价,对应40.1 倍2022 年市盈率和29.5倍2023 年市盈率,较当前股价有50.9%的上行空间。

风险

产品降价风险,品类拓展不及预期。


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握手

鲜花

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