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周三2022年1月12日最具有爆发力的十大金股(名单)

2022-1-11 15:50| 发布者: adminpxl| 查看: 1400| 评论: 0

摘要: 周三2022年1月12日最具有爆发力的十大金股(名单):首旅酒店、保利发展、恒立液压、兴业银行、德赛西威、靖远煤电、蒙娜丽莎、兴业银行、中国巨石、天坛生物。 ...
首旅酒店(600258);展店升级为长期蓄势 静待复苏释放业绩弹性

主要观点:

短期:疫情催化中小单体酒店追求连锁提升,下沉市场空间广阔

受疫情影响,连锁与单体酒店经营情况加速分化,连锁酒店通过减免加盟费、提供疫情应对方案等方式缓减加盟商的经营压力,而单体酒店由于缺乏成熟的管理体系、会员流量和集约化运营支持面临经营危机。疫情加速了连锁化进程,截止2020年末,我国连锁化率为31.5%(+6.6pct,2016~2019 连锁化率平均年增长 2.3pct),对标全球平均连锁化率(41.9%)和美国连锁化率(72.9%),还有提升空间。分城市级别来看,三四线城市连锁化率仅为 24%;分房量来看,房量小于 70 间的酒店连锁化率普遍较低,15~29/30~69 间客房的连锁化率分别为 6.1%/20.5%。下沉市场有望成为未来连锁化率提升的机会区域,短期来看中小单体酒店或成发展主体。连锁酒店龙头凭借规模优势、品牌优势、运营优势采用加盟方式逆势扩张,一方面可以提高单体酒店经营业绩,另一方面可以缓解连锁酒店 RevPAR 带来的周期性效应,带动业绩稳定增长,实现双赢。

中长期:供需双向催化,结构向中高端转型升级

从需求端来看,将旅游和商旅作为主要受众群体分析,(1)从旅游角度看,消费升级叠加出行频率增加,共同促进需求增长。不考虑疫情影响,截至 2019 年末,中国旅游人次达到 60.1 亿人,2014-2019 年 CAGR为 10.71%。国内人均单次旅游花费从 2014 年的 839.7 元提升到 2019年的 953.3 元。(2)从商旅角度看,商旅需求对中高端偏好增加,2020年中国商旅消费者更加偏好中端酒店,占比 58.16%(+3.33pct)。在需求持续增长引导下,酒店方为了缓解经济型酒店房价上涨不及成本而带来利润收窄的压力,加速经济型向中高端转型升级。从中长期来看,酒店档次结构和人口收入结构相匹配,截至 2020 年末,中国中端酒店占比(32%)低于中国中产阶级占比(46%),中端酒店仍有较大的发展空间。

公司发展:开启三年万店计划,重点发力中高端和云酒店

公司以加盟为主展店,重点发力中高端和云酒店,盈利性、稳定性兼备。1)2020 年公司规划未来三年开店万家,2021~2023 将新增约 5000家酒店。公司新增门店主要以加盟模式为主,截至 2021Q3,加盟门店占比达到 86%,距离同梯队平均水平仍有提升空间。随着公司加盟门店比例提升,平滑直营模式带来周期性的同时,有望带动盈利能力进一步提升。公司在采用加盟模式拓店的同时,推出了投资小、轻管理、高赋能的云酒店模式,深耕下沉市场,发力中小单体酒店。云酒店按房量、城市等级收费,增强盈利稳定性。(2)公司进行产品结构转型,为了提升客户体验和品牌形象对存量酒店进行升级,为了进一步满足多样化消费者需求,融入多种元素开发新的产品模型。其中,公司重点发力中高端品牌,形成以如家商旅、如家精选为中端核心品牌,逸扉、璞隐、和颐为中高端产品集群的格局。

投资建议

疫情影响下连锁化提升, 酒店龙头优势凸显。公司加速拓店,布局中高端酒店,同时推出云酒店深耕下沉市场,发力中小单体酒店,随着疫情影响转淡,需求有望全面复苏,带动公司业绩释放可期。我们预计公司 2021~2023 年 EPS 分别为 0.12、0.55、0.77 元/股,对应当前股价PE 分别为 222、47、34 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

疫情反复影响需求回暖,拓店速度不及预期

保利发展(600048):业绩承压穿越旧周期 融资优势凸显新格局

事件

公司发布2021 年度业绩快报公告:2021 年实现营业总收入2850.5 亿元(+17.2%);归母净利润275.8 亿元(-4.74%);基本每股收益2.30元(前值2.42 元)。

销售端稳步增长,权益比保持稳定

销售端:2021 年1~12 月,公司销售稳步增长,实现累计签约金额5349亿元(+6.4%),签约面积3333 万平方米(-2.2%),销售均价16049元/平方米(+8.8%)。Q4 单季度签约面积789 万平方米(-18.2%),签约金额1247 亿元(-8.0%),销售均价15800 元/平方米(+12.6%)。根据公司公告及克尔瑞百强销售榜单,计算得公司2018~2021 年权益比分别为:71.0%、69.1%、72.0%、69.5%,总体稳定在70%上下水平。

财务稳健融资顺畅,拿地兼顾规模与利润保障财务端:截至2021Q3 末各项指标均符合“三条红线”中绿档企业标准,其中公司净负债率约67.6%;剔除预收账款后资产负债率约65.6%;覆盖短债倍数近2.3 倍。截至Q3 末,公司在手货币资金约1321.1 亿元,短期偿债能力强。

融资端:公司2021 年全年成功发行4 支中期票据、8 支一般公司债及5支ABS,共计发行规模214 亿元;其中Q4 共成功发行2 支中期票据,发行规模共计50 亿元,票面利率分别为3.25%、3.55%。并于2021 年12 月29 日,公司董事会全票通过《关于注册100 亿元中期票据的议案》。

公司于2022 年、2023 年到期境内债券规模分别为94 亿元及84 亿元。

2021 年底监管部门多次释放房地产金融政策信号,引导房企融资环境逐步“解冻”,头部优质规模型房企受益良多,公司资金来源进一步丰富。

土储端:兼顾规模与利润保障。2021 年全年,公司新拓展项目145 个,新增建面2722.3 万平方米,总拓展成本1856.8 亿元。其中,公司Q4放缓拿地节奏,新拓展项目32 个,新增建面538.7 万方(占比全年20%),总拓展成本422.7 亿元(占比全年23%)。公司2021 全年投销比约34.7%,相较40%的监控指标仍存提升空间,未来在拿地策略的调整上具备灵活性。

投资建议

公司坚持以核心城市及城市群为主的战略布局,深耕国家重点发展区域,土储资源充裕且布局合理。凭借央企背景及行业龙头的双重效应,净负债率及融资成本均处于行业较优水平。公司拿地张弛有度,兼顾资源获取与利润保障,未来规模提升可期。夯实主业的同时,“两翼”业务取得长足发展。预计公司2021~2023 年EPS 为2.30、2.46、2.65 元/股,对应当前股价PE 分别为6.8、6.4、5.9 倍,维持“买入”评级。

风险提示

销售不达预期、调控政策超预期收紧、融资成本上行、利润率下行、新增项目权益比降低等。

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雷人

握手

鲜花

鸡蛋

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