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2021年11月26日周五券商评级可大胆加仓抢筹9股

2021-11-25 15:21| 发布者: adminpxl| 查看: 1296| 评论: 0

摘要: 2021年11月26日周五各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:中信特钢、比亚迪、中国中铁、三一重工、九洲药业、赞宇科技、冀东水泥、高能环境、华友钴业。 ...
中信特钢(000708):“内生+外延” 特钢航母持续远航

报告导读
中信特钢作为我国特钢行业龙头企业,依靠多基地产业链布局,产能居行业首位,产品规格齐全,产量稳步增长,产品结构持续优化,形成轴承钢、汽车用钢两大拳头产品,“三高一特”产品持续发力。近年,公司财务状况稳健,股东分红稳定高位。依靠“内生+外延”发展模式,公司对内深挖潜力,降本增效,对外开拓布局,协同增益,特钢航母持续远航。乘风下游汽车、机械工程、能源、航空航天等行业发展前景,公司增长势态稳定。

投资要点

产品规格齐全,结构持续优化

公司具备1400 多万吨特钢产能,可生产3000 多个品种、5000 多个规格的产品,是我国品种最全、规模最大的特钢龙头企业。在产品结构上,公司聚焦中高端特钢材料,尤其以轴承钢、弹簧钢、齿轮钢为代表的汽车用钢达到全球领先水平;以风电用钢为代表的能源等工业用钢快速突进,覆盖了能源、工程机械、高层建筑等领域;公司“三高一特”产品快速崛起,2021 年产品销售2.2万吨,同比增长58%,产品结构持续优化。。

经营稳定,跨越周期

公司产品集群具备品种全、服务下游行业多的特点。这使得公司产品避免了因单一下游行景气度下降而影响公司经营。自整体上市以来,公司销售毛利率维持在17%-19%,销售净利率稳定在8%左右。同时,公司单季度营收、净利润增速稳定。

同时,公司仍在加强系统管控,提高全流程降本意识,通过采购降本、生产降本、管理降本等多种路径消化成本上涨等不利因素,在2020 年同期三项期间费用较低的基础上,公司三项期间费用同比涨幅仅为4.81%,期间费用占比持续下降。“十四五”期间,公司将积极推进数字化建设和智慧工厂建设,实现制造智能化、经营一体化、决策数字化、服务网络化建设,精进管理,依靠智能制造持续降本。

内外兼顾,稳定成长

正公司深耕特钢行业,内外并驱推动产能扩张和产业链延伸,增强市场话语权。对内,公司积极推进项目建设、续建、技改等扩产工程,青岛特钢续建工程将于2022 年形成100 万吨线材产能,50 亿可转债募投项目持续推进。对外,公司专注产业链上下游兼并重组,补全补齐产品系列,发挥产业协同。通过参与徐工混改项目,加强了工程机械用钢战略合作;通过参控天津钢管350万吨无缝钢管,无缝钢管主导权凸显,市场占有率稳步提升。

投资建议

我们预计2021-2023 年,公司营业收入分别为1000.88/1069.64/1082.58 亿元,归母净利润分别为78.01/85.87/95.87 亿元。公司一方面坚持“内生+外延”发展策略,未来产量有望持续提升;另一方面国家对于粗钢产量的限制极大的抑制了原材料价格的上涨,公司成本未来有望维持在较为理想位置,叠加公司高端特殊钢材放量,产品结构不断优化,对应利润空间有望提升。2022 年20 倍市盈率的估值对应市值约为1700 亿,较当前市值有60%上涨空间,给予“买入”

评级。

风险提示:新建项目进度不及预期;下游需求不及预期;原材料价格超预期

比亚迪(002594):三款新车发布 DMI再添猛将

事件

2021 年11 月19 日,公司在广州车展举行海洋网暨驱逐舰05 车型发布会,同日下午举行宋Pro DMi 和元Plus 的发布会。

简评

海洋网军舰系列首发,公司产品结构进一步优化“海洋网”系列新能源属性鲜明,包含搭载e 平台3.0 的纯电海洋生物系列和搭载DMi 超级混动技术的军舰系列。设计上,相比 “王朝”系列,“海洋网”应用海洋美学设计,更年轻。渠道上,除传统4S 店外,“海洋网”将涵盖商超和城市展厅等新渠道。营销上,将采取全新传播方式,如线上下单,线上线下同步体验等。公司同时发布军舰系列首款车型驱逐舰05,定位A+级轿车,全系搭载DM-i 超级混动系统。我们认为,随着“海洋网”铺开,公司将实现在新能源领域车型级别、动力总成和价格区间的全覆盖,产品结构将进一步得到优化,燃油车将加速出清。

纯电元Plus、插混宋Pro DM-i、驱逐舰05 齐发,DMi 系列再添猛将公司亦推出王朝系列两款新车型,分别为宋Pro DMi 和元Plus。其中元Pro 是e 平台3.0 首款纯电SUV 车型,而宋Pro DMi 和驱逐舰05 均为DMi系列新品。自2 月上市以来DMi 系列帮助公司市占率提升2.9pct,10 月公司DMi 系列销量3.6 万辆,环比+0.5 万辆再创新高。明年公司将发布王朝系列DMi 后续车型和军舰系列2900mm 轴距的中型轿车,DMi 车型渗透率将进一步提升,销量弹性有望进一步释放。

投资建议:产品结构优化,双轮驱动,业绩改善,维持“买入”评级销量看,王朝系DMi 销量继续爬坡,海洋网加速铺开,新产品纯电+插混保持“双轮”驱动,明年销量有望翻倍。业绩看,公司在今年原材料涨价背景下, Q1-Q3 汽车业务业绩环比持续改善,经测算DMi 已实现盈利。

展望Q4 及2022 年,预计原材料上涨有望见顶,王朝系DMi、军舰系DMi和海洋生物系EV 车型将进一步放量,利润弹性有望释放。估值看,当前公司估值的锚为DMi 销量,DMi 供需均强势,且能持续带来业绩,同时动力电池外供预期提供估值增量。我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为40/89/112 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:短期各地疫情反复,上游原材料涨价,新品销售不及预期等。

中国中铁(601390)2021年限制性股票激励计划点评:激励计划完备合理成效可期 高要求目标彰显增长信心

事件:公司发布《2021 年限制性股票激励计划(草案)》,拟对不超过732 人授予不超过2 亿股的限制性股票,以激励公司董事、高管、中层管理及核心骨干。

点评:

此次激励计划,能进一步健全公司的长效激励机制,最大限度地吸纳、保留人才,将股东利益、公司利益与管理层(包括核心骨干)利益紧密结合,利于公司长远发展。同时,以2020 年为基准的考核目标彰显公司对业绩增长的信心,逐年提高的ROE 目标符合我们之前“建筑央企去杠杆告一段落、ROE 边际提升”的判断,充足的激励有助于调动人才积极性,助力目标顺利实现。

激励计划完备合理,成效可期:此次激励计划拟授予的限制性股票数量不超过2亿股,占公司当前A 股总股本的0.98%,其中首次授予1.8 亿股,预留0.2 亿股;授予价格为3.55 元/股;首次授予的激励对象为4 名高管及其他中层管理、核心骨干。激励总股份数(2 亿股)及激励对象数(不超过732 人)较为合理,预计人均将获27.3 万股限制性股票,按照最新收盘价(5.39 元)与激励价格(3.55元)的价差1.84 元计(5.39-3.55),人均净收益达50.2 万元;若未来公司业绩持续向好,股价稳步提升,则净收益将进一步增加。充足的激励总股数将充分调动人才的干劲和积极性,更好地完成公司的业绩目标,助力公司行稳致远。

考核目标要求较高,彰显业绩增长信心:此次限制性股票在2022-2024 年分年度考核并解除限售,具体目标为:1)2022-2024 年扣非加权平均ROE 分别不低于10.50%、11.00%和11.50%,且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75 分位值水平;2)以2020 年为基准,2022 年-2024 年扣非归母净利润年均复合增长率均不低于12%,且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75 分位值水平;3)2022-2024 年均完成当年度国资委经济增加值(EVA)考核目标。

公司2020 年扣非归母净利润218.4 亿元,为历史峰值,考核目标以2020 年为基准,体现公司对未来发展和业绩增长的信心。同时,扣非加权平均ROE 的考核目标逐年边际提升,符合我们之前“建筑央企去杠杆告一段落、ROE 边际提升”的判断。综合来看,在建筑业总产值维持个位数增长的背景下,激励计划目标业绩要求相对较高,彰显公司对未来业绩增长的信心。

公司A 股、H 股均维持“买入”评级:我们维持公司2021-2023 年EPS 为1.17元、1.31 元、1.47 元,现价对应公司A 股、H 股21 年动态市盈率分别为4.6x、2.7x,现阶段估值仍处在历史底部区间,维持A 股、H 股“买入”评级。

风险提示:新签订单增速放缓,订单回款不及预期,疫情反复风险。

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鲜花

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