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高端锂电铜箔供给缺口逐渐显现 供需失衡至少持续至2023年(概念股) ...

2021-11-24 09:43| 发布者: adminpxl| 查看: 1109| 评论: 0

摘要:   据报道,受锂电池销量大幅提升推动,锂电铜箔市场需求以及价格持续走俏。鑫椤锂电数据显示,截至11月上旬,国内电池级铜箔均价为123.5元/公斤,较年初价格上涨约24.7%。动力电池铜箔缺货从2021年逐渐明显,预计2 ...
  据报道,受锂电池销量大幅提升推动,锂电铜箔市场需求以及价格持续走俏。鑫椤锂电数据显示,截至11月上旬,国内电池级铜箔均价为123.5元/公斤,较年初价格上涨约24.7%。动力电池铜箔缺货从2021年逐渐明显,预计2022年供不应求局势还将持续,尤其是高端铜箔。据鑫椤锂电预测,今年6μm铜箔在动力电池市场渗透率达到80%。随着6μm及以下极薄铜箔产品渗透率的提升,预计在不增加其他6μm及以下锂电池铜箔产能的情况下,2021年6μm及以下锂电池铜箔市场将产生供给缺口。

  轻薄化是锂电铜箔发展的重要趋势,铜箔越薄,内阻越小,导电性能越强,对应电池能量密度、循环寿命越好。为提升新能源汽车续航里程,解决终端消费市场里程焦虑,高安全性、高能量密度锂离子电池已成为电池企业布局的重心,是未来锂电产业发展的主旋律。继宁德时代(300750)于2018年实现6μm锂电池铜箔切换后,比亚迪(002594)、国轩高科(002074)等国内主流电池厂也在积极引入6μm锂电池铜箔,6μm铜箔已成为下游电池厂主流选择,4.5μm也已蓄势待发。

  据机构测算,6μm及下下极薄铜箔需求未来三年预计为11.5/21.1/28.8万吨,但国内6μm及以下铜箔有效产能仅为9.4/16.2/24.5万吨,需求/供给比率分别为121/131/118%,若考虑上游重要生产设备阴极辊产量有限,行业整体扩产进度或不及预期,高性能锂电铜箔供需失衡至少持续至2023年。在市场需求持续增加而供应紧缺的背景下,国内的铜箔公司也开启了新一轮扩产周期,在高端铜箔领域领先布局公司具有先发优势。

  超华科技(002288)公司在锂电铜箔方面已储备了4.5μm、6μm等高端产品,未来公司将根据下游客户需求情况安排生产计划。

  嘉元科技公司主流产品已逐步拓展到6μm锂电铜箔,且已开发出5μm和4.5μm极薄铜箔,目前4.5μm铜箔产品已稳定批量供应下游客户。

2021-03-04超华科技(002288)2020年年报点评:铜箔量价齐升驱动业绩大增
投资要点
事件:公司于2021 年2 月26 日公告2020 年年报以及2021 年Q1 业绩预告,其中2020 年归母净利润为0.21 亿,同比增加16%,预计2021 年Q1 归母净利润2500 万元—3000 万元,同比增长183.36%—200.03%。
点评如下:
受益铜箔市场量价齐升,2020 年Q4 净利润创历史单季度最高。公司于2021年2 月26 日公告2020 年年报以及Q1 业绩预告,其中2020 年营收12.78 亿,同比下滑3.29%,拆分Q4 为3.57 亿,同比增加18.20%,2020 年归母净利润为0.21 亿,同比增加16%,拆分Q4季度,归母净利润4558 万元,同比增长738%,创历史单季度新高,业绩大幅增加主要是2020 年H2 受益于5G、新能源汽车、IDC、汽车电子、消费电子等领域快速发展,铜箔、覆铜板需求旺盛,尤其铜箔加工费连续提涨带来营收、毛利率、净利润大幅增长。根据公司预计2021 年Q1 归母净利润2500 万元—3000 万元,同比增长183.36%—200.03%,产业供需紧张有望进一步带动涨价及业绩弹性释放。
新项目加速推进,铜箔产能快速增长。为把握市场机遇,公司2020 年11 月“年产8000 吨高精度电子铜箔项目二期”已正式投产 ,根据公告,该项目投产后,公司铜箔产能已达2 万吨,铜箔产能大幅提升67%。同时,公司还在梅州新开工了“年产600 万张高端芯 板项目”及“年产2 万吨高精度超薄锂电铜箔项目”,加速推进锂电铜箔、高端芯板项目进度,尤其是锂电铜箔领域已成功开发了4.5 μm 锂电铜箔产品,产品竞争力增强,性能已满足市场高端产品的要求,预计2023 年将带来较大产能释放。
经营性现金流显着改善,财务费用有望大幅下降。2020 年随着铜箔市场供不应求,公司在收付款环节掌握主动权,进而带动公司 现金流情况大幅改善,根据公司年报,公司经营活动产生的现金流量净额为6,345.96 万元,同比增长278.75%;我们认为随着公司后续非公开推进,公司融资成本和财务费用有望大幅下降,公司现金流情况将进一步优化。
盈利预测:我们预测公司2021/2022 年营收分别16.73/20.94 亿元,归母净利润1.80/2.32 亿元,对应2021-2022 年PE 39/30,看好公司中短期受益铜箔需求及涨价,中长期覆铜板及pcb 景气,维持“增持”评级。
风险提示:涨价不及预期,下游需求不及预期:产能扩张放缓


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