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5G基站建设大幅提速 产业链有望受益(概念股)

2021-10-21 10:00| 发布者: adminpxl| 查看: 1229| 评论: 0

摘要:   19日,从国新办举行前三季度工业和信息化发展情况新闻发布会上获悉,截至9月末,5G基站数达115.9万个,9月新建5G基站12.2万个,对比1-8月累计新建5G基站26.6万个,9月5G建设速度明显加快。另外,1-9月累计新建5G ...
  19日,从国新办举行前三季度工业和信息化发展情况新闻发布会上获悉,截至9月末,5G基站数达115.9万个,9月新建5G基站12.2万个,对比1-8月累计新建5G基站26.6万个,9月5G建设速度明显加快。另外,1-9月累计新建5G基站38.8万个,距离全年60万个基站的建设目标还有不小差距,这就意味着四季度5G资本开支将持续加速。

  据统计局公布数据显示,第三季度GDP同比增长4.9%,不及市场预期的5.5%。在经济下行的背景下,多地“十四五”新基建规划密集出台,5G建设成为其中重点。近日,《四川省“十四五”新型基础设施建设规划》发布,对于5G建设提出量化指标,5G基站数量将从2020年的3.6万个,增加到2025年的25万个;5G网络用户普及率,将从11%增至60%。

  综合来看,随着5G建设稳步推进、投入持续加大,相关产业链上市公司有望持续受益,可关注主设备商中兴通讯(000063)、光模块光迅科技(002281)、模组移远通信(603236)等。

2021-04-28光迅科技(002281)2020年年报及2021年一季报点评:研发进展顺利 现金流改善明显
【投资要点】
公司发布2020年报和2021年一季报,去年公司共实现营业收入60.46亿元(YoY+13.27%),实现归母净利润4.87亿元(YoY+36.25% ),实现扣非归母净利润4.54亿元(YoY+39.07%),低于前次预期。2021年一季度,公司实现营业收入15.1亿元(YoY+105.86%),实 现归母净利润1.32亿元(YoY+2488.26%),实现扣非归母净利润1.3亿元(YoY+1628.81%)。此外,公司公布2020年度利润分配预案, 拟向全体股东每10 股派发现金红利1.7 元(含税)。
摆脱疫情影响稳步增长,2021Q1表现优异。公司总部位于武汉,疫情使公司在2020年开局时遇到巨大冲击,但公司依旧保持了稳中有进的发展势头,在一季度业绩大幅下滑的情况下依旧实现了年度同比增长,一方面是公司采取了积极的应对策略,从2020Q2开始即扭转了不利局面,另一方面,去年国内大规模的5G网络建设和全球范围内的数据中心建设加速带来了旺盛的光通信产品需求,公司作为全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商直接受益,5G和数通订单高增。2021Q1,公司继续保持强势复苏表现,营收与净利润均创历年同期新高。
毛利率提升,研发投入力度继续加大。毛利率方面,随着公司光芯片完成产业化和自动化水平提升,2020年综合毛利率同比提升1.81pct至23.01%,销售净利率同比提升1.34pct至7.48%。费用支出方面,公司2020年研发费用率提升约1pct,达到9.19%,在核心技术攻关不断取得新进展,对25G的光芯片开发实现全覆盖并实现产业化,光电子器件封装新技术在400G、800G等更高速率光模块上得到应用 ;基本完成放大器、光无源器件、光有源模块等核心产品的多元化开发,技术体系更加健全。销售费用同比降低0.7pct,我们认为是疫情期间销售活动减少所致;财务费用由于汇率波动造成的汇兑损失增加,费率同比提升0.48pct;管理费用率变化较小。
经营活动现金流显著改善。公司2020年经营活动产生的现金流量净额为9.19亿元,同比增长245.33%,2021Q1为3.12亿元,同比增 长24.63%,我们认为主要原因为收现率的显著提升和在运营商客户端应收账款情况的改善。
【投资建议】
公司专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务,是该领域全球领先解决方案供应商,根据公司年报中援引咨询机构Ovum的数据,4Q19-3Q20年度内光迅科技占全球市场份额约6.8%,行业排名第四,在5G和数通市场的持续高景气下,预计未来三 年公司还会实现持续成长。根据公司财报情况和行业发展趋势,我们上调了2021-2022年的期间费用率,下调了2022年的收入预测,因 此下调了2021-2022年的归母净利润预测,并新增了2023年盈利预测。预计2021-2023年公司营收为71.39/81.35/93.43亿元,归母净利 润为6.05/7.48/8.38亿元,EPS为0.87/1.07/1.2元,对应PE为26/21/19倍。我们谨慎看好公司未来发展,维持“增持”评级。
【风险提示】
光芯片自产率不及预期;
全球5G及数据中心投资不及预期;
海外市场疫情风险;
市场竞争加剧。

2021-05-14移远通信(603236)2021年一季报点评:Q1业绩符合预期 行业集中度有望提升
事件评论
Q1业绩符合预期,延续前期高增长。Q1公司实现营收和净利的同步高增长,其中大约有2000万元利润为公司2020年业务跨期确认至Q1所致。从费用端来看,Q1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.20、1.17、0.55pct,或一定程度上能说明公司 费用管控有所成效。报告期,公司毛利率为19.38%,环比和同比均有一定程度下降,我们认为这大概率由于包括芯片在内的上游原材料涨价所致。应对该风险,截至2021Q1,公司存货达17.82亿元,较2020年底增长3.44亿元。在上游芯片紧张的背景下,公司备货充足, 并且作为行业龙头更易得到上游芯片厂商支持,行业集中度有望向包括公司在内的龙头厂商集中。
持续高强度研发投入,前瞻布局抢滩未来。高强度研发投入之下,公司推出基于高通、展锐、联发科等多平台的5G模组、5G和GNSSL1/L5的双频天线、支持QuecPython快速开发的4G模组系列、GNSS模组,以及物联网云平台。我们认为在物联网高速发展期以及5G初期 阶段,研发投入必不可少。待到公司建立完善的5G产品线,预计研发费用率或将有所下降,驱动业绩增长。
加大布局车联网行业,步入回报期。公司前瞻布局车联网市场,基于高通全线蜂窝车载产品组合开发了完整的车载产品线。2020年公司已为全球60余家Tier1供应商及超过30家全球知名主流整车厂提供服务。在2020年C-V2X“新四跨”活动中,公司成功助力吉利、蔚来、华人运通、芯驰、本田、丰田、均联智行等完成展示。公司的C-V2X模组已支持红旗E-HS9、2021款别克GL8Avenir艾维亚等车型成 功商用。为应对持续增长需求,公司成立汽车前装事业部。我们认为伴随产品力提升以及汽车智能网联化的背景下,车联网业务有望进入收获期。
盈利预测及投资建议:上游芯片紧张背景下,份额有望向包括公司在内的厂商集中。公司为全球出货量第一的龙头厂商,持续高强度研发夯实龙头地位,前瞻布局的车联网市场有望步入回报期。预计2021-2023年营业收入分别为90.39、130.46、190.26亿元,对应PS估值为2.2、1.5和1.1倍,维持“买入”评级。
风险提示
1.海外疫情控制不及预期;
2.行业竞争加剧。

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