据报道，英国作为第26届联合国气候变化大会主办国公布了“零碳排放”战略，将核能列为到2050年实现净零碳排放战略的核心，包括支持罗罗公司投资数十亿英镑在英国建造至少16座小型模块化反应堆（SMR）。法国上周公布的300亿欧元“法国2030”投资计划中，加快发展SMR也位列十大目标之首，投入资金达10亿欧元。在天然气价暴涨导致能源危机背景下，英、法等国政府、公众对核能的态度已发生转变，尤其是对SMR等更加安全、灵活的新技术。 目前，全球在研小型堆项目超过70个，中国走在前列。今年7月，中核集团全球首个陆上商用模块化小堆“玲龙一号”（ACP100）在海南昌江开工建设。与大型核电站相比，模块化小堆建造周期可以缩短5-8年；初始投资小且能采用“以堆养堆”模式逐步投入资金；功率小、模块化建造更加安全运维成本大幅降低；除发电外还能用于供热、制氢和海水淡化等。一座250MW小堆利用核反应高温制氢日产量达到50吨，核能也被视为绿氢大规模供应的重要解决方案，有望在全球能源转型中发挥关键作用，模块化小堆等先进技术发展潜力巨大。 中核科技（000777）控股股东为中核集团（海南昌江SMR示范工程建设方），在核电站用关键阀门等领域研发制造能力领先，公司模块式小堆关键技术研究获得百万元级政府补助； 特锐德（300001）全资子公司川开电气9月中标海南昌江SMR示范工程核电中压配电装置采购项目。 2021-05-06特锐德(300001)2021年一季报点评:1Q21业绩整体略低于我们预期 定增到位支撑充电桩规模扩张 1Q21业绩整体略低于我们预期 公司公布1Q21业绩，营收13.93亿元，同增77.2%，环降50.3%，归母净利润0.15亿元，同增121.2%，环降71.5%，扣非净利润0.04亿元，同增103.9%，环增162.2%；受传统业务招标淡季及盈利下降，叠加充电业务季节性回落影响，业绩整体略低于我们预期。 发展趋势 1Q21充电桩/充电量规模继续位列榜首，充电量季节性回落，预计2Q21逐步回暖，利用率平稳提升。充电桩规摸方面，1Q21公司新 增公共充电桩9646根，其中直流桩8543根、占比88.6%，截至2021年3月，公司公共充电桩保有量达到21.7万根，其中直流桩保有量12.6万根，公司在公共充电桩/直流桩国内保有量份额分别为25.5%/35.6%，保持第一；充电量方面，1-3M20公司充电量分别达3.41亿度/2.49亿度/3.04亿度，测算充电功率利用率8.1%/6.0%/6.3%，受春节假期及天气转暖致车载空调使用频次降低、电耗下降，充电需求季节性回落；1Q21公司公共充电量达8.94亿度，国内充电量份额提升至39.8%，位居榜首。我们预计2Q21开始，随着天气转热、空调使用增加 致电耗增加，叠加新能源车保有量快速增长带来公共充电需求，公司充电量将逐步回暖，但考虑到充电桩规模扩张带来充电总容量增加，我们预计利用率将平稳提升。 在手现金充裕，定增资金到位，支撑充电桩规模进一步扩张。公司1Q21在手现金达16.5亿元、现金充裕，同时，公司4月12日公告 定增募资10亿元已到位；本次募集资金计划7亿元投向传统电力设备业务产线升级改造等项目，3亿元用于补充流动资金；我们认为一方面可改善公司资产负债结构、缓解负债压力，同时也为充电桩规模进一步扩张提供了资金保障。 盈利能力探底，预计2Q21铁路/电力系统招标逐步恢复，盈利能力有望修复。1Q21为铁路/电力系统传统招标淡季，叠加上游原材料涨价、期间费用率环比上行，公司盈利能力短期承压，1Q21盈利能力探底，毛利率/净利率19.5%/1.1%，环比分别下滑2.6ppt/0.8ppt。我们预计2Q21开始铁路和电力系统招标将逐步恢复，公司盈利能力有望逐步回暖。 盈利预测与估值 我们看好公司充电业务规模领先优势、传统业务盈利逐步修复，维持2021/2022年4.38/5.98亿元盈利预测不变，当前股价对应2021/2022年57.8X/42.3XP/E；维持跑赢行业评级和31.84元目标价，对应SOTP估值，以2021e业绩为基准，新能源充电业务基于DCF估值法给予281.7亿元价值，传统电力设备业务给予36.0亿元价值(15P/E)，较当前股价有25.5%上行空间。 风险 新能源车销量不及预期，充电桩利用率爬升不及预期， |
