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TOPCon电池转化效率创新高 将驱动光伏设备更新(概念股)

2021-10-14 09:22| 发布者: adminpxl| 查看: 191| 评论: 0

摘要:   晶科能源13日宣布,其研发的高效N型单晶硅单结电池最高转化效率达到25.4%,再次刷新了TOPCon电池转化效率的世界纪录。  碳中和已成全球共识,全球光伏装机有望快速增长。TOPCon电池具备高转换效率、低衰减、高 ...
  晶科能源13日宣布,其研发的高效N型单晶硅单结电池最高转化效率达到25.4%,再次刷新了TOPCon电池转化效率的世界纪录。

  碳中和已成全球共识,全球光伏装机有望快速增长。TOPCon电池具备高转换效率、低衰减、高发电量等优势,预计2021-2023年,TOPCon电池新增产能将达9.9、20.5、59.4GW。在带动光伏发电成本持续下降的同时,也推动存量光伏设备迎来更新换代。

  捷佳伟创(300724)是国内少有的具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的企业;

  奥特维是串焊机龙头,有望在TOPCon、HJT时代延续优势;

  金辰股份(603396)与中科院宁波材料所合作研发出TOPCon用管式PECVD。

2021-05-20捷佳伟创(300724)2020年年报及2021年一季报点评:业绩符合预期 技术进步有望带动下一轮设备成长
2020年和1Q21业绩符合我们预期
捷佳伟创公布2020年年报及2021年一季报业绩,2020年实现收入40.44亿元,同比增长60.0%,归母净利润为5.23亿元,同比增长36.9%。1Q21实现收入11.77亿元,同比增长138.2%,归母净利润2.11亿元,同比增长145.6%,1Q19~1Q21收入/利润年均复合增速分别为49.1%/50.6%。公司业绩符合我们的预期。
收入高速增长,毛利率有所下滑。2020年收入同比增长60.0%,我们认为主要由于2018~2019年是PERC电池的扩产高峰,2019年公司订单高速增长,反映到了2020年的收入上。2020年综合毛利率同比下降5.63ppt至26.4%,我们认为,毛利率下降主要由于新收入准则下,场外安装调试费用及运输费用从销售费用转入营业成本,相应的,2020年销售费用率同比下降5.07ppt。
期间费用率下降,信用减值损失及投资损失增加。2020年销售/管理/研发费用率同比分别下降5.07/0.76/0.12ppt,体现规模效应 提升;由于汇兑损失较大,财务费用率同比上升1.89ppt。2020年信用减值损失1.13亿元,同比上升119%,主要由于收入快速增长带来 应收账款绝对额增加,以及存在个别客户回款情况较差,公司做出较大的单项计提。此外,2020年联营企业湖北天合确认投资损失4384万元。综合来看,2020年净利率同比下降2.18ppt至12.9%。
经营现金流转正,运营能力较大提升。2020年经营现金净流入3.34亿元,同比多流入5.88亿元,回款情况较大幅度改善。截至2020年底,公司对外担保余额8.1亿元,同比增加4.8亿元。
发展趋势
电池片扩产景气持续,HJT产业化进展顺利。受益于大硅片技术更迭和光伏需求端的增长,我们预计公司2020年新签订单实现高双 位数增长,2021年收入增速具备保障。此外,我们判断,这一轮大尺寸更迭带来的扩产潮仍有望支撑公司1H21的订单,而后续订单需求则更依赖于HJT与TOPCon等新技术的进展。近期异质结电池产业化顺利推进,技术进步的确定性进一步加强,公司HJT整线设备已在客户端进行验证,期待后续更多订单落地。此外,考虑到目前PERC产能规模已经较大,而新扩产线大多预留TOPCon升级机位,建议关注公司在TOPCon领域的表现。
盈利预测与估值
考虑到PERC扩产超预期,上调2021年盈利预测13.4%至9.52亿元,引入2022年盈利预测12.37亿元。当前股价对应2021/22e P/E为40.6/31.3x。考虑到盈利预测上调,上调目标价8.8%至142.27元,对应2021/22e 52/40x目标P/E,潜在涨幅27.9%,维持“跑赢行业”评 级。
风险
新技术进步不及预期,应收账款回收风险。

2021-05-06金辰股份(603396)2021年一季报点评:一季报业绩高增长 期待光伏异质结(HJT)设备获突破
投资要点
2021 年Q1:营收同比+82%,净利润同比+74%;合同负债环比增19%
1)一季度业绩:公司实现收入2.9 亿元,同比+82%;归母净利润0.26 亿元,同比+74%。
2)盈利能力:毛利率为34.7%,环比Q4 降低0.3pct;净利率为9.9%,环比Q4 增长0.75pct。
3)应收账款:达6 亿元,同比增长57%、环比增长19%。
4)存货:达8 亿元,同比+35%,环比持平。
5)合同负债:4.82 亿元,同比增长22%、环比Q4 增长19%。保障公司2021 年业绩稳定增长。
3.8 亿定增已获证监会批文,用于研制光伏异质结(HJT)高效电池用PECVD 设备项目
1)公司为组件设备龙头,自2017 年起开始着手进行PECVD 项目的启动工作。本次定增预案于2020 年5 月发布,2020 年12 月发 布定增修订稿,2021 年4 月6 日定增申请获中国证监会发行审核委员会审核通过,4 月28 日获得证监会核准批文。
2)本次定增募集资金3.8 亿元,将用于研制光伏异质结(HJT)高效电池用PECVD 设备、形成设备年产能20 台。在光伏异质结电 池行业爆发来临之际,打开公司成长空间。
公司光伏异质结设备、TOPCON 设备进展顺利,期待2021 年获突破
1)异质结设备:公司与德国H2GEMINI(核心成员曾就职于应用材料、梅耶博格、施密德等)合资设立金辰双子,技术实力+股权机制行业领先。同时,公司拟3.8 亿定增加码PECVD 设备产能20 台/年。目前,公司PECVD 设备样机正在制造和优化测试中,我们预计今年有望发往客户进行测试验证。
2)TOPCON:公司TOPCON 用PECVD 第一台样机已经完成测试,相关技术参数达到了设计要求,第二台量产样机已制作完成、正在测试中,有望受益传统PERC 产线效率升级改造趋势。
盈利预测
预计公司2021-2023 年净利润为1.5/2.5/3.5 亿元,同比增长84%/67%/39%,对应PE 为22/13/9倍。考虑到公司光伏异质结设备的 稀缺性,维持“买入”评级。
风险提示:异质结电池推进速度不达预期;下游扩产不及预期;下游客户坏账风险。

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