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2021年10月14日周四人民日报及四大证券报头版内容精华摘要

2021-10-14 09:14| 发布者: adminpxl| 查看: 1971| 评论: 0

摘要: 2021年10月14日周四人民日报及四大证券报头版内容精华摘要:信创产业助力政企数字化转型—— 坚持自主创新 加速技术应用;二手房找房热度下滑AB面:卖房者持房观望 购房者淡定等待;大咖扎堆齐推新品 基金发行料迎“ ...


周期板块连续调整 “期股联动”为何突然失效?

    昨日,虽然A股三大指数集体反弹,但周期股走势仍然低迷。煤炭、天然气等板块均大幅回撤,鄂尔多斯、潞安环能等热门品种遭遇跌停。

    自9月指数阶段见顶以来,周期股的表现始终弱于大势。以中信行业划分,钢铁指数过去1个月整体下跌22.66%,在所有一级行业中表现垫底。有色金属、建筑、煤炭、基础化工行业同期跌幅也超过10%。

    个股波动更为激烈。以中信周期风格指数成分股为样本,已有超过130只股票9月以来股价较高点回撤超过30%,其中不乏宝钢股份、东方盛虹等千亿市值周期龙头。

    除股价短期跌幅较大外,本轮周期板块调整还有一大特点值得关注:期货价格与股票价格走势严重背离。

    在过去1个月内,中信钢铁指数重挫逾20%,但与此同时,钢材期货价格并未下跌。螺纹钢主力合约9月保持稳步上扬,并在10月11日刚刚创出下半年以来新高,仅在近两日出现回调。

    对近期出现的期股走势背离现象,东亚前海首席策略分析师易斌向记者表示,这是由于期货市场与股票市场定价逻辑不同。易斌认为,对周期品而言,很多时候投资者会更关注期货价格的指引作用。但从市场历史看,每一轮周期品行情进入尾声阶段时,往往出现商品价格持续创新高,而周期股股价很难再取得超额收益的情况。

    “这是由于权益资产的定价会更关注中长期供需格局的变化,而期货价格仅仅取决于当下的供需缺口大小。”易斌补充道,“以2017年三季度周期股行情为例,供给侧改革叠加环保督察造成的供给端收缩,推动了一轮迅猛的周期股行情。但步入四季度,虽然螺纹钢、动力煤等期货价格直至当年12月才相继触顶,但在需求端增速继续温和放缓的背景下,整个四季度周期股相对大盘指数已经很难取得超额收益。”

    事实上,在政策调整及资金观望等多方面因素共振下,部分前期处于高位的资源品期货价格已出现松动迹象。昨日盘中,黑色系和能化品期货普遍高位下挫,硅铁、锰硅、尿素主力合约均触及跌停,并一定程度上加重了A股周期板块的抛售压力。

    展望四季度,机构对周期股的态度分歧较大。

    易斌表示,9月PMI制造业指数跌破荣枯线,需求端回落风险逐步上升。而受北方供暖季取暖需求影响,能源供给约束政策可能边际宽松。周期品虽然当下仍有较大供需缺口,但其中长期逻辑正逐步被削弱。

    川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳认为,今年以来一方面受需求拉动,另一方面受供给端产能限制,同时叠加全球流动性宽松,周期板块前期出现了较大涨幅。当前周期行业盈利虽处于高位,但近期公布的宏观数据低于预期,同时美联储年底前缩减购债(Taper)概率较大,也对全球流动性造成冲击。在此背景下,市场对周期板块开始偏向谨慎。

    开源证券首席策略分析师牟一凌则认为,在风险进一步释放后,周期股正在孕育新机遇。在他看来,能源转型期间上游能源和原材料的供需矛盾将持续存在,全球的投资者正逐步认识到,即使度过临时性的短缺时期,未来上游能源类企业也将获得高于近10年历史水平的利润分配比例,基于盈利能力的产能价值重估将成必然。

大咖扎堆齐推新品 基金发行料迎“超级月”

    10月13日,由中欧基金权益投决会主席、投资总监周蔚文掌舵的中欧洞见一年持有期基金正式发行,该基金也是这位顶流基金经理近两年以来首发新基金。

    截至10月12日,10月以来已有97只(A/C份额分开计算,下同)新基金进入募集期。除此之外,还有89只新基金将于本月随后的时间里开启募集,总数合计为186只。基金发行市场在10月份或迎来“超级月”。

    基金大佬密集发新品

    发行市场上,基金投资大佬们纷纷发行新产品。中欧基金周蔚文、嘉实基金谭丽、广发基金费逸、博时基金沙炜、汇泉基金梁永强、光大保德信基金詹佳、信达澳银基金是星涛、永赢基金李永兴、方正富邦基金崔建波等实力战将都将于近期推出新品。

    为何不约而同地选择这个时段发行新基金,这背后传递出什么信号?

    以中欧洞见一年持有期基金为例,中欧基金对此回应:“从长期来看,市场有很多不错的买入机会。经过两年的结构性牛市,股市整体估值不低,有部分结构性高估板块,也有估值合理或低估的板块,存在结构性机会。除了未来高景气的新兴行业,经过近期的市场调整,餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产等受疫情影响大的行业,估值也已处于较低位置。”

    同时,中欧基金认为,在震荡的行情中,新发基金的独特优势也有利于提升投资体验。在震荡市中,新基金建仓期内不必持续保持高仓位运作,不超过6个月的建仓期可以让基金经理逐步将基金资产比例配置到合同规定范围。如果遇到市场震荡下行,新基金可以利用建仓期控制仓位,改善投资人买入之后的持有体验,也有望以较低的成本完成建仓。

    近百只基金开启募集

    10月以来,截至10月12日,在新进入募集期的97只基金中,主动权益类基金依然占据多数。具体来看,偏股混合型基金在各类基金中数量占比最多,共有30只,占比为30.93%。此外,普通股票型基金和QDII股票型基金共有6只。偏债混合型基金、纯债型基金以及混合债券型基金共24只,占比合计为24.74%。指数基金方面则仍以被动指数型基金为主,共20只;增强指数型基金为6只。

    以基金成立日作为统计标准,今年前三季度共发行新基金1387只,发行份额达2.35万亿份。其中,第一季度、第二季度和第三季度的发行份额分别为1.07万亿份、5555.25亿份、7267.49亿份,第三季度的发行份额相比第一季度缩水约32%。不过,从目前第四季度的发行情况来看,基金发行市场略有回暖。

    除布局常规产品类型外,部分基金公司还在扩充新型理财工具,例如同业存单指数基金等。根据不完全统计,逾40家基金公司批量上报同业存单指数基金产品,其中包括南方基金、华夏基金、鹏华基金、富国基金、招商基金等多家头部基金公司以及平安基金、中金基金、中航基金等。

    关注两类投资机会

    针对今年四季度新发基金的布局方向和募集情况,不少新发基金经理发表了市场研判。

    在后续的投资布局上,周蔚文表示,会重点关注经济转型中的两类投资机会:第一类是新能源、自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等未来多年景气持续向好的新兴行业长期投资机会;第二类是市值与景气处于低位的行业,如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等受疫情影响大的行业阶段性投资机会。

    詹佳认为,对于后市,看好与创新生活相关的四大新方向。首先是更具创新的消费场景,在“通信智能+数据智能+硬件智能”共同驱动下,中国消费形态正在经历一场剧烈的迭代进化,5G与云计算、大数据、人工智能等技术深度融合,将创造并发挥巨大的价值,给新产品、新业务、新模式带来无限想象空间;其次是更个性化的健康医疗服务,包括需要战略性配置的核心资产龙头、创新药、医疗器械等;再次是中国服务机器人市场规模扩大速度非常快,近年来成为机器人市场应用领域中颇具亮点的领域,重点关注家庭服务机器人和专业服务机器人;最后是低碳生活推动消费端的需求变革,各地政策推动下的绿色建筑将在未来五年内实现迅速发展,看好家用光伏产业发展的巨大潜力。

银行理财资产规模小幅缩水 公募与保险资管强势增长

    截至6月末,公募基金资产规模同比增长36.4%,比年初增加3.2万亿元;保险资管资产规模同比增长31%,比年初增加6029亿元。银行理财资产规模变化相对平稳,同比下降0.8%,比年初减少6141亿元。

    资管新规过渡期即将结束,一组权威数据透视出资管行业各子行业发展现状。在去通道、压降影子银行、实现净值化转型等目标引领下,转型压力较大的子行业资产规模有所下滑,公募基金等具备净值化管理比较优势的子行业则在资产规模上“高歌猛进”。

    根据人民银行调查统计司资管统计课题组日前披露的“上半年金融机构资管产品运行”情况,存量市场份额方面,银行理财依然拔得头筹,占比31%;紧随其后的公募基金正缩小差距,占比27%;信托产品、券商资管、基金专户和保险资管占比依次为18%、9%、9%和5%。

    公募基金与保险资管的资产规模实现快速增长。截至6月末,公募基金资产规模同比增长36.4%,比年初增加3.2万亿元;保险资管资产规模同比增长31%,比年初增加6029亿元。银行理财资产规模变化相对平稳,同比下降0.8%,比年初减少6141亿元。信托产品、券商资管、基金专户三者的资产规模分别同比下降8.6%、17.4%和6.3%。

    转型压力不同规模变化有差异

    国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,各类产品资产规模增减变化的主要原因,与资管新规实施后不同类型资管机构的调整有很大关系。因为资管新规要求去影子银行、去通道、实现净值化转型,过去没有按照净值化管理、大量存在通道业务的资管主体,面临较大压降压力。典型代表是信托、券商资管和基金子公司,过去几年这些机构的资产规模大幅下滑。

    曾刚认为,银行理财相较巅峰时期的规模略有下降,到去年基本企稳,今年总体继续保持平稳,已经非常不容易。因为银行理财过去的运作模式不是净值化的,带有一些影子银行的特点,调整压力较大。但从目前情况看,银行理财净值化转型推动较快,不符合资管新规要求的存量资产也不断压降。

    近年来,银行理财转型成果显著:净值型理财产品快速增长,投资资产标准化程度提高,保本型产品持续压降。银行业理财登记托管中心数据显示,截至6月末,净值型理财产品存续规模占全部银行理财产品存续规模的近八成。与此同时,银行理财子公司从无到有、洁净起步、规范发展,已快速成长为银行理财市场的主力。

    公募基金与保险资管规模快速增长

    净值化管理经验较丰富的公募基金和保险资管具备比较优势,快速扩大市场版图。

    曾刚表示,因为公募基金一直按照较为标准化的要求展业,没有存量整改与压降压力,现在其他资管机构的监管要求趋同于公募基金的监管要求,公募基金形成了净值化管理层面上相对于其他机构的优势,加之去年以来资本市场的行情走势,公募基金受到大量投资人的青睐。

    近年来,公募基金规模体量实现跨越式发展。截至今年7月底,管理资产规模达到23.5万亿元,较2016年底增长1.6倍,从全球第九上升至目前的全球第四。

    植信投资研究院财富管理研究员路宜桥认为,公募基金规模的增长主要有三方面原因:一是此前两年市场行情较好,为2021年公募基金的规模增长打下良好基础;二是近年来公募基金业绩较为可观,2020年股票型和混合型基金的平均收益率均超过40%;三是近年来“房住不炒”政策使得更多资金流入资本市场,并选择了运行稳健的公募基金。

    对于保险资管,路宜桥分析称,保险资管产品规模的增长主要集中在股权计划和债权计划,可能出于两方面原因:一是自2020年资管新规的保险细则落地后,精简了股权计划和债权计划的注册程序,使其效率大大提高。二是债权计划投资的行业范围扩大,使更多行业可以发起债权计划,从而促进了保险资管规模增长。

    保险资管产品备案数量正迎来跃升。中国保险资产管理业协会数据显示,截至今年8月底,保险资管产品规模已超4.8万亿元。保险资管产品业绩稳健,不乏亮眼之处。Wind数据显示,截至今年6月末,共有220只保险资管产品完整披露了2018年7月1日至2021年6月30日的基金净值数据。各类型保险资管产品近三年整体取得正收益,其中,股票型保险资管产品取得71%的平均回报。

    规模变化趋势可能持续

    对于下一阶段资管行业各子行业的规模变化,专家认为,这一格局可能还会存在一段时期。

    曾刚表示,银行理财子公司开业后,银行理财加快净值化转型步伐,逐步培育标准化投资能力,权益能力逐渐起步,但这些能力的培养不会一蹴而就,需要较长时间积累;银行理财还受制于客户端对低风险固定收益类产品的偏好,可能导致其权益投资能力在一段时间内难以与公募基金竞争。但他认为,随着存量资产压降,客群观念调整,金融科技优势逐渐凸显等,长期看银行理财有较大发展空间。

    曾刚预计,公募基金和保险资管未来依然有较好的成长性,伴随着资本市场、金融市场的发展,它们具备投资端等方面的比较优势;券商资管、基金子公司和信托将面临较大调整压力,这类机构即使在调整与转型结束后,预计其规模有望逐渐企稳,但出现爆发性增长、回到过去水平则较为困难。

    尽管各子行业短期内的发展或存在分化,但新的行业生态与合作机遇正在发轫。曾刚认为,不同机构的比较优势有差异,这种差异提供了很多合作空间。中长期看,在结构调整过程中,有望形成资管行业的全新生态。


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