9月22日，浙江省发改委官网发布关于公开征求《浙江省整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发工作导则》意见的通知，各试点县（市、区）应按照当地“十四五”规划可再生能源发展目标确定分布式光伏建设目标。原则上各试点县（市、区）新增光伏装机规模不少于10万千瓦，分布式光伏发展程度较高的或屋顶资源较少的县（市、区）可酌情降低目标。自分布式光伏整县推进政策出台之后，已有浙江、河南、湖北、江苏、广东、陕西、安徽等22个省（区）提交了试点方案。 在碳中和、碳达峰的背景下，能源局6月下发了报送整县分布式光伏开发试点方案的通知，国家能源局近日公布了全国整县推进试点的申报情况，全国各省以及新疆生产建设兵团共报送试点县（区、市）共申报676县，全国县级区划2860个，数量占比24%，超市场预期。 分析师预计，十四五期间，整县推进将成为国内分布式光伏发展的重要驱动力。按照此前整县签约情况来看，建设规模多在150MW至300MW之间，假设每个县平均分布式装机规模可达200MW，则整县新增分布式光伏装机或超130GW。整县推荐有望带动分布式光伏装机大幅增长，未来成长空间广阔。 浙江光伏企业有东方日升（300118）、锦浪科技（300763）等。 2021-04-30东方日升(300118)2020年年报及2021年一季报点评:上游涨价冲击短期盈利 关注三方面改善 财报要点：2020年，公司营业收入同比增长11 .52%至160.63亿元（太阳能电池及组件业务占比73.33%）：归母净利润同比下降83.02%至1.65亿元。2021年Q1营业收入同比增长11 .44%至38.54亿元：归母净利润同比下降68.28%至0.559亿元。我们认为，硅片等上游环节涨价对短期盈利冲击较大，20年Q4综合毛利率仅一1.6g%：由于市场供需关系改善，21年Q1公司组件售价有所回升，综合毛利率恢复 至9.44%，仍同比下降11 .39个百分点。 多维度提高综合竞争力。结合披露，我们认为，光伏新技术研发与产业化推进，叠加高效电池和上游硅料产能“短板”补齐，将多维度助力公司提高竞争力，利好主业长期发展。建议关注公司基本面三大改善： 1)积极研制更具竞争力的产品，主业积极扩产。年报披露，公司基于210mm大硅片推出了低电压、高组串功率的TITAN系列600W+光 伏组件：已掌握转换效率高达24.55%的高效HJT（异质结）电池量产技术。滁州年产5GW高效电池组件项目21年4月已陆续安装设备、调 试，我们预计Q2投产。公司21年3月29日公告，将于金坛新建N型高效电池及组件产线，电池效率不低于24%。我们认为，新技术产业化 将有助增强公司市场竞争力。 2)延伸业务链条，硅料斩荻长单。2020年年报披露，公司收购聚光硅业位于内蒙古巴彦淖尔的多晶硅资产后，一期1.2万吨产能已 于21年1月点火复产，预计5月实现标准满产运行。公司4月12日公告与上机数控全资子公司弘元新材签订《战略合作协议书》，2021-2024年将向该客户销售5万吨(2021年0.65万吨)多晶硅，为硅料新业务发展提供重要订单支持。 3)海外产能“补短板”，马来西亚年产3GW高效电池组件项目有序推进。公司出口比例较高，2019、2020年境外收入占比分别为61 .7%、67.6%。我们认为，海外建厂有助缩短对部分区域的供货半径，提高服务响应速度。 盈利预测：我们预计，公司2021-2023年归母净利润分别为2.91亿元、4 82亿元和6. 34亿元，对应当前股本下EPS 0 32元、0.53元和0.70元，对应2021 4.28收盘价39.6倍、23 9倍和18 2倍P/E。维持“推荐”评级。 风险提示：光伏市场发展或不达预期：公司业务发展与成本管控或低预期。 2021-04-29锦浪科技(300763)2020年年报及2021年一季报点评:加速全球化布局 逆变器出货量高速增长 业绩略超预期，2021年一季度归母净利润同比增长81.29%。公司2020年实现营业总收入20.84亿元，同比增长82.98%；实现归母净 利润3.18亿元，同比增长151.30%；经营活动现金流量净额为3.65亿元，同比增长154.23%。公司2021年第一季度实现营业总收入6.17亿元，同比增长119.04%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长81.29%。公司业绩增长主要原因系公司积极推进“国内与国外市场并行发 展”的全球化战略布局，主要产品光伏并网逆变器出货量大幅提升。 全球化布局显成效，并网逆变器及储能逆变器业务高速增长。2020年，公司并网逆变器实现营业收入19.82亿元，营收占比95.08% ，实现销量48.17万台，同比增长84.69%；毛利率为31.40%；储能逆变器业务实现营业收入0.37亿元，同比增长115.42%。2020年，公司凭借在全球各国获得的产品认证以及前期公司在海外市场营销渠道的大力铺设与沉淀，在海外传统市场和新兴市场的销售快速增长，欧洲、美国、东南亚、澳大利亚、拉美等市场持续领先。公司海外出口金额12.60亿元，同比增长76.78%。 非公开发行缓解产能瓶颈，推出1500V产品顺应大功率趋势。截至2020年底，公司已建成逆变器产能25万台/年，IPO募投项目“年 产12万台分布式组串并网逆变器新建项目”预计2021年6月达产，2020年非公开发行募投项目“年产40万台组串式并网及储能逆变器新 建项目”预计建设期为2年，两个项目完全达产后公司逆变器产能将增加至77万台/年。2020年公司继续领航逆变器功率的密度革新，推出GCI-230K-EHV锦浪超大功率1500V组串式逆变器，以满足市场大功率组件应用需求。 上调盈利预测，维持“增持”评级：公司是全球领先的组串式逆变器供应商，积极布局储能逆变器业务。考虑到全球光伏需求有望超预期，同时公司逆变器产品性价比高，海外市占率加速提升，逆变器出货量有望超预期。我们上调公司2021-2022年盈利预测，预计 归母净利润分别为5.50、8.00亿元（上调前分别为4.61、6.12亿元），新增2023年盈利预测，预计归母净利润为10.37亿元，对应2021-2023年EPS分别为3.77、5.49、7.12元/股，目前股价对应PE分别为49倍、33倍、26倍。维持“增持”评级。 风险提示：全球光伏新增装机不及预期；逆变器价格下跌超预期；储能逆变器市场开拓不及预期。 |
