2020年初，受疫情影响，有色金属需求端被抑制，价格几乎全线崩塌。随后全球央行大放水，在流动性冲击下，有色金属走出一轮波澜壮阔的上涨行情。
供需错配 有色金属价格大涨 今年上半年，有色金属各品种价格轮番走高。长江有色市场铜上半年均价为6.68万元/吨，同比上涨50%；电解铝二季度以来价格攀升至2.2万元/吨，创2006年以来的价格新高；长江有色市场锌均价为2.2万元/吨，上涨29%。 新能源汽车市场爆发性增长，上游与锂电池相关的材料价格大涨。澳洲最新一期锂精矿拍卖成交价2240美元/吨（约合人民币1.4万元/吨），创历史新高。下游电池级碳酸锂更是逼近17万元/吨，六氟磷酸锂价格同比涨幅超过400%。 有色金属上涨的背后是供需关系的极不平衡。分品种来看，锂、钴、镍等电池材料受益于新能源车和储能双爆发，需求量大幅增长，同时供给端整体增量有限，行业持续处于供不应求状态。 电解铝在碳中和以及能耗双控下新增产能受限，今年前七个月中国电解铝表观消费增长10.5%，远高于同期7.2%产量增长，需求增速远高于产量增速。 铜受益于房地产行业旺季需求，同时海外铜矿因罢工、干旱等原因面临减产，供应预期收紧，铜价维持高位。 碳中和的背景下，新能源产业成为世界关注的焦点，新能源汽车产业也是有色金属行业未来最大的增长极。未来铜铝镍等有色金属将受益于新能源市场快速成长，需求量或迎来大幅增长。 有色板块市值翻番 在产品价格上涨的推动下，上市公司盈利得到明显提升。证券时报·数据宝统计，有色金属行业上半年营收同比增长43.78%，在周期股中仅次于钢铁行业，远高于全部A股26.24%的增幅；有色金属行业上半年归母净利润同比增长250%，在28个申万行业中排名第五。 个股来看，五成以上的有色金属股上半年归母净利润翻倍，中国铝业、盛屯矿业、鼎胜新材、盛和资源归母净利润增幅超10倍。 长期来看，有色金属行业不乏盈利持续增长的成长股，怡球资源近五年净利润复合增长率高达116%，云铝股份、西部矿业、豫光金铅复合增长率均在90%以上。 有色金属板块市值快速增长，最新总市值达到3.53万亿元，较去年同期增长112%，远高于全部A股21.76%的市值增幅，也是唯一市值翻倍的行业。 剔除去年以来上市的次新股，有色金属板块个股近一年平均涨幅70%，30只个股实现股价翻倍，赣锋锂业、合盛硅业、北方稀土等7股成功站上千亿市值。 公募基金增持11股 超过10% 行业高景气下，机构资金加仓有色金属股，61只个股二季度公募基金持股比例提升1%以上，11股提升超过10%，志特新材、凯立新材、建龙微纳基金加仓居前，分别增加37%、27%、20%。 38只有色金属股获得5家以上机构评级，华友钴业、赣锋锂业、金博股份、西部超导获得20家以上机构推荐。根据机构一致目标价，海亮股份、紫金矿业、银泰黄金、金力永磁、菲利华等14股目标价上涨空间超过30%。 华创证券认为，碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂镍钴及铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。 |
