逆回购持续突破万亿美元 缩债成美联储议息关键词 美联储何时缩债成为投资者近期最关切的问题之一，在市场静待美联储9月议息会议之时，机构预期美联储或不急于采取行动，11月或12月将是较好的行动窗口期。 美国流动性依然没有退潮迹象。纽约联储周三公布的数据显示，美联储当日在固定利率逆回购中接纳了1.081万亿美元现金，这已是美联储逆回购工具使用量连续第25个交易日（自8月11日开始）突破万亿美元大关。8月31日，美联储接纳的逆回购规模达到创纪录的1.189万亿美元。 隔夜逆回购具有回笼流动性的功能，货币市场基金和银行等合格交易对手方将现金存入美联储，以换取美国国债等高质量抵押品。今年3月，美联储开始启用逆回购工具。在今年5月中旬之前，隔夜逆回购操作的使用量大致保持在2000亿美元以下水平。但自从美联储在6月决议宣布上调逆回购利率5个基点后，美联储的逆回购规模不断刷新高位纪录。 法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕预计，受短期债券供应减少、储备上升带来的现金过剩等因素影响，预计美联储逆回购工具使用规模将会继续走高，何时达到峰值仍不确定，未来将取决于美国何时解决债务危机。 美国债务上限谈判陷入僵局是资金流向美联储逆回购工具的原因之一。今年8月1日，美国债务上限恢复生效，美国政府新增发债受到约束。相较之下，美联储逆回购工具对持有大量现金的机构来说较为安全并能获得收益。 美联储何时缩债的答案或将在下周的美联储利率政策会议上揭晓。从机构预期来看，多数机构认为美联储更倾向于在9月议息会议上给出缩债信号，11月或12月将采取实际行动。 从经济表现看，8月非农就业数据表现不佳或也部分了打压了美联储内部的鹰派声音。此前公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人数仅增加23.5万人，大幅不及预期的75万人，创2021年1月以来最小增幅。另据美联储发布的全国经济形势调查报告，变异病毒德尔塔毒株导致美国经济活动有所放缓，供应中断和劳动力短缺继续制约美国经济增长。 “美联储可能会在11月或12月开始缩减资产购买规模，但由于美国劳动力市场复苏继续低于趋势水平，政策利率将在较长一段时期内维持在接近零的水平。”景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭告诉记者，通胀高企现象或会在未来几个季度有所缓和，将在较长时期内稳定在美联储2%的目标水平。 四川辖区上市公司举行 投资者网上集体接待日活动 9月16日下午，“守初心担使命为投资者办实事——2021年四川辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动举行。四川辖区逾百家上市公司的高管，在两个多小时的时间里，通过网络在线交流的形式与广大投资者进行了热烈的沟通互动。 本次活动由四川证监局作为指导单位，四川省上市公司协会联合上证所信息网络有限公司、深圳市全景网络有限公司、全景投资者教育基地共同主办，上海证券报等提供媒体支持。 各家上市公司与投资者就公司治理、经营状况、发展战略、风险防控、市值管理、投资者保护等投资者关心的问题，通过互动平台进行了“一对多”形式的沟通。上市公司通过简洁而又详实的话语，解决了中小投资者的困惑。中小投资者也在快速、准确地抓住信息披露重点的同时，进一步了解了企业经营发展状况。 综合来看，上市公司经营业务情况仍是投资者最为关心的话题，且所提问题越来越专业、具体。如有投资者十分关注苑东生物治疗2型糖尿病新药——优格列汀的研发进展。苑东生物董事、总经理袁明旭称，公司优格列汀III期临床方案目前在与CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）沟通中，各项准备工作已启动，预计今年第四季度正式启动，具体开展时间需关注后续公告。 另有投资者向雅化集团发问：如何看待澳洲锂矿的拍卖制对公司包销制的影响？公司如何应对锂矿上游整体转向拍卖制的情况？对此，雅化集团董事会秘书翟雄鹰表示，锂矿以拍卖方式进行销售，是销售模式的一种有效补充。 据统计，本次活动共有114家上市公司的高管在线接待投资者，就投资者关心的问题与投资者进行了广泛、坦诚、具有积极意义的沟通。截至活动结束，共收到来自投资者的提问2563条。其中，78家深交所上市公司通过全景网共收到1932道问题，回答1777道问题，回复率达到了91.98%；36家上交所上市公司通过上证所信息公司共收到631道问题，回答619道问题，回复率为98.10%。 电池能量密度提升超15% 磷酸锰铁锂产业化进程加速 凭成本低廉、安全性强等优势，磷酸铁锂电池实现“逆袭”。今年8月，磷酸铁锂电池产量、年累计产量、装车量已超三元电池。随着技术演进，磷酸铁锂电池的能量密度能否突破“天花板”？近期，磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂电池技术的“升级版”，引发广泛关注。 记者从业内了解到，磷酸锰铁锂可使电池能量密度提升15%以上。目前，相关企业正积极布局磷酸锰铁锂产能，经历一两年左右的认证周期和生产放量后，磷酸锰铁锂将步入产业化进程。 成功运用于小动力领域 “磷酸锰铁锂并非一个全新的概念，它已在小动力两轮车、低速车等领域广泛运用。”天津斯科兰德科技有限公司总经理李积刚表示，这些领域的电池认证周期较短，磷酸锰铁锂技术推广较快。 “此前，新能源汽车政策补贴与能量密度挂钩，因此能量密度较低的磷酸铁锂、磷酸锰铁锂并不是很受欢迎。但在不受补贴影响的电动自行车领域，企业和用户更关心性能，磷酸锰铁锂由此兴起。”星恒电源电池工程院院长赵成龙表示。 磷酸锰铁锂在小动力领域的实践，无疑是成功的，其性能明显优于磷酸铁锂。李积刚向记者描绘了一幅画面：人们骑着磷酸铁锂电动车，刚刚还显示有电量，骑着骑着突然就没电了，这是因为磷酸铁锂的前期放电曲线太平，放电结尾电压下降太快，其电量在以SOC为代表的管理系统监控下敏感度较差。 “磷酸锰铁锂电池的放电曲线则与三元电池相似，既拥有高能量密度，又有较好的耐低温性能，成本也低廉，因此广泛应用于两轮车。”李积刚表示。 据了解，天能股份生产的磷酸锰铁锂电池已应用于小牛电动车F0系列最新款，产品参数显示，其在低温环境下续航里程表现提升25%。两轮车电池龙头企业星恒电源、天能股份等均把磷酸锰铁锂当作战略方向。 单用混用均有多项优点 高能量密度，是磷酸锰铁锂相较磷酸铁锂的核心优势。 据李积刚介绍，磷酸锰铁锂理论容量与磷酸铁锂相同，为170mAh/g，但它相对于Li+/Li的电极电势为4.1V，远高于磷酸铁锂的3.4V，因此具有潜在的高能量密度优势。当磷酸锰铁锂的实际容量发挥到与磷酸铁锂相同的程度，其能量密度比磷酸铁锂提高15%。 除了单独使用，磷酸锰铁锂与其他正极材料混用，以提升电池性能，也是磷酸锰铁锂产业化的一大方向。例如，星恒电源已在磷酸锰铁锂的复合技术改善上有重大突破。 “这种技术改善的核心，是将锰酸锂和磷酸锰铁锂混掺，使电池的低温、安全、循环等性能更为优异。”赵成龙表示，预计在未来的两三年，磷酸锰铁锂仍以混合使用为主。 李积刚表示，经过测试，磷酸锰铁锂复合80%的三元523材料后，其能量密度影响不大，但显著提高了安全性能，并降低了三元电池体系的整体成本。 上市公司“跑步进场” 近期，多家上市公司公告了磷酸锰铁锂量产计划。 德方纳米9月3日晚公告称，公司签订年产10万吨新型磷酸盐正极材料生产基地和年产20万吨磷酸铁锂前驱体项目框架合作协议。德方纳米2021年半年报显示，新型磷酸盐系正极材料较磷酸铁锂显著提升电池能量密度。补锂添加剂材料和新型磷酸盐系正极材料复合使用后，较现有磷酸铁锂电池能量密度提升约20%。多家券商认为，上述新型磷酸盐系正极材料正是磷酸锰铁锂材料。鹏欣资源、当升科技也有相应布局。 不过，短期内，磷酸锰铁锂产业化仍需克服诸多瓶颈。例如，原料电池级硫酸锰制备难度较高，品质参差不齐；磷酸锰铁锂电池投入乘用轿车领域的认证周期较长，需要一两年甚至更长时间。 赵成龙表示，目前，绝大多数磷酸锰铁锂厂商均有扩产计划。今年，下游客户的磷酸锰铁锂试用较多，预计明年开始正式出货，后年可能达到产量全面铺开的程度。 李积刚表示，磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂的升级产品，即将进入大规模生产。预计未来一两年，磷酸锰铁锂将在乘用轿车上实现初步上量。 |
