近日，交通运输部、科学技术部发布《关于科技创新驱动加快建设交通强国的意见》提出，开展超高速列车、超高速商用飞机等新型载运工具研制，攻克海底悬浮隧道理论体系与关键技术。 发展目标上，《意见》明确，到2025年，交通运输基础研究和应用基础研究显著加强，关键核心技术取得突破，前沿技术与交通运输加速融合，初步构建适应加快建设交通强国需要的科技创新体系。到2035年，交通运输基础研究和原始创新能力全面增强，关键核心技术自主可控，前沿技术与交通运输全面融合，基本建成适应交通强国需要的科技创新体系。 据了解，超高速列车方面，中国航天科工集团于2017年8月开始研究超高速列车，该公司为这些列车设计的最高速度预计将超过每小时1000公里；2021年7月，我国自主研发的时速600公里的世界上最快的磁悬浮运输系统在山东省青岛市下线，这是中国迅速崛起为全球高速铁路技术和制造业领导者的另一个关键里程碑。 中国一直在大力发展国内的轨道交通业务，除了将高铁里程扩大到3.5万公里以上，覆盖国内几乎每一个省份之外，中国还在不断地研发速度更快的各种高速列车，试图让高铁列车的运行速度进一步增加，而在中国青岛下线的中国磁悬浮轨道交通系统正是这一方向研发的成果之一，相比起普通高铁列车，磁悬浮列车有着多项优势。 中铁工业（600528）已在湖北和江西分别中标悬挂式单轨项目和磁悬浮轨道交通项目； 新筑股份（002480）磁悬浮车辆调试速度已达到169km/h，已组织行业内专家、政府相关部门及内部员工等进行了试乘体验，普遍反映试乘效果良好。 2021-04-27中铁工业(600528)2021年一季报点评:业绩大幅增长 盈利能力保持稳定 点评： 盈利能力保持稳定，研发投入持续加大 Q1公司实现毛利率17.56%，同比持平，净利率6.99%，同比略有下降，盈利能力保持稳定。期间费用率8.64%，同比-0.67pct，研发费用2.7亿元，同比+59.92%，研发费用率3.9%，同比+0.31pct，公司为满足新兴下游领域拓展以及川藏铁路极端装备等需求，持续投入新产品和新装备研发。应收账款82.97亿元，同比+32.04pcts，环比+5.88pcts，与收入规模同步增长；在建工程8.24亿元，同比+49.55%，环比+28.55%，我们认为，主要是因为公司目前订单饱满、正在加大产能扩充。 新签合同额大幅增长，海外表现亮眼 Q1新签合同额114.33亿元，同比增长61.76%，其中海外新签合同额10.16亿元，同比增长205.73%，增速亮眼。按业务划分，隧道施工装备及其服务业务新签合同额19.48亿元，同比下降2.97%，其中装备新签合同额同比增长9.94%；工程施工机械业务新签合同额2.24 亿元，同比下降33.32%；道岔业务新签合同额15.78亿元，同比增长29.89%；钢结构制造与安装业务新签合同额73.48亿元，同比增长117.77%。 盾构机应用场景拓展，新老基建持续作用于公司成长 公司产品广泛应用于城轨、铁路、水利水电领域、以及综合管廊、海绵城市等地下空间的综合开发。随着“机械化换人、智能化减人”趋势逐步显现，2020年公司隧道施工专用设备迎来“爆发期”，订单在引水工程、铁路、公路和能源等领域取得重大突破，逐步从轨道交通和水电传统领域逐步向地下空间开发和能源等领域扩展。此外，十四五规划及2035远景目标明确，补齐传统基建短板、推进新型基建依然是工作主体，预计未来，铁路、公路、城轨、地下空间开发等新老基建的市场空间将持续加大，公司作为基建高端装备龙头企业，有望持续受益。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2021至2023年归母净利润分别为21.84/26.77/32.11亿元，对应P/E分别为9/7/6X。考虑到公司盾构机龙头地位，维持“买入”评级。 风险提示 2021年基建投资低于预期；技术研发进展低于预期；资产减值风险。 |
