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机构强推2021年9月15日号称摇钱树的六股(附股)

2021-9-14 15:03| 发布者: adminpxl| 查看: 1295| 评论: 0

摘要: 机构强推2021年9月15日号称摇钱树的六股(附股):华阳集团(002906):股权激励再起 利好公司长期发展;海螺水泥(600585):政策预期升温 价值有望重估;东方盛虹(000301):斯尔邦EVA价格上涨 炼厂原油进口获坚强保障 ...
华阳集团(002906):股权激励再起 利好公司长期发展

事件

9 月10 日晚,华阳集团发布2021 年股票期权激励计划(草案),拟授予股票期权300 万份,占总公告日公司股本总额0.6325%,无预留权益。股票期权的行权价格为35.77 元/份,计划授予的激励对象总人数337 人。

简评

首次股权激励效果超预期,激励号角再奏,健全长效激励机制。2021 年,公司再次发布股权激励计划,拟向337 名激励对象授予300 万份股票期权,占公司总股本0.6325%。公司2020 年股权激励计划尚在有效期内,已行权454.19 万股,已授予未解除限售股票210.97 万股,加上本次拟授予的300 万份期权,合计965.17 万股,占总股本2.03%。本次股权激励对象337 人,包括核心高管(3 人)、中层干部和技术骨干,授予价格为每份35.77 元。股票期权主要授予中层干部和技术骨干,拟获授期权占本次股票期权总数94.33%。公司股权激励效果显著,2020 年归母净利润1.81 亿元,同比增长143%,远超首次股权激励10%的同比增长目标。2021 年,公司再次吹响股权激励号角,与核心员工绑定利益,利于公司长期稳定发展。

考核兼顾公司、部门和个人三个维度,净利润目标再升级。

本次股票期权有三个行权期,授予日分别为12 个月、24 个月和36 个月后的首个交易日,按30%、30%、40%的比例行权。

考核指标立体化,兼顾公司、下属部门、个人三个层次:(1)公司业绩考核以净利润增长率为目标,以2020 年为基期,2021/2022/2023 年触发值为20%/44%/100% , 目标值为50%/80%/150%,目标利润2.72/3.26/4.53 亿元。2020 年智能座舱跃升,公司业绩大超预期,本次股权激励目标在首次股权激励2021/2022 年1.04/1.49 亿元的目标净利润再升级。(2)在总公司可行权的前提下,下属公司业绩目标达成率超80%才可行权。(3)个人考核结果大于等于80 分(满分100 分),行权系数等于1。基于汽车电子行业的高确定性和华阳集团的龙头优势,我们预计公司有望超额完成业绩目标。

核心产品出货强劲带动H1 业绩快速增长,新项目和新客户不断落地保障公司长期成长性。公司核心业务为汽车电子,具备软硬一体化与快速响应客户需求的配套能力,将显著受益汽车智能化、电动化。公司核心产品HUD、仪表和中控项目下游客户长城、长安销量强劲带动出货量提升以及压铸业务大陆、博世、威伯科等订单增长,2021H1 归母净利润1.37 亿元,同比增长164.14%。在缺芯和原材料涨价的影响下,Q2 盈利实现同环比正增长,期间费用率16.50%达到历史最好水平,精益管理冲抵成本压力。我们预计2025 年HUD渗透率将达25%,公司是国产HUD 龙头,有望抢占市场份额。凭借新项目、新客户的不断落地,未来有望抓住行业变革趋势,业绩持续创新高。

投资建议

公司是汽车电子自主龙头,深耕智能座舱业务,正在从Tier1 向Tier 0.5 转型。考虑到智能汽车行业的高景气,Q3 芯片、原材料价格边际改善,预计21-22 年归母净利润3/4.5 亿元,对应当前股价PE 分别为57X、38X。维持“买入”评级。

风险提示

新冠疫情影响反弹风险;下游汽车缺芯;HUD 订单落地速度低于预期风险。

海螺水泥(600585):政策预期升温 价值有望重估

报告摘要

产能位居行业第二,盈利能力稳居首位。公司为中国第二大水泥企业,水泥产能 3.72 亿吨、熟料产能 2.64 亿吨,产能以长三角和珠三角为主。2020 年公司水泥和熟料销量 4.53 亿吨,市占率 19.06%,生产成本和费用率为可比公司中最低,并享有“世界水泥看中国,中国水泥看海螺”的美称。

供给端严格管控,水泥价格新高可期。在能耗双控、地方限电、错峰生产政策的带动下,供给端的持续收紧将对水泥价格走势起到关键作用。未来借助于供给的严格管控及成本端大幅上涨,我们预计2021 年四季度水泥价格有望突破 2019 年同期高点。

T 战略构建核心竞争力,贸易提升价格管控力。借助长江运输优势,公司在资源地生产熟料,在需求地并购粉磨站销售水泥,实现低成本辐射消费市场。为了提高价格掌控力,公司通过贸易业务收购原材料并不断提高盈利能力,在供给侧改革背景下市占率持续提升。

一带一路走向海外,资源稀缺性被低估。公司负债率低,现金流充裕,通过在国内发展纵向一体化项目,在国外发展水泥业务提升长期成长空间。公司通过技术进步及能源结构调整,减少政策对产量和成本的影响。随着新建产能难度增大,现有产能资源属性凸显,公司估值低于同属于产能过剩的玻璃、铝等行业,价值有望重估。

投资建议与估值:预计公司 2021-2023 年 EPS 6.33/6.63/6.97 元,对应 PE 7.5/7.2/6.8 倍。由于公司是 A 股建材核心资产,理应享受估值溢价,以公司 2017 年以来 PE 中枢 9.5 倍为基础,给予公司目标价 62.99 元,维持“买入”评级。

风险因素:宏观经济下行;价格上涨不及预期;环保、安全等不确定因素;疫情反复;汇率波动。

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