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2021年9月9日周四券商评级可大胆加仓抢筹9股

2021-9-8 15:07| 发布者: adminpxl| 查看: 1833| 评论: 0

摘要: 2021年9月9日周四各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:广联达、恒生电子、万科A、金科股份、中兴通讯、兆易创新、北方华创、泰晶科技、九阳股份。 ...
广联达(002410)事件点评:回购彰显信心 激励护航未来

事件:

公司于2021 年9 月1 日晚发布《关于回购股份方案的公告》、《2021 年限制性股票激励计划(草案)》等公告。

点评:

预计回购普通股约1250 万股,将用于股权激励或员工持股计划在综合考虑自身经营状况及发展战略的基础上,公司拟以自有资金通过集中竞价的方式回购部分公司发行的人民币普通股(A 股)用于股权激励或员工持股计划,回购的资金总额不低于人民币8 亿元(含)且不超过人民币10 亿元(含),回购价格不超过人民币80 元/股(含)。若按回购价格和回购金额上限测算,预计可回购股数约1250 万股,占公司股份总数的1.05%。

截至2021 年6 月30 日,公司总资产94.78 亿元、归属于母公司所有者权益62.65 亿元、流动资产49.38 亿元,假设以本次回购资金总额的上限10亿元计算,本次回购资金占公司总资产、归属于母公司所有者权益和流动资产的比重分别为10.55%、15.96%、20.25%,不会对公司的经营、财务、研发、债务履行能力和未来发展产生重大影响。本次回购的股份拟用于股权激励或员工持股计划,有利于进一步完善公司长效激励机制,充分调动公司管理人员及核心团队的工作积极性,促进公司健康长远发展。

拟授予限制性股票571 万股,净利润考核目标体现公司成长信心本次激励计划拟授予的限制性股票数量为571.00 万股,占激励计划草案公告时公司股本总额的0.48%,授予价格为每股30.48 元,激励对象共351人,包括公司管理团队和核心骨干人员。公司本次激励计划授予限制性股票的限售期分别为自激励对象获授的限制性股票完成登记之日起12 个月、24个月、36 个月,各期对应的解除限售比例分别为40%、30%、30%。本次激励计划以净利润值作为考核指标,2021-2023 年度对应的考核目标分别为净利润不低于6.5 亿元、9.5 亿元、12.5 亿元。净利润指标符合公司健康、稳健的发展战略,较高的考核目标反应出管理层对于未来三年业绩增长的信心和对公司内在价值的认可。我们认为,发布股权激励计划体现了公司对于人才的重视,有助于公司进一步吸引和留住人才,为公司成长注入动能。

投资建议与盈利预测

公司深耕建筑信息化与数字化领域,顺应科技产业变革趋势,不断拓展业务边界,有望成长为全球第一数字建筑平台服务商。数字设计属于新兴业务,随着与鸿业科技的整合,长期成长空间已经逐步打开,公司在造价与施工之后开启第三增长曲线。预测公司2021-2023 年营业收入为49.55、60.49、72.89 亿元,归母净利润为6.58、9.52、12.49 亿元,EPS 为0.55、0.80、1.05 元/股,对应PE 为105.59、72.99、55.62 倍。公司各大主要业务处于不同发展阶段,未来成长空间有较大差异,适用分部估值法,2021 年的目标市值为1080.52 亿元,对应的目标价为91.03 元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复;“八三”规划落地不及预期;数字造价业务云转型进展不及预期;数字施工业务拓展不及预期;数字设计业务整合及发展不及预期。

恒生电子(600570):北交所横空出世 政改超预期

事件概述

9 月2 日晚,2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会在北京举行,国家主席习近平发表视频致辞时指出,将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

分析判断:

北交所横空出世,资本市场改革超预期推进

2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上,将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

随后,证监会和全国股转公司接连表态,并强调三要素:“新三板”、“创新层”、“注册制”

证监会:坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构,同步试点证券发行注册制;北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通,发挥好转板上市功能。

全国股转公司:紧紧围绕构建一套契合创新型中小企业的基础制度安排、畅通北京证券交易所在多层次资本市场纽带作用、培育一批“专精特新”中小企业三个目标,坚持北京证券交易所与新三板创新层基础层统筹协调与制度联动、与沪深交易所和区域性股权市场错位发展与互联互通。

积极信号:结合“新三板”、“创新层”、“注册制”等要素来看,我们认为全国中小企业股份转让系统在升级为北交所后将产生四个积极信号:

1)从外部定位上,根本性地解决了新三板的市场定位问题,从制度上强化板块的服务功能,提升对“专精特新”企业的吸引力。

2)从内部层级上,激活新三板精选层后,新三板内三层将产生传递效应,基础层 → 创新层 → 精选层层层拉动、传递,解决各层级中小民营企业融资难问题。

3)从区域辐射上,北交所设立后成为第三家“全国性证券交易场所”,进一步推动多层次资本市场体系完善,强化区域辐射之余构成三足鼎立格局。

4)从注册制度上,在科创板、创业板之后,验证注册制试点改革依旧大势所趋,当前仍处资本市场制度改革周期。

或带动交易/投资改造需求,乐观政改增量将近5 亿元证监会将指导全国股转公司做好北交所设立的制度规则制订及技术准备工作。考虑本次层级平移的主基调,目前涉及的模块改造相对有限。但如果以动态发展的眼光去看,一旦在北交所在交易制度(从竞价向做市转变)和投资者适当性(资金门槛变动)方面有所调整,则将引发更大规模的改造增量。本次改造将涉及交易所、券商、投资者三类主体,其中对市场开放度较大的仍是券商和机构投资者两侧。

券商侧来看,改造主要针对卖方业务端,主要会涉及集中交易、清算等模块,同时终端账户适当性也要进行相应改造;

机构投资者侧来看,改造主要基于买方业务端,券商资管、基金及其他各类资管机构会有投资交易、PB系统相关模块的改造需求;

其他辅助类模块来看,两类主体的风控合规、信息报送、行情等也有较大程度的配套升级需要。

中性假设:预计券商卖方系统的单家改造金额普遍超过150 万元,而基金/资管等买方系统的单家改造金额也达到80 万元,估算为恒生电子带来的增量规模约为2.2 亿元。

乐观假设:预计券商卖方系统的单家改造金额普遍超过400 万元,而基金/资管等买方系统的单家改造金额也达到150 万元,估算为恒生电子带来的增量规模约为4.8 亿元。

即:基于交易制度和投资者适当性规范的改造预期,匡算恒生电子将在本次北交所新政中获取2.2-4.8 亿元的IT 改造增量,为政改增量红利的最大受益者。此外,从时间轴来看,参考创业板注册制改造周期,预计密集改期将落于年内Q4 为主,IT 服务商的主要增量收入有望于2022 年H1 确认。

中长期来看,资本市场改革周期仍在延续,后续改革节奏有望进一步提速。2019、2020 年均是制度改革大年,科创板/创业板注册制改革先后落地。2021 年的北交所新政无疑进一步验证了制度改革红利的确定性。

展望后续,全面注册制改革以外,以单次/蓝筹“T+0”为代表的重磅改革亦是市场关注焦点,或形成政策接力,推动资本市场IT 赛道加速爆发。我们认为“T+0”交易制度,若能得以单次/蓝筹试点的形式实施,将再次大量的系统升级、调试等IT 改造需求,对金融IT 服务商构成重大利好,公司凭借高市占率极大受益。不仅如此,“T+0”还有望增加市场流动性,下游券商收入端也将受提振,景气度向上游传导可期。综合来看,公司对于各类政改均能提供一体化解决方案,极大受益改革红利,后续业绩有望持续超预期。

零售、资管双轮驱动,政改红利与新品迭代逻辑延续H1 公司实现营收20.5 亿元,同比+26.7%;归母净利润7.2 亿元,同比+108.1%,表观业绩超预期。分业务来看,大零售IT 实现收入7.4 亿元,同比+22.8%;大资管IT 实现收入6.4 亿元,同比+34.0%。其他业务中,银行IT 收入1.3 亿元,同比+14.7%;数据风险与基础设施IT 收入1.3 亿元,同比+18.5%;互联网创新业务收入3.4 亿元,同比+30.3%。

大零售IT:UF3.0 产品新签一家客户,新一代TA、理财5.0、银行综合理财6.0 等新签多家客户。

大资管IT:O45 产品在国有银行、股份制银行、城商行中,进一步推进核心客户的重点覆盖,判断Q3有望实现签单进程的加速。此外,公司FICC 业务通过整合Fusion invest 产品,逐步形成一体化FICC 产品解决方案,有望形成新的增长动能。

我们认为2021 年政改大势不改,大零售、大资管有望延续双轮驱动。当前北交所政策改革释放积极信号,资本市场政策改革仍在红利周期内,结合后续全面注册制、单次/蓝筹“T+0”的政策接力预期,资本市场IT 赛道有望爆发,公司对于各类政改均能提供一体化解决方案,极大受益改革红利,后续业绩有望超预期。

不仅如此,政改加速O45、UF3.0 迭代,构成新增长动力。当前O45、UF3.0 迭代已进入实践期,将于公募、资管、券商等机构逐步签单落地,北交所政改事件进一步带动交易水平触顶预期,判断将极大加速O45、UF3.0 迭代进程,2021 年大资管IT、大零售IT 业务需求将继续走强。此外,泛资管类金融云SaaS 将进一步打开成长空间,云毅等SaaS 子公司有望逐步复制北美巨头SEI 发展模式,打开泛资管IT 行业巨大市场,驱动公司逐步由金融IT 龙头向金融云SaaS 龙头演进。

投资建议:

维持盈利预测不变:预计2021-2023 年营收分别增长33.1%/25.7%/26.8%, 归母净利润分别增长36.4%/29.5%/28.7%,预计三年间归母净利润分别为18.0/23.3/30.0 亿元,对应EPS 分别为1.73/2.24/2.88元。我们认为,Q3 将是公司出清收入准则影响、摆脱人效低点的关键时期,业绩有望持续向上。结合超预期的政改推进来看,判断当前估值处于历史地位,向上空间极大,强烈推荐,维持“买入”评级。

风险提示:

金融创新政策推进不及预期的风险、创新业务进展不及预期的风险。

万科A(000002):利润率下滑拖累业绩 财务安全度提升

事件概述

万科A 发布2021 年半年报,公司实现营收1671.1 亿元,同比+14.2%,实现归母净利润110.5 亿元,同比-11.7%。

利润有所下滑,盈利水平受压

2021 年上半年,公司实现营业收入1671.1 亿元,同比增长14.2%,归母净利润110.5 亿元,同比下降11.7%,营收增速增长而净利润增速下滑主要系结算毛利率出现下滑所致。上半年,公司销售毛利率及销售净利率分别为22.94%和9.68%,分别较上年同期下降8.87pct 和3.05pct,盈利能力出现下滑。

销售稳步增长,拿地力度加大

2021 年上半年,公司实现销售金额3544.3 亿元,同比增长10.6%,销售面积为2191.7 万平方米,同比增长5.5%,销售均价16172 元/平,同比增长4.8%,销售表现良好,排名稳居行业前三。拿地方面,公司共获取95 个新项目,拿地面积为1505.9 万平方米,同比增长54%,拿地金额达1126.3 亿元,同比增长114.7%,拿地金额占销售金额的比重为32%,较上年同期的16.4%显著提升,拿地力度回升,依旧保持稳健。

杠杆率持续下降,顺利回归“绿档”

截至报告期末,公司净负债率和剔除预收款项的资产负债率分别为20.2%和69.7%,分别较上年同期下降6.8pct 和5.8pct,负债率继续下滑,财务安全度持续提升。此外,报告期末,公司持有现金1952.2 亿元,处于历史最高水平,并远高于短期借款和一年内到期有息负债总和的843 亿元,短期偿债压力较低。总体来看,公司成功完成“三道红线”的各项指标,理性投资的同时,确保了整体财务的安全。

投资建议

万科销售稳定增长,土储资源丰富优质,财务安全度高,考虑到短期仍将受结算项目利润率下滑的原因,我们下调公司21-22 年营收5146.9/5968.4 亿元的预测至5282.9/5679.1 亿元,并加入23 年盈利预测,下调21-22年EPS4.45/5.08 元的预测至3.66/3.94 元,23 年EPS 为4.2 元,对应2021 年9 月3 日20.93 元/股收盘价,PE 分别为5.7/5.3/5.0 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

房地产调控政策收紧,销售不及预期,项目利润率出现下滑。

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