建材行业周报：玻纤景气持续，本轮油价下跌对企业助益将有分化
报告要点 市场表现 玻璃板块周跌幅1.43%,管材板块跌幅为2.22%,分别跑输沪深300指数3.29个百分点和跑输4.07个百分点。本周领涨前三深天地A、海南瑞泽、北京利尔，领跌前三名为九鼎新材、瑞泰科技、纳川股份。 玻璃：浮法终端赶工价格小幅回调，光伏电站抢装下价格持稳 国内浮玻均价为1254.76元/吨，较上周涨14.98元/吨，涨幅1.21%。浮玻市场淡季盘整，延续稳中上行态势，终端赶工需求仍能支撑目前行情；光伏电站抢装下需求短期持稳，库存削减加快，原片产销平衡。 玻纤：风电支撑Q4需求淡季不淡明年或在下半年产能承压下走弱 玻璃纤维行情稳定，风电纱需求表现淡季不淡。无碱粗纱方面，风电市场需求良好继续拉动企业出货量，部分企业如泰山玻纤、重庆国际等因生产结构调整后造成部分玻纤纱品种供货困难。企业出货良好，库存维持在极低位。 工业萘下跌，萘系报价持平，环氧报价走低及三代减水剂环比持平 煤焦油价格下行下，工业萘环比↓6.1%,萘系减水剂环比持平；受制上游亚乙烯成本跌势和下游需求低迷，环氧乙烷环比↓9.9%,目前工厂有意向实行限产保价，但收效甚微，聚羧酸减水剂环比持平。原材料迅速下行下，减水剂企业毛利率已出现实质性回升，不过受下游需求影响，收入端也同时出现萎缩。石膏板：美废均价202.5美元/吨，环比持平；管材：树脂价格—PVC↓1.0%、HDPE↓1.7%,PP↓0.0%,12月树脂原材料价格出现急跌，利好管材企业。 推荐组合：纳川股份、长海股份、东方雨虹、伟星新材 纳川股份：4亿定增改善股权纷争，收购资产福建万润对赌协议复合增速50%保障且实际或超预期。 东方雨虹和伟星新材：消费升级+零售渠道发力=品牌大企业份额提升。 长海股份：上游玻纤行业趋势仍向好，下游制品拓展有望迎来新机遇。 此外，我们建议关注油价下跌可能对部分生产企业带来的成本端上的助益，测算发现盈利弹性依次为：东方雨虹、顾地科技、永高股份和伟星新材。不过总体来看本轮油价下跌的影响较上轮可能偏弱，因为终端需求偏弱可能导致成品量价萎缩。 |
