央视新闻报道，4月19日，新疆召开2021年投资项目建设情况新闻发布会。据介绍，今年新疆总投资500万元以上项目共计9095个，总投资43905亿元，年度固定资产投资同比增长10%左右，其中续建项目2799个，新建项目3355个，储备项目2941个。今年重点项目包括水利、交通、能源和民生等方面，将进一步贴近民生，推动高质量发展。 目前全国大多数省市已明确2021年重点建设投资计划，其中四川、河北、上海等省市已公布2021年重点建设项目清单，包含基础设施、民生改善、科技创新等多个项目领域。2021年以来，我国重大项目密集开工，在2020年同期低基数基础上，2021年一季度基建投资增速提升可期。随在建、新建项目的密集开工及各省市重大项目计划落地，优质基建企业业绩和订单有望得到同步提升。 新疆天业（600075）公司控股子公司天业节水目前是国内大田节水滴灌研发应用的先驱者和领导者，也是国内最大的节水器材生产和技术推广企业之一，具备年生产600万亩膜下滴灌节水器材配套能力。 八一钢铁（600581）作为新疆唯一的钢铁上市公司，产品以高速线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧薄板、中厚板等建筑及工业用钢为主。公司拥有完整优质的炼铁、炼钢及轧钢生产系统，具备年产700万吨铁、730万吨钢、770万吨材的生产能力。 北新路桥（002307）公司拥有公路施工总承包特级、工程设计公路行业甲级、市政公用工程施工总承包壹级、桥梁工程专业承包壹级、公路路面工程专业承包壹级、公路路基工程专业承包壹级、隧道工程专业承包壹级、机场场道专业承包二级等工程资质，以及对外承包工程经营资格证、进出口企业资格证、援外成套项目总承包资格、国内道路运输、国际道路运输资格等。 2021-04-06新疆天业(600075)投资0.98亿元投资建设PBAT项目50万吨/年 看好长期成长空间 开拓新业务领域，与东华工程科技股份有限公司共同投资设立PBAT 项目。根据公司与东华工程科技股份有限公司共同投资设立PBAT 项目公告，公司与东华科技共同投资设立中化学东华天业新材料有限公司，建设及运营PBAT项目，一期建设10 万吨/年PBAT 项目。 项目公司注册资本20000 万元，公司以现金认缴出资9800 万元，公司占注册资本49%；东华科技以现金认缴出资10200 万元，东华科技占注册资本51%。项目总体规划50 万吨/年，项目计划占地约150 亩，预计建设期1 年。项目公司将充分发挥公司及控股股东电石、BDO、乙二醇等方面生产经验、业绩及管理能力优势，东华科技在工程装置放大及承包建设方面的经验、业绩以及技术力量优势，通过项目公司承接PBAT 项目建设及运营，发挥和集聚各自资源和优势，实现优势互补、合作共赢，为双方良性发展开拓新的业务领域，谋求共 同发展。 PVC 煳树脂2021 年以来均价为23750 元/吨，同比增长160%，我们认为行业景气度有望持续。1）根据卓创资讯卓创塑料微信公众 号援引，2020 年中国PVC 煳树脂产能增加13.5 万吨，总产能为142.5 万吨，同比增加10.47%。2）随着国际疫情的延续，防疫用品需 求旺盛，PVC 手套制品需求大增，手套生产企业高负荷生产推动了对PVC 煳树脂的需求增长。根据百川资讯，目前手套制品企业以交还订单为主，开工维持较高水平，对煳树脂手套料需求仍存一定支撑。我们预计煳树脂手套料价格仍将在较长时间内维持强势。 公司完成天能化工收购，产业链进一步完善。公司于2020 年4 月30 日取得天能化工100％股权，公司一体化循环经济产业链规模 优势显现，PVC 产能达到65 万吨，离子膜烧碱产能47 万吨，电石产能134 万吨，同时拥有2×300MW、2×330MW 自备热电站以及205万吨电石渣制水泥生产装置，形成完整的“自备电力→电石→PVC→电石渣制水泥”一体化循环经济产业链联动式发展模式。天能化工 并表核算，公司资产规模大幅提升，资产结构进一步优化，公司业绩水平有效提升，在丰富上市公司产品品种同时，与公司原有产业发挥协同效应、规模效应，为公司提供未来的业务增长点，有力地提高公司抵御市场风险的能力。 盈利预测与投资评级。我们预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.61、0.95、1.14 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估 值倍数为2021 年11-13倍PE，对应合理价值区间为10.45-12.35 元，维持优于大市评级。 风险提示：产品市场价格波动，国内整体经济增速下行。 2021-04-13八一钢铁(600581)2020年年报点评:继续看好对标找差带来的降本空间 20年归母净利同比增185%，维持“增持”评级 4月12日，公司发布20年年报，20年实现营收217亿元（yoy+5.4%），归母净利3.2亿元（yoy+184.6%），与业绩预告（临2021-001 ）基本一致；20Q4实现营收61亿元（yoy+18.2%、qoq+3.2%），归母净利0.1亿元（19Q4为-1.3亿元、qoq-94.1%），环比下行较多，或 部分因费用影响，20Q4研发费用达2.12亿元（20Q3为0.04亿元）。21年公司将继续开展全面对标找差，另外公司在中国宝武旗下，目前正在开展原料采购端的协同，或有望带来进一步降本增效空间，我们看好公司发展。我们预计公司21-22年EPS为0.35/0.37元，引入23 年EPS为0.48元，维持“增持”评级。 20年钢材产量同比增8.3%，建材、板材毛利率均实现同比改善 20年公司钢材产量597万吨（yoy+8.3%），其中建材、板材分别为242、343万吨（yoy+1.3%、+9.5%）。据公司经营公告（临2021-004），2020年建材、板材均价3347、3535元/吨（yoy-5.1%、-2.3%），我们测算吨毛利为362、343元/吨（yoy+47、+41元/吨），毛利 率为12.0%、12.3%（yoy+1.7、+1.5pct）。公司在20年钢价下行、矿价上行背景下实现吨毛利、毛利率的同比改善，或主要因公司积极开展对标找差、降本增效，且20年产销规模扩大或摊薄部分固定成本。 20年销售毛利率、净利率均同比上行 20年公司销售毛利率10.5%（yoy+1.7pct），期间费用率8.3%（yoy+0.3pct），其中研发费用变动较大（yoy+199%），主要因新增 研发项目；20年销售净利率1.5%（yoy+0.9pct）。20Q4销售毛利率13.1%（yoy+6.7pct、qoq+0.9pct）；销售净利率0.2%（yoy+2.7pct 、qoq-3.8pct），环比下行较多主要因管理、研发费用于Q4集中计提，期间费用率11.5%（qoq+4.1pct）。另外，由于20年末公司累计 未分配利润仍为负，故20年不进行分红。 对标找差、采购协同下或可继续降本增效，维持“增持”评级 据20年年报，21年公司将继续开展全面对标找差；且公司在中国宝武旗下，目前正在开展原料采购端的协同，或有望带来进一步降本增效空间。另外据中国宝武官网，公司控股股东八钢公司将是疆内产能整合平台，若顺利开展，疆内供需格局有望改善，公司或受益。考虑经济复苏下钢价、矿价均上行，我们上调相关价格假设，预计21-22年EPS为0.35/0.37元（前值0.11/0.12元），引入23年EPS为0.48元。可比公司PB（21E，Wind一致预期）均值1.55倍，考虑公司降本增效空间，给予公司1.7倍PB（21E），BPS（21E）为3.29元，目标价5.59元（前值3.92元），维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期；铁矿石价格上涨超预期。 |
