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2021年4月8日周四券商评级可大胆加仓抢筹9股

2021-4-7 15:02| 发布者: adminpxl| 查看: 1586| 评论: 0

摘要: 2021年4月8日周四各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:恒生电子、海天味业、神州信息、长城汽车、金风科技、贵州茅台、广电运通、周大生、通富微电。 ...
通富微电(002156):业绩创新高 大力布局高增长应用市场

投资要点

海内外客户订单需求强劲,全年业绩创新高:公司2020 年归母净利润同比增长1668.04%,其中2020Q4 归母净利润同比增长64.87%,主要得益于:封测市场需求旺盛,景气度逐季提升;封测国产替代逐步推进,国内客户订单明显增加;国际大客户凭借先进制程优势进一步扩大处理器市场份额,公司高端处理器封测订单需求增长强劲;海外大客户通讯产品需求旺盛,订单饱满。2020Q4 以来公司产销两旺,生产规模效应带动公司盈利能力提升,业绩实现高速增长。

2020Q4 毛利率稳定,持续加大研发投入:2020Q4,公司营业收入33.49亿元,同比+51.4%,环比+21.78%,毛利率15.59%,同比-0.15 pct,环比-0.35 pct,费用方面,销售费用同比-57.17%,环比-44.48%,销售费率0.22%,管理费用同比+30.07%,环比+57.09%,管理费率3.66%,研发费用同比+48.86%,环比+65.22%,研发费率7.54%,财务费用同比-19.19%,环比+20.32%,财务费率1.7%,净利率2.76%,同比+2.38 pct,环比-3.31 pct。2020 年,公司职工薪酬增加和开展高性能计算、存储器、高清显示驱动等应用的先进封装产品的研发布局导致管理费用和研发费用均有所提升,2020Q4 公司管理费用和研发费用环比提升尤为显著。

受益AMD 等客户快速崛起,大力布局高成长应用市场:公司为AMD提供7nm 等高端产品封测服务,占据AMD 封测的主要供应份额,并且,公司深入开展5nm 新品研发,有望助力CPU 客户高端进阶,2020年,通富超威苏州、槟城合计营收同比增长37.55%,利润同比翻番。同时,公司在5G、存储器、显示驱动IC、汽车电子等高成长市场大力布局,配套联发科、紫光展锐等客户的业务规模快速增长,DRAM 存储器和显示驱动IC 的封测均已实现量产,大功率SOP 模块等车用功率器件封测技术取得重要突破,当前半导体封测市场景气度高涨,公司未来有望调整成本结构和价格,提升产能利用效率,提升公司盈利能力。

盈利预测与投资评级:由于公司在CPU/5G/存储器等业务领域有望保持较大的研发投入,我们调整2021/2022 年EPS 为0.51(-0.2)/0.73(-0.15)元,预计2023 年EPS 为0.95 元,当前市值对应2021/2022/2023 年PE为39/27/21 倍,考虑封测行业的高景气度和公司在CPU 等高成长业务领域的快速拓展,维持“买入”评级。

风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。

周大生(002867):线上高速增长 发力黄金产品未来盈利能力提升可期

报告关键要素:

公司于2021 年3 月29 日晚间发布2020 年年度报告,2020 年,公司实现营收50.84亿元(同比-6.53%),归母净利润10.13亿元(同比+2.21%)。

其中,Q4 实现营收同比+6.5%,归母净利润同比+14.0%。同时,公司公告了2021年财务预算,目标实现2021年收入与净利润同比+15%~+25%。

投资要点:

线上业务高增,线下优化门店提质增效。2020 年,公司线下/线上/加盟/ 其它业务收入( 包括供应链服务、小贷金融等) 同比-34.26%/93.90%/-11.56%/-15.11%。(1)线上:线上业务实现收入9.71亿元(同比+93.9%),其中Q4 线上收入同比+70.8%,线上业务高增主要得益于公司积极推动线上业务的发展,在原有阿里系平台的基础上,发力抖音、快手等新型社交平台,并积极与第三方运营平台合作。(2)线下:截至2020 年12 月31 日,终端门店数为4189 家(净增加178 家),其中自营门店249 家(净减少29 家),加盟店3940 家(净增加207 家),公司在去年继续拓展门店数量的同时,关闭低效店提升质量。

发力素金首饰,镶嵌增速有望随婚嫁刚需释放修复。2020 年公司素金首饰/镶嵌首饰/品牌使用费分别实现收入同比+5.7%/-26.4%/+37.7%,占营收比例分别为33.0%/43.5%/10.9% ( 2019 年分别为29.1%/55.1%/7.4%),素金与品牌使用费实现较好的增长,主要是因为公司加大了硬金、 IP、 5G 类等精品黄金产品的开发及营销力度,以及品牌使用费收费模式的改变。镶嵌首饰的表现欠佳,未来有望随着婚嫁刚需的释放得以修复。

得益于金价上涨以及收入结构的改变,公司盈利水平大幅提升。2020年,公司毛利率为41.0%(+5.1pct),净利率19.9%(+1.7pct),均获得了较大提升,主要是得益于收入结构的变化以及黄金品类毛利率的提高。销售/管理/研发/财务费用率分别为13.1%/1.9%/0.3%/-0.5%(+2.4pct/-0.3pct/+0.01pct/-0.6pct)。

加强品牌建设,多品牌协同发展。公司在 2020 年不断加强品牌建设,包括六代店的升级、在高端购物中心开设门店、长期有效的宣传等。在品牌矩阵扩充方面,2021 年 1 月,公司竞得 BLOVE(彼爱)品牌商标,拟成立控股子公司运营 BLOVE 品牌,BLOVE 成立于 2008 年,专注中国婚庆市场中的婚戒设计定制服务。2021 年 3 月,公司成立合资公司运营今生今饰品牌,今生今饰品牌源于台湾,成立于 1995 年,是专注于婚恋的原创珠宝品牌,其时尚黄金设计深受消费者喜爱。公司与彼爱、今生金饰的品牌运营合作规划,将对公司进一步拓宽在珠宝行业领域的布局、强化婚恋市场细分领域的核心能力、打好品牌运营的组合拳、打造品牌矩阵具有战略意义。

盈利预测与投资建议:随着此前被压制的延后性婚假刚需在 2021 年逐步释放,我们判断,公司业绩有望在今年尤其是 Q1 实现快速增长。中长期来看,门店有质量地稳步扩张、高毛利产品占比提升以及品牌使用费收取方式的部分改变均有望推动公司收入利润提升,而线上直播等新型方式的推进有望开启第二增长曲线。我们预计,公司 2021-2023 年实现归母净利润同比+32%/+21%/+19%,对应 PE 分别为 19/16/13 倍,维持“买入”评级。

风险因素:疫情反复风险、金价大幅波动风险、行业竞争加剧风险

广电运通(002152):金融科技及AI业务持续向好 数字货币业务研发力度加强

报告关键要素

事件:公司发布2020 年度报告,实现营收64.11 亿元,同比减少1.32%;实现归母净利润7.00 亿元,同比减少7.59%;实现扣非归母净利润5.84亿元,同比减少8.75%。

投资要点:

盈利略有下滑,现金流管理优化,资产加速增加:公司业务受到疫情冲击的影响下,2020 全年业绩略有下滑,但从Q3 起已经开始加速恢复,目前疫情影响已基本消除。2020 年公司经营活动现金流净额为12.22亿元,同比大涨31.54%,显示了公司现金流管理能力的提升。此外,公司总资产及净资产保持稳健增长,同比分别提升了10.76%和9.99%,增幅较上年分别提升了5.17pct 和5.78pct,体现了公司在业务规模加速扩张的同时保持了较好的资产负债率。

巩固金融科技优势,强化AI 四要素竞争力:公司金融科技业务毛利率达到43.25%,同比提升了2.36pct。其中智能金融设备的营收虽受疫情影响同比下滑了9.40%,但毛利率同比提升了2.22pct,并入围了工行、中行、建行以及邮储等国有大行;金融信创领域广电鲲鹏服务器在银行实现了首单突破;财政领域中标了财政部国库支付管理系统智能化升级改造及多个省份的财政预算管理一体化项目;公司的AI+业务围绕城市智能,重点发力安防、交通、政务、教育、民生5 个赛道,持续斩获新订单,并成功在算法、算力、数据和应用场景四要素上取得突破。

持续加大研发力度,积极参与数字货币研发:公司高度重视技术研发,持续加大研发投入,截至2020 年底研发人员超2000 人,占比提升1.23pct,研发投入占比超过营业收入的11%。此外,公司智能金融研究院积极参与央行数字人民币应用研发工作,如在银行智能自助终端上支持数字人民币与银行账户资金互换业务、数字货币商户收款钱包和个人使用硬钱包等产品业务的研发。

盈利预测与投资建议: 预计公司在2021-2023 年的营收分别为77.41/92.48/109.78 亿元,EPS 分别为0.39/0.46/0.53 元,对应的PE分别为29.23/24.98/21.60 倍,维持“增持”评级。

风险因素:AI+战略及数字货币推进不及预期,行业竞争加剧。

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