订单、预采购大幅增长，什么行业如此景气火热？
近八成企业2020年年报报喜，军工行业呈现令人欣喜的景气行情。 从主机厂到装备商，从大类别到小领域，军工企业业绩的爆发既有广度又具深度，尤其是红外、北斗导航等细分小领域更是亮点纷呈。 改革助力军工企业绩增厚 军工行业的景气首先体现在数据上。 据记者不完全统计，中信行业分类86家军工企业中，目前已经有50家公司公布了2020年年报或业绩快报，其中48家公司归母净利润为正，只有2家公司为负。 与上年同期相比，共有38家公司的归母净利润实现了增长，其中涨幅超过100%的有5家，超过50%的公司有12家。军工企业业绩在2020年呈现爆发之势。
从归母净利润绝对值上看，中船防务排在首位，2020年度归属于上市公司股东的净利润为36.62亿元，同比增长567.92%。 中船防务利润大涨主要归因于“两船”重组。从2019年中开始，中国船舶工业集团与中国船舶重工集团筹划战略重组，到去年落下了帷幕。中船防务也在去年完成了向中国船舶出售广船国际27.4214%股权事项的股权交割工作；同时，将持有的澄西扬州49%股权以协议转让方式转让给中国船舶及中船澄西。上述交易事项为中船防务带来共计37.12亿元的投资收益，大幅增厚了公司的利润。 中航西飞也通过改革重组实现了转型飞跃。中航西飞原为“中航飞机”，去年四季度，通过资产置换，中航飞机置入了原中航飞机有限责任公司持有的西安飞机工业（集团）有限责任公司100%股权、陕西飞机工业（集团）有限公司100%股权、中航天水飞机工业有限责任公司100%股权。公司证券随之改名“中航西飞”。 由中航西飞生产的运20 西飞是我国大中型军民用飞机研制生产的重要基地。近年来，西飞在大型运输机、大型预警机和C919大型客机等方面作出了重要贡献。而通过置入西飞，中航西飞的2020年归母利润较之2019年调整前实现了大幅增长，同比上涨36.66%。 航空制造业全产业链业绩突出 更多军工企业的业绩爆发靠的是“内力”，尤其是在航空制造业领域。 从归母净利润绝对值上看，排名前10的公司中航空制造业公司占据7席，航空系统的中航沈飞、中航光电、航发动力、中航机电分列第2至5位，归母净利润均超过了10亿元；中航西飞、中直股份、中航电子也位列前10，归母净利润都超过了6亿元。 中直股份生产的直19直升机 细分来看，无论是主机厂还是装备制造商，整个航空制造产业链呈现出一派火热的景象。 主机厂方面，中航沈飞、中航西飞、中直股份和洪都航空4家航空主机厂业绩都表现不俗。尤其是中航沈飞，2020年实现营业收入273.16亿元，同比增长14.96%；归母净利润14.8亿元，同比增长68.63%。 中航沈飞生产的歼15舰载机 主机厂的高速增长带动了航空零部件企业的业绩增长。中航光电、航发动力、中航机电、中航电子2020年归母净利润分别达到14.39亿元、11.46亿元、10.75亿元、6.31亿元，同比分别增长34.36%、6.37%、11.85%、13.45%。这4家公司分别涉及航空发动机、机电系统、航电系统的生产制造，相当于航空制造业的“心脏”和“神经”。 红外、北斗等细分行业颇具看点 除了上述大的行业分类之外，军工细分行业也取得不错的业绩。首先是北斗卫星导航领域。从涨幅榜单来看，涨幅最为靠前的公司为2家北斗相关公司。振芯科技排在首位，2020年实现营业收入5.77亿元，同比增长22.38%；归母净利润为8061.05万元，同比增长1657.46%。星网宇达次之，2020年营业总收入约6.85亿元，同比增长71.90%；归母净利润约1.1亿元，同比增长819.13%。 对于业绩增长，振芯科技披露，2020年公司紧抓北斗全球导航组网历史机遇，元器件及模块产品、卫星导航定位终端板块实现销售收入同比增长，收入结构占比同比有所提升，使得公司综合毛利率同比实现增长。 此外，红外领域增长也十分喜人。高德红外业绩快报显示，公司2020年实现营业总收入32.7亿元，同比增长99.68%；实现归母净利润10亿元，同比增长353.60%。高德红外表示，公司多类型型号项目逐渐进入批量供货年份，各型号产品订单持续快速增长，公司与行业内诸多头部企业形成了稳定持续的业务合作。 高德红外的侦察仪产品 业绩表现不俗的还有爆破领域，宏大爆破2020年实现营收63.95亿元，同比增长8.34%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长31.61%。其表示，在防务装备业务方面，受益于公司旗下的明华公司在报告期内签署了多个重要订单，该板块实现营收5.14亿元，实现净利润5942.28万元。 2021年预采购、订单火热 2021年军工行业依然火热吗？ 从原材料等关联交易额上看，众多主机厂的2021年关联采购继续大幅增长。中航沈飞公告，2021年预计向关联方购买原材料、燃料、动力等191.63亿元，较2020年实际额同比增加53.57%；中直股份2021年预计向关联方中国航空工业集团其他下属公司采购材料、备件、加工等138.46亿元，同比增长80.7%。大幅增长的采购预示着营业收入有望进一步增厚，为业绩增长打下了基础。 对于航空零部件产业则要关注其预计销售额。航发动力公告，2021年向航空工业集团系统内销售商品预计金额为142.03亿元，相对2020年实际额同比增加42.56%；中航光电公告，2021年预计向航空工业下属单位销售商品22.43亿元，同比增加33.43%。这都为2021年的发展提供了保障。 军工细分领域也有着充足的订单。例如高德红外，年初至今已经签订了超过9亿元的军购订单，超过其2019年营业收入的50%。 宏大爆破的HD-1型号导弹。 部分军工企业纷纷拿出“硬核”产品向国际军贸市场发起冲击。例如宏大爆破，其自主研制了HD-1和JK项目。HD-1型超音速巡航导弹性能直追国际军贸市场上的常客布拉莫斯导弹，JK系列导弹是一款机载对地攻击导弹。两者都在去年底定型，正在积极开拓国际市场，想象空间丰富。 |
