军工机械行业：一带一路行情延续
国防军工：与成飞何干？何必担心军工大势。成飞集成公告，终止军工防务资产注入，市场担心由此带来军工股指数的大幅下挫。我们的观点:1、认为军工指数大幅下挫的投资者仍把资产注入作为军工投资的唯一逻辑。不可否认2009 年至2013 年的军工股核心驱动要素是资产整合，但从十八届三中全会之后，军工股投资逻辑已经延伸为定价采购体系改革、民参军、事业单位改制/资产整合和特殊行业扶持四条主线，资产整合只是其中一个链条而不是全部。2、成飞被否是个案，不具备代表性。与2011 年航空动力被否不同，资产证券化和体制改革是大势所趋，这种趋势不会改变，未来企业的优先注入、后期的事业单位改制、混合所有制才是大势所趋。3、下挫带来投资机会，一定要珍惜。未来半年军工股再没有类似的利空，而军工股的长期投资价值在改革条件下逐渐显现。建议投资者珍惜下挫带来的投资机会。4、核心推荐仍是定价采购体系改革的中航飞机/哈飞股份，资产注入的广船国际，民参军的银河电子和中海达。当然民参军临时不在风口，但值得长期持有。 能源设备： 11 月27 日，我们发布机械设备2015 年投资策略，改革盘活存量，中国高端制造迎来国内外市场良机，政府推手作用显著，首推“高铁+核电”装备双引擎“走出去”。核电装备：核电设备行业核心驱动要素和项目经济性、能源短缺相关度不大，核心是国家能源战略结构需要、环保要求、技术升级安全性提升。我们认为，三代核电技术的逐步成熟将提升驱动行业2015 年爆发，2015 年将迎来核电新增装机容量和新开工的双高峰；内陆核电在“十三五”可能性放开将带来第二波高峰；全球市场来看，中国拥有自主知识产权的三代核电技术华龙一号、CAP1400“走出去”同样值得期待。 根据国际原子能机构预测，核电机组总装机量到2020 年预计能从目前的374GW 达到407—503GW，到2030 年预计能达到435—722GW。关注明年二季度核电“十三五”规划的出台以及中广核、中核电力和中国核建上市进程，标的建议重点关注：上海电气、丹甫股份、中核科技、应流股份。油气装备：2015 年油价触底，反腐影响渐退，关注新蓝海（非常规油气开采+海上油气开采+老采区增产挖潜）以及传统油气装备逆境反转。长期油价走高（化石能源+战略意义）逻辑支撑行业盈利中枢。建议分领域把握行业空间预期（新蓝海）、收入预期（页岩气、煤层气）以及盈利预期三阶段投资机会，标的建议重点关注富瑞特装、东方电热。节能设备重点关注节能：隆华节能、开山股份、天壕节能等。 |
