趋势:日级别主升浪
技术分析：持续放量上涨，连续2日涨停，封涨停后盘口出现大卖单，能否维持到尾盘还不确定 资金进出：资金流入亿 业绩：2014-09-30 每股资本公积:1.906 营业收入(万元):34781200.00 同比增-0.49%；2014-09-30 每股未分利润:3.954 净利润(万元):2755300.00 同比增16.31% pe:23.6 主营产品：在中国境内提供人寿保险、年金保险、意外保险与健康保险产品。 买卖点：无明显买卖点 下个交易日预判：震荡 行业：保险业 热点：参股金融-融资融券-基金重仓股-QFII持股-券商重仓股-预盈预增-信托重仓股-全流通股-外资股-保险重仓股-中字头 控盘级别： 涨停原因： 操作：逢低谨慎买入 中国人寿(601628)基本面梳理二:最受益于健康险和养老险政策的公司 报告要点 事件描述 21 日中国人寿上涨2.16%，涨幅领先。 事件评论 人寿股价上涨是对14 年“重投入重个险重价值”模式的认可。在经历13年高额期满给付压力之后，14 年公司开始调整基本法，加大代理人战略投入：1、个险代理人从年初的65 万人增长至72 万人；2、公司首年期缴及10 年期以上期缴同比增长分别为17%和27%；3、14 年以来，公司持续加大新产品推动力度，并且主要围绕保障和重疾等高价值类产品，核心产品包括专项癌症险、康复险、定寿等，并重点推进组合类产品如“鑫康保、放鑫保、喜庆祥和和幸福双康”。从数据来看，14 年公司个险新单、一年期新业务价值明显高增长：1、12-14 年中期个险新单同比增速为-2.6%、-1.2%和11.2%，增速明显大幅提升；2、12-14 年中期一年期新业务价值增速3.1%、2.2%和6.9%，增速稳中向好，受益于产品缴费结构和保障形态较好，个险渠道利润率持续提升。预期全年公司个险新单增速在10%左右，一年期新业务价值同比增速8.8%左右，持续提升。 目前时点公司仍受益于相关数据及政策。从14 年底-15 年1 季度对行业有较大影响的因素包括：健康险税收优惠政策、开门红数据和年报数据。国寿在这几个方面依然有较大潜力：1、健康险推动大病医保相关业务直接利好公司；2、代理人高增长必将转化为开门红保费高增长，同时公司在14 年基数较低，15 年开门红高增长确定性较强，我们预期个险渠道的新单增速会超过15%；3、受益于股债市场表现和公司积极调整保费结构，预期14 年净利润和一年期新业务价值均有较好表现。 15 年国寿投资价值梳理。保险15 年的投资价值我们认为是“制度设计驱动下的行业高成长高估值”，核心驱动是健康和养老险政策落定，国寿也将最受益于健康险和养老险大扩容。核心逻辑：1、公司在大病医保方面的份额优势或将开始转化为商业健康险的客户优势；2、“重投入重个险重价值”模式将会开始公司保费和价值的良性循环；3、公司投资资产结构优化空间最大，同时股权投资最受益于PPP 模式和国企改革的推进；4、公司将加大资产配置，提升险资收益率。 投资策略及观点。14 年国寿 “重投入重个险重价值”业务模式得到市场认可；15 年将是效果兑现的一年，同时随着健康养老险大扩容，保险进入“账户+服务”阶段，而国寿具有获取账户的先发优势。持续推荐。 |
