证监会北京监管局3月4日公告，证监会决定在北京地区开展资本市场金融科技创新试点工作，根据试点工作安排，现组织开展资本市场金融科技创新试点（北京）项目征集。公告表示，试点工作接受以下类型机构进行项目申报：北京辖区证券期货经营机构；证券期货服务机构，包括从事公开募集基金的销售、销售支付、份额登记、估值、投资顾问、评价等基金服务业务的机构、证券投资咨询机构、资信评级机构等；基金托管机构。 金融科技公司在市场改革中将深度受益。金融科技公司主要服务于金融市场的发展，在我国金融市场不断发展的背景下，每当有新的政策出台，对于金融科技厂商来说，一般都会有适应新政策的新产品推出，或者是在原有的老产品上做出调整和改变以适应新的要求，不管是哪种形式这些增量的IT建设需求都使得金融科技公司深度受益。 建议关注在交易后端提供核心交易系统且竞争格局良好的恒生电子（600570），以及提供前端行情交易系统且未来有望发力B端业务和金融机构进一步深化合作的同花顺（300033）。 2021-02-08恒生电子(600570)主板与中小板启动合并 技术改造需求开始释放 事件： 深圳证券交易所于2021 年2 月5 日在官方网站发布新闻《深交所启动合并主板与中小板工作》、《深交所新闻发言人就合并主板与中小板有关安排答记者问》。 点评： 资本市场改革不断推进，公司凭借较高的市占率有望持续受益 深交所主板与中小板合并是中国证监会全面深化资本市场改革的一项重要举措。合并后，深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局，合并安排遵从“两个统一、四个不变”，统一业务规则，统一运行监管模式。根据公司资料，公司在证券集中交易系统市场的占有率是50%，在基金投资交易系统市场的占有率是83%，在保险投资交易系统市场的占有率是92%，伴随着资本市场改革的不断推进， 证券、基金、保险等机构的相关IT 系统都需要进行相应的更新改造，公司凭借较高的市场占有率，有望充分受益。 深交所和相关市场主体需要对技术系统进行适应性改造 深交所将在中国证监会指导下，对涉及的业务规则、市场产品、技术系统、发行上市等方面进行适应性调整。根据《深交所新闻发言人就合并主板与中小板有关安排答记者问》：本次合并主要涉及深交所内部技术系统以及证券公司、行情信息商等市场主体相关系统的技术改造；目前，深交所内部技术改造已基本完成，市场主体仅须就行情展示、数据接口等方面进行适应性改造，大约需要2 个月时间完成；总体来看，核心交易系统基本不受影响，整体技术改造工程和投入不大，合并对全市场技术系统的影响较小。 回购股份进展顺利，截至2021 年1 月底累计达到4964563 股 公司于2020 年12 月8 日召开了七届董事会十五次会议，审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》，公司拟使用不低于人民币6亿元（含），不超过人民币8 亿元（含）的自有资金回购公司股票。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12 个月内。截至2021 年1 月底，公司已累计回购股份4964563 股，占公司总股本的比例为0.4755%，购买的最高价为110.30 元/股、最低价为91.12 元/股，已支付的总金额约4.92 亿元（不含交易费用）。 投资建议与盈利预测 伴随着中国资本市场的快速发展，金融IT 行业已经迎来高成长周期，公司作为龙头厂商有望充分受益。预测公司2020-2022 年营业收入为46.37、54.88、64.68 亿元，预测归母净利润为12.37、14.11、17.09 亿元，EPS为1.18、1.35、1.64 元/股，对应PE 为83.80、73.44、60.65 倍。公司研发投入较多且全部费用化，净利润率偏低，采用PS 估值方法较为合理。过去五年，公司PS 主要运行在10-30 倍之间，伴随着资本市场改革的不断推进，行业将保持高景气，估值水平有望维持，维持公司2021 年25 倍的目标PS，对应目标价为131.40 元，维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济下行影响下游客户的IT 投入；金融科技政策落地低于预期；新产品研发及市场推广低于预期；行业竞争加剧，行业整体 盈利能力下降。 2021-03-04同花顺(300033)2020年年报点评:多条业务线共振 绩大超预期 全年业绩超预期，第四季度增长提速 公司实现营收28.4亿元，同比增长63.2%，归母净利润实现17.2亿元，同比增长92.1%，大幅超越市场预期。从单季度来看，第四季度实现营收11.8亿元，同比增长101.2%，实现归母净利润为9.5亿元，同比增长116.4%，第四季度一个季度的利润体量接近2019年全年的利润规模，不管是营收还是利润端增速都超越全年。 各业务条线快速增长，助推公司快速前行 从分业务来看，公司增值电信业务、软件业务、广告推广业务以及基金销售业务分别实现12.9、2.4，8.4、4.8亿元，同比分别增长45.1%、51.3%、80.9%、104.8%。在上述业务中，受益于2020年证券市场回暖，券商客户对于行情系统的需求增长，故软件业务增速上升明显，同时，投资者对于资讯的需求也驱动公司增值电信业务的快速增长。广告推广的业务在前三季度中并未完全体现，主要是因为公司与券商合作的导流业务主要在第四季度集中结算，受益于政策的放开以及开户人数的增长（20年新增开户数1802万，同比增长12%，12月份新增162万户，同比增长100%），公司广告业务获得快速增长。 居民财富搬家趋势已成，基金代销业务有望维持高增长 基金销售在居民储蓄搬家的基础之上呈现爆发式增长，散户机构化趋势进一步演绎。根据wind统计，2020年第一到第四季度，基金发行份额同比分别增长118%、125%、240%、19%。2020年全年公司实现基金销售4.8亿元，同比增长104.8%，其中上半年、下半年分别同比增长153%、82%，在居民财富转移的大背景下，预计未来基金销售业务高增长依旧可期。 风险提示：下游需求不及预期，基金代销竞争激烈。 投资建议：维持“买入”评级。 预计2021-2023年归母净利润23.51/31.92/42.64亿元，同比增速36.4/35.7/33.6%；摊薄EPS分别为4.37/5.94/7.93元，当前股价对应PE分别为31.4/23.1/17.3x。维持“买入”评级。 |
