固废处理行业:处理费改革拓展行业空间
我们最近同行业专家的交流中了解到基于垃圾处理费的改革可以帮助财政实力有限的地方政府顺利地推进垃圾焚烧发电作为环保的垃圾处理方式的工作的开垃圾处理费的改革将垃圾的生产者(如家庭,制造业业主等)作为处理费的征收对象。从而使得垃圾处理费的承担者由地方政府(原补贴垃圾发电商垃圾处理费的主体)转移到垃圾生产者。 垃圾处理费征收的标准将依据垃圾处理的成本厘定。市场化的垃圾处理费改革将使得投资者对于垃圾电厂在向内陆地区扩张的过程中因地方政府财力不足而过分压缩垃圾处理费的担忧得到缓解。 可靠的垃圾处理商将是改革的受益者。改革将缓解政府在垃圾处理上的财政投入,从而使其倾向于选择高运营标准,对环境影响小的垃圾处理商作为垃圾处理的运营主体。因此高运营标准的可靠的垃圾处理商将在竞争中脱颖而出。 我们虽不确定改革启动的具体时点,但介于政府不断通过价格手段(电价补贴)和行政手段(新的运营和排放标准)改善垃圾发电行业经济性和稳定性,我们认为改革的将会很快推出。我们维持对行业的超配评级,持续推荐优质的垃圾焚烧发电运营商:光大国际(257:HK,“买入”评级,目标价HK$13.46,14/15每股收益预测为HK$0.40/0.54);绿色动力(1330:HK,“买入”评级,目标价HK$6.11,14/15每股收益预测为HK$0.13/0.24)。 |
