铜价上涨下游承压 家电行业或迎涨价潮 春节假期过后，铜价不断上涨，价格直逼2011年创下的历史最高位。业内人士认为，铜管、铜板带等是空调等家电行业的重要原材料，铜价快速上涨会对家电行业形成较大冲击。若铜价持续位于高位，下游家电行业或被迫迎来涨价潮。 成本增加 记者观察到，春节开市以来，涉铜类上市公司和家电类上市公司股价出现较为明显的“冰火两重天”行情。多家家电类公司股价明显下挫，涉铜类上市公司股价则呈现连续拉升态势。究其原因，业内人士指出，铜、铝价格大涨，家电公司的原材料成本上涨压力加大。 国信证券指出，铜、铝等原材料涨价，会影响家电行业的毛利率，行业龙头同样会受到影响。但相比中小家电企业，龙头企业具备较强的费用控制能力，比如提前备货、参与套期保值等。此外，家电类公司会通过提升部分产品价格或通过不同型号的调整来实现毛利率的相对稳定。 中原证券指出，2021年2月，铜、铝以及塑料和钢材价格均有所上升。有色金属等上游周期板块的上涨态势或将维持，预计短期大家电产品市场均价也将波动上涨。 国家统计局数据显示，自2020年三季度以来，上游原材料价格持续上涨造成家电产品单位价格整体走高，城市家用电器及音像器材RPI（零售物价指数）呈波动上升态势。 记者梳理发现，部分上市公司对原材料涨价有所预判。以浙江美大为例，公司公告称，由于公司信誉好、资金实力强、采购量大，与供应商建立了良好的合作关系，同时公司对于原材料价格上涨有预判，对原材料提前进行价格锁定和储备。如后续原材料价格持续上涨，会对毛利率产生一定的压力。但公司通过内部挖潜降耗、提升生产效率等措施，可保持相对稳定的利润率水平。 需求旺盛 以空调为代表的家电行业线上销售量增幅较大，且外销需求较为旺盛。 奥维云网统计数据显示，2021年1月，国内市场线上、线下全品类家电销售量同比增速分别为50.55%和3.07%。其中，家电线下市场销售量同比增速首次由负转正，但仍与线上销售存在较大差距。 多家券商研报指出，尽管2021年一季度原材料成本面临上行压力，但龙头企业抵抗成本冲击的能力逐步增强。随着空调价格战的结束以及外销需求持续旺盛，此轮白电龙头在费用端将有更大调整空间。 提示风险 高盛公司预计，铜市场迎来10年来最大的供应短缺。高盛将12个月后铜目标价上调至每吨1.05万美元。这一数字将为历史最高水平。 百川盈孚废铜行业分析师燕雨对记者表示，近期铜价暴涨存在多方面原因：美元量化宽松政策落地、世界范围铜产品将迎来旺季周期，下游需求预期较为强烈；上期所库存量从2020年2月份的29.8万吨下降到目前的11万吨，期货端发生了较为明显的“挤仓效应”，这些因素共同作用导致铜供应出现短缺。 随着铜价接连上涨，涉铜类上市公司股价大幅拉升。而铜作为有色板块的“风向标”，推动整个有色板块强势上涨。 近期，不少上市公司提示风险。铜陵有色近日公告，铜价格累计涨幅较大，且不断创近年来新高。公司主产品铜未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性。 华为Mate X2折叠屏手机 “一机难求” 华为折叠屏手机热销。2月25日，华为MateX2折叠屏手机正式开售，售价17999元起。记者注意到，当日开售前，华为商城和京东两大电商平台已有近470万人预约。开售首日，两大电商平台首批货已售完。 有券商认为，折叠屏将成为未来智能手机的发展趋势，2021年多个品牌的折叠屏产品将陆续面世。 产品畅销 记者注意到，截至2月25日9时28分，已有超376万人在华为商城预约华为MateX2。在京东华为自营旗舰店，开售前已有超过93万人预约。 余承东介绍：“今年4月份开始，华为旗舰手机可陆续升级HarmonyOS，华为MateX2将首批升级鸿蒙操作系统。华为在折叠屏手机上的研发和创新不会止步，会有多种形态的折叠屏产品提供给消费者。” 方正证券分析师陈杭认为，华为发布MateX2将加速折叠屏手机普及，产业想象空间巨大。 发展趋势 中信建投认为，折叠屏将成为未来智能手机市场发展趋势，2021年众多厂商的折叠屏产品将陆续面世。在三星、华为等品牌的引领下，折叠屏手机市场初步完成了消费者培育，同时在量产、应用生态等难题上取得了重大突破，即将迎来高速增长。苹果也在积极开展折叠屏产品的研发。 市场研究机构StrategyAnalytics预计，全球折叠屏手机的出货量将从2019年的不足100万部增长到2025年的1亿部。研究机构DisplaySearch预计，2021年三星、小米、vivo、OPPO、谷歌均会有折叠屏手机放量。 中信证券认为，由于折叠屏制程复杂，屏幕、铰链及电池等零组件升级较大，建议关注受益于技术创新趋势下的产业链相关公司。 从屏幕来看，万联证券此前指出，华为折叠屏新机屏将由京东方独家提供。此外，宜安科技在互动平台上表示，公司为手机终端客户提供液态金属铰链。松井股份在互动平台称，华为MateX2手机的触摸屏外观塑胶边框使用了公司单涂抗指纹高光UV硬涂层，且该产品由公司独家供应。 中信证券指出，折叠屏制程较柔性OLED更为复杂，从平面屏走向折叠屏，目前产业链仍然面临盖板材料、封装、铰链、配套元器件及成本等一系列问题，产业链仍面临挑战。 StrategyAnalytics认为，折叠屏手机仍存在许多障碍需要克服，包括价格高、显示屏生产良率低，以及消费者对铰链或屏幕是否能持续使用超过几个月的耐用方面存在置疑。 基金销售降温 漫天爆款景象不再 伴随着A股市场持续回调，公募基金销售也降温了。据不完全统计，2月22日以来共有约30只股票型或偏股型基金发行，其中不乏头部基金公司以及明星基金经理旗下的产品。然而，与2020年以及2021年春节之前新基金发行“爆款频出”“一日售罄”的现象不同，近日基金销售显露出降温迹象。 新产品募集现分化 实际上，春节假期还没结束，公募基金销售部门就开始工作了。一位华南地区公募电商人士告诉记者，他从初五就开始在支付宝、天天基金等平台进行直播。公募对于基金销售的积极性丝毫未减。 春节之后爆款基金仍然继续出现。例如，2月22日，洪流拟任基金经理的嘉实竞争力优选基金，根据认购申请确认比例测算，一日认购规模约为359.71亿元。 然而，同期不少公募基金产品募集并不理想，分化也开始出现。 仔细观察春节之后开始发行的基金产品，其中不乏知名基金经理，也不乏头部公司。但记者通过与部分正在发行产品的公募基金公司沟通了解到，部分产品离募集上限还有距离。 对于基金销售有所降温的现象，某公募业内人士表示，从产品发行本身上分析，发行不好或者销售速度比较慢的原因，首先可能是由于托管行销售能力上的差异。如果是刚开始合作的银行，那么可能销售积极性也不会太高。与此同时，当前很多基金产品有封闭期的设计，基民的资金认购基金之后需要冻结三个月、半年、一年，甚至两年、三年时间。封闭时间越长，流动性牺牲越大，因此持有期越长的基金产品，相应的募集规模也会更低。 市场回调是主因 近日基金销售有所降温的原因显而易见，就是A股市场持续回调。 从2月18日至2月25日，上证指数累计下跌1.92%，沪深300累计下跌5.82%，创业板指累计下跌12.79%，可谓急速调整。其中，白酒、新能源等行业，以及其中的龙头股，调整相对剧烈，短时间内下跌幅度接近20%。 业内人士指出，股指与明星个股短期内大幅调整，市场情绪确实有了转变，带动了一定的负面情绪。同时，2019年以来连续两年的基金大年，令很多基金投资者已经累积了不少浮盈。面对市场调整，或许会有很多基金投资者选择止盈。而很多去年年末才跟随买基金的投资者，其浮盈或许已经回吐，可能会选择止损。 华南某基金分析人士表示，如果赎回逐渐增多，基金经理就需要卖出证券保留现金以保证流动性。 某基金公司销售人士则持积极的观点。他表示，尽管情绪面很难把握，但如果未来几天市场有所反弹，那么基金销售或许会迅速回暖。 |
