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2月以来醋酸价格涨幅近20% 国内外醋酸需求面利好向上(概念股) ...

2021-2-23 10:46| 发布者: adminpxl| 查看: 1756| 评论: 0

摘要:   数据显示,2月22日,河南地区醋酸企业出货尚可,目前报价5300元/吨。国内部分醋酸生产企业停车降负,市场现货供应出现一定幅度下滑,行业库存整体偏低,下游市场节前备货开始,业内整体交投情况良好,预计短时间 ...
  数据显示,2月22日,河南地区醋酸企业出货尚可,目前报价5300元/吨。国内部分醋酸生产企业停车降负,市场现货供应出现一定幅度下滑,行业库存整体偏低,下游市场节前备货开始,业内整体交投情况良好,预计短时间内稳中坚挺。此外,据百川资讯数据,2月22日,国内醋酸市场价格大幅上调,其中,华东地区价格上调150-400元/吨左右,华北地区价格上调200元/吨左右。最新价格已达到5997元/吨,较上一日大涨13.75%,2月以来醋酸价格涨幅已近20%。

  春节期间下游主流厂家装置运行相对平稳,节后存在一定补货需求,预计对醋酸采购较为积极,此外美国塞拉尼斯醋酸装置2月初出现故障,有望带动醋酸出口需求增加,国内外醋酸需求面利好向上。

  华鲁恒升(600426)公司为多业联产的新型化工企业,主要业务包括化工产品及化学肥料的生产、销售,发电及供热业务。主要产品:肥料、有机胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中间品等。

  百川股份(002455)公司的主营业务为醋酸酯类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类、多元醇类化工产品的研发、生产和销售,主要产品包括醋酸丁酯、醋酸乙酯、醋酸丙酯、偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、三羟甲基丙烷、丙二醇甲醚、丙二醇甲醚醋酸酯等精细化工产品,产品被广泛应用于涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂和化工中间体等各种行业。

  醋化股份(603968)公司主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。公司业务内容涵盖产品研发,工艺优化开发,工业化生产,配套经营及定制加工等完整的精细化工业务体系。

  江苏索普(600746)公司拥有煤化工、精细化工、基础化工三条产业链,主营业务包括冰醋酸、醋酸乙酯、ADC/XPE/IXPE发泡剂、硫酸等产品的生产与销售。

2021-02-22华鲁恒升(600426)己二酸项目投产 苯产业链扩能如期推进
事件
2月18日,公司发布公告称“精己二酸品质提升项目”装置已打通全流程,进入试生产阶段。
简评
己二酸如期投产,产能消化无忧,有望获取丰厚盈利
2019年3月公司发布精己二酸项目投资公告,计划建设24个月,如今已顺利如期投产。该项目扩能16.67万吨己二酸并配套环己醇,投产后公司己二酸产能约32.67万吨。
山东当地为纯苯的全国价格洼地,且原料市场大而易得;另外公司先进煤化工工艺和完备中间体配套也将进一步保障己二酸的成本优势。另外,预计新增投放产能消化亦无忧:主要由于己二酸系可降解塑料PBAT、PBSA的必要原材料,伴随我国可降解塑料市场空间快速打开,国内PBAT、PBSA项目快速上马,在建/拟建产能估计超100万吨,每吨PBAT约使用0.3吨己二酸,对应未来几年国内将产生约数十万吨己二酸新增需求。
150万吨绿色新材料瞄准苯产业链;荆州基地落定再造一个华鲁
公司在建项目充沛,后期成长不断:公司积极响应山东新旧动能转换,十三五发展瞄向150万吨绿色化工新材料项目。目前规划的尼龙产业链项目项目预计将合计新增己二酸16.66万吨、己内酰胺30万吨、甲酸20万吨、PA6切片20万吨、硫铵48万吨等,预计2021年底全部投产,继续加码未来成长。另一方面,近期公司与湖北江陵县、荆州市政府签订协议,拟在当地建设现代煤化工基地,计划一期投资不少于100亿元,建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品,二期及后续投资规模另行协商确定。荆州项目将成为2022年后公司成长主要来源,随项目不断建设有望再造一个华鲁。
油价上涨公司产品均受益;主力产品供需形势良好
煤化工产品大多均有油制路线,产业链直接或间接与原油高度相关,当前布伦特油价已站上60美元/桶,油价上涨将大面积推升煤化工相关产品价格,对公司形成重要利好。
此外,从供需而言,公司主力产品普遍在21年有良好供需形势,有效支撑景气:如醋酸方面,国内供需较为紧张,实际开工率90%以上,且21、22年估计需求增速仍将大于供给,价格有望维持4000元/吨以上较高水平;DMF方面,华鲁投产后格局重归稳定,整体供需仍然偏紧,价格有望维持;己二酸方面,PBAT后续大量上马有望使得行业供需持续趋紧。
我们上调公司2020年、2021、2022年净利润预测分别为20.25、29.80、36.72亿元。对应PE为41X、28X、22X,维持买入评级。
风险提示
下游需求不及预期;资本开支及产能投放不及预期

2020-10-30醋化股份(603968)2020年三季报点评:Q3毛利率提升 研发、财务费用同比增加
核心观点:
公司发布 2020 年三季报。公司 20 年前三季度实现营收 17.61 亿元,同比增长 8.41%,实现归母净利润 1.94 亿元,同比增长25.09%,实现扣非归母净利润 1.68 亿元,同比增长 14.26%,实现经营净现金流2.70 亿元,同比增长 87.29%。单季度看,公司 20Q3 实现营收 6.14亿元,同比增长 11.41%,实现归母净利润 0.65 亿元,同比增长 15.24%,实现扣非归母净利润 0.47 亿元,同比下降 19.06%。
Q3 盈利能力提升,研发与财务费用同比增加较多拖累公司单季度业绩。公司 20Q3 单季度整体毛利率为 26.01%,同比提升 5.64pct、环比提升 3.76pct,整体净利率为 10.63%,同比提升 0.36pct、环比提升0.07pct。费用方面, 20Q3 公司研发费用 4213 万元,去年同期为 2200万元,财务费用 2755 万元,去年同期为-1138 万元,两项费用合计同比增加 5907 万元。
Q3 各主营板块营收同比增长, 食品饲料添加剂销量同比向好、 价格同比下跌。分业务看, 营收方面,20Q3 单季度食品饲料添加剂、 医药农药中间体、颜(染)料中间体、其他有机化合物分别实现营收 2.52 亿元、0.98 亿元、0.94 亿元、0.79 亿元,分别同增长 22.8%、2.2%、8.0%、 27.9%。 销量方面, 20Q3 单季度食品饲料添加剂、医药农药中间体、颜(染)料中间体、其他有机化合物销量同比变动幅度分别为34.1%、-8.2%、0.5%和 9.9%。产品价格方面,20Q3 单季度食品饲料添加剂、医药农药中间体、颜(染)料中间体、其他有机化合物平均售价同比变动幅度分别为-8.4%、11.4%、7.5%和 16.4%。
盈利预测与投资建议。 我们预计 20-22 年公司每股收益分别为 1.24 元、1.53 元、1.75 元,当前股价对应市盈率为 14 倍、11 倍、10 倍,维持公司合理价值为 23.77 元/股的判断,对应公司 2021 年每股收益 15.5倍 PE 估值,维持“买入”评级。
风险提示。原材料价格大幅波动;主营产品价格下跌;在建项目进度低于预期;重大环保、安全生产事故。


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