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周二2021年2月23日最具有爆发力的十大金股(名单)

2021-2-22 15:43| 发布者: adminpxl| 查看: 12901| 评论: 0

摘要: 周二2021年2月23日最具有爆发力的十大金股(名单):中煤能源、兔宝宝、森马服饰、克明面业、牧原股份、宁波华翔、晨鸣纸业、建设机械、联泓新科、保利地产。 ...


森马服饰(002563):业绩拐点显现 服饰龙头再起航

打造休闲装、童装双龙头品牌,疫情拖累业绩表现。公司拥有休闲装森马、童装巴拉巴拉两大主要品牌,经过多年发展均已成为细分领域龙头。近年来公司童装收入保持较快增长,2018 年收购法国童装品牌Kidliz,带动整体收入保持增长。2019 年公司实现营业收入193.4 亿元,同比增长23.01%,实现归母净利润15.34 亿元,同比降低8.78%。2020 年前三季度受新冠肺炎疫情影响,线下客流显著减少,Kidliz 亏损加大,公司收入同比下滑28.74%至94.50 亿元,净利下滑83.48%至2.16 亿元。

休闲装规模大、格局分散,童装行业持续较快增长。1)消费者日常穿着风格日益向休闲化、舒适化、个性化方向发展,休闲装受到更多认可,2019年中国休闲服装市场规模约为8000-10000 亿元,同比增长约4%。行业进入门槛低、竞争格局分散,其中国际品牌发展成熟,占据优势地位。2)受益于消费升级,中国童装市场规模快速增长,2019 年童装市场规模达2391.47 亿元,同比增长14.37%。童装市场集中度较低,2019 年巴拉巴拉市占率为6.9%显著高于竞争对手,市场份额有望持续向龙头集中。

多重因素催化,公司短期业绩拐点到来。2019Q3 后公司净利持续下滑影响股价表现,但多因素催化下短期业绩拐点有望显现:1)公司于2020 年9 月剥离Kidliz 品牌,亏损资产对净利拖累显著减小,2020Q4 轻装上阵净利有望回升。2)国内新冠疫情逐步得到控制,服装消费复苏,公司线下销售有望逐步改善。3)拉尼娜现象导致20 年冬季气温偏低,冷冬催化下公司秋冬装销量有望增加。4)公司持续优化供应链管理,疫情发生后积极协助经销商清理库存,渠道库存处于较低水平,减值风险降低。

品牌持续升级,打造长期发展动力。1)休闲装方面,公司加大研发投入,强化科技功能面料,针对消费者需求及痛点,优化产品面料、版型以及工艺细节,打造森马基因单品。同时公司在品牌端和渠道端不断升级,提升品牌影响力。2)童装方面,公司在产品、营销、渠道等方面多线发力,巩固行业领先地位,线上积极拓展直播电商等新兴渠道、收入有望恢复较快增长,线下公司持续扩张门店数量,渠道、产品优化带动单店收入增长。

盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022 年公司收入为155/169/193 亿元,预计EPS 为0.26/0.58/0.73 元,短期业绩拐点显现,长期成长可期。

通过相对估值方法,我们给予公司21 年21 倍 PE,对应合理股价为12.18元,目前公司估值处于较低水平,行业龙头优势地位明显,首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素:疫情影响风险,市场竞争风险,存货风险等。

克明面业(002661):成本蓄势 品类并进 重回增长快车道

摘要:2011-2018年,中高端挂面驱动,克明量利年复合增速超过16%。

2018-2020 年,新管理层重建了供应链,产能依托原料地,面粉基本自供,打造成本竞争力,抢占中低端挂面市场战略2021 年将加速,品牌、渠道、团队优势合力,应能快速收割行业集中度提升红利。非油炸方便面、湿面布局初成,品类组合符合趋势,空间广阔。夯实中低端市场基础,将提升长期竞争力,战略、战术探索中,管理层更成熟,财务指标或正随投入产出波动走出低谷,低估值带来高安全边际,虽行业和公司不显眼,未来亦值得期待,买入。

挂面消费基数大,龙头企业有望推进行业整合。挂面消费基础广泛,市场容量约1,000 万吨。销售渠道以传统渠道为主,现代渠道、线上渠道保持增长。行业集中度低,领先企业将依靠规模和渠道优势逐步获取地方企业的市场份额,发展空间广阔。

公司当下战略重心是加速提升挂面市占率。(1)供应端,规模稳居第一梯队,成本优势逐步确立。公司挂面产能达到60 万吨,其中优质小麦产区50 万吨,另有超过40 万吨产能规划。为增强高性价比产品的竞争优势,公司一方面自建面粉加工能力,2021 年自供比例超过80%,一方面加速产能汰旧换新,压控制造费用,初步测算可降低生产成本3 个百分点;(2)市场端,销售渠道扬长补短,品牌势能提升动销。挂面传统渠道规模大,市场分散,随着公司发力高性价比产品,发展经销商深耕传统渠道,有望带动规模快速成长,提升公司整体市占率。公司在现代渠道有绝对优势,挂面的销额份额和单点卖力保持大幅领先,分别达到21%和24%,长期来看享受现代渠道增长红利。公司借助快消品的营销理念,大力投入品牌宣传,致力于打造“挂面第一品牌”,消费者忠诚度保持领先,有助于全渠道动销。

积极推进多元化布局,研发提供有力保障。公司方便面和湿面业务年均增速在25%以上,毛利水平在30%左右,随着业务比重增加,有望贡献利润增量。公司持续进行研发投入,加强技术储备,长期驱动挂面升级和品类扩展。

投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级。公司在利润增长的前提下加速规模扩张,巩固市场地位。预计 2020-2022 年公司营收38.86、48.49、60.64 亿元,同比增长 28%/25%/25%,归母净利润为3.08、3.25、4.06亿元,同比增长 49%/5%/25%,EPS 分别为0.92、0.97、1.21,对应PE 分别为19.3、18.4、14.7,参照可比公司PE,给予“买入”评级。

风险提示:产能建设风险,食品安全风险,行业竞争风险。


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