侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
热搜:

机构强推2021年2月23日号称摇钱树的六股(附股)

2021-2-22 15:40| 发布者: adminpxl| 查看: 11334| 评论: 0

摘要: 机构强推2021年2月23日号称摇钱树的六股(附股):盛和资源(600392):高成长的稀土行业龙头;祁连山(600720):春季水泥行情蓄势待发 西北龙头弹性可期;三一重工(600031):需求景气度持续 公司国际竞争力显现;宇通 ...
盛和资源(600392):高成长的稀土行业龙头

投资要点

盛和资源:领军稀土行业。盛和资源是集研发、生产、应用于一体的混合所有制国际化公司,主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土化合物、稀土金属、稀土催化材料等,广泛应用于新能源、新材料、航空航天、军工、电子信息等领域。公司成立于2001 年,2013 年通过借壳太工天成上市。公司股权稳定,国有控股,日常经营采取市场化机制。

稀土行业:需求驱动,政策为辅,景气新周期。需求端:稀土需求主要为永磁材料,以钕铁硼为主。下游主要集中在汽车(50%)、风电(10%)和变频空调(8.4%)。2020 年下半年以来,受益政策刺激和恢复性增长,汽车、风电和变频空调领域增速都保持较高水平。我们预测到2025 年,我国氧化镨钕需求达到4.3 万吨,2020-2025 年复合增速高达14.5%。供给端:2006-2020 年我国稀土开采控制总量年复合增速仅为3.5%,轻、中重稀土增速分别为3.2%、6.0%。2021 年1 月15 日,工业和信息化部起草了《稀土管理条例(征求意见稿)》,上升到立法高度来规范稀土行业的发展。

锁定国内外矿山供给,未来产能持续扩大。公司通过投资并购积极布局稀土全产业链,目前已经打通了原矿采选(上游)、冶炼分离(中游)和加工应用(下游)三个业务环节。公司在中国境内没有自有矿山,主要通过托管与参股的方式间接获得矿山开采权;公司通过海外投资并购的形式获得海外稀土矿源。公司目前现有稀土分离能力约15000 吨/年,稀土金属加工能力12000 吨/年,总计年产能27000 吨,处于同业较高水平。扩产完成后,公司预计2022 年合计产能达到37000 吨。

盈利预测与投资评级:我们预计2020/2021/2022 年公司收入分别为87.3/132.2/146.9 亿元,增速分别为25.5%/51.3%/11.2%;归母净利分别为2.8/10.8/15.0 亿元,增速分别为180%/280%/39%。对应PE 分别为141/37/27x。考虑公司终端需求新能源汽车、风电和变频空调景气度高增,稀土行业供给逐渐透明化、规范化,供给刚性或将长期维持;公司晨光稀土、科百瑞两项扩产计划逐步实现,公司有望实现2022 年开采、加工产能合计37000 吨。稀土行业供需结构向好叠加公司大幅扩产,故首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:下游需求不及预期;公司扩产计划不及预期。

祁连山(600720):春季水泥行情蓄势待发 西北龙头弹性可期

甘青藏地区水泥龙头,2021 年产能持续扩张:祁连山是中国建材集团控股的八大水泥子公司之一,通过新建、并购等方式在甘青藏地区持续深耕,目前形成甘肃兰州、永登、天水、陇南、青海湟中、民和等16 个生产基地,水泥熟料在产产线20 条,水泥熟料产能2243万吨。截止2020 年上半年,公司在甘肃市占率为46%,青海市占率为26%。公司积极布局西藏地区,2020 年8 月年产120 万吨熟料的拉萨城投水泥项目投产,2020 年底年产120 万吨熟料的山南项目建设完成,预计2021 年4 月投产;两条产线全部达产后,祁连山在西藏地区市占率将达到27%,位列前三。同时公司积极拓展外延业务,目前运营9 个商品混凝土生产基地和3 个骨料生产基地。

春季开工行情蓄势待发,西北基建中期持续性较好:每年春季是地产基建开工的主要时间点,节前水泥价格持续下调,节后将迎来今年的第一轮上涨行情。2020 年地方政府专项债金额为3.75 亿元,同比增长70%,但全国基础设施投资同比仅增长5.43%,我们预计部分专项债资金将延期到今年释放;同时基建项目建设周期多为3 年以上,今年将是2020 年开工项目的主要建设时期。在全国六大地区中,西北地区对基建政策敏感度较高,主要因为西北水泥需求主要来源于基建。2020 年甘肃增加多个重大建设项目,兰州机场三期扩建项目开工;2021 年甘肃计划投资1140 亿元,加快多个铁路续建项目。

甘青地区供给侧稳定,公司降本增效提高盈利质量:甘青地区近年几乎没有新增产能,且环保要求趋严,老旧产线不断退出,行业严格执行错峰生产。公司在甘青品牌优势突出,为基建项目首选水泥供应商,更为受益于需求启动。同时公司苦修内功、严控费用降本增效,2020Q3 三费比率降至11.16%;生产运行效率同比大幅提升,近两年ROE 均维持18%以上。

投资建议:预计公司2020-2022 年净利润为18.45 亿、20.76 亿、23.10 亿元,对应2020-2022 年动态市盈率为6.2、5.5、4.9 倍。

考虑到公司的成长性及低估值,首次给予评级为“买入”。

风险提示:基建投资增速不达预期,原材料价格波动不确定性

123下一页

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

返回顶部