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日本地震现连锁反应 半导体光刻胶供应告急(概念股)

2021-2-22 09:06| 发布者: adminpxl| 查看: 1693| 评论: 0

摘要: 据报道,日本东北213强震导致日商主导约八成市场的半导体关键耗材光刻胶供应告急,包括信越等主要供应商生产与海外供货受阻,信越更宣布关闭厂区。业界消息称,信越化学光刻胶产品的中国台湾代理商崇越将调涨新合约 ...
据报道,日本东北213强震导致日商主导约八成市场的半导体关键耗材光刻胶供应告急,包括信越等主要供应商生产与海外供货受阻,信越更宣布关闭厂区。业界消息称,信越化学光刻胶产品的中国台湾代理商崇越将调涨新合约报价,涨幅约10%。

全球光刻胶市场由日本大厂主导,占据八成市场,罕有价格波动。其中信越包办超过两成,中国台湾有超过50%半导体厂先进制程与新制程采用信越的光刻胶产品。近期半导体供不应求,光刻胶是台积电、联电等晶圆厂生产必备关键耗材。随着光刻胶供应告急,恐使得半导体缺货更严重,预计将加重电子产业链缺货涨价情绪,国内厂商有望迎来替代机遇。

相关标的:南大光电、强力新材、广信材料、怡达股份。

2020-12-25南大光电(300346)ArF光刻胶认证通过 国产材料持续推进
投资要点:
公司ArF光刻胶验证通过,国产替代缺口下静待公司量产突破。
高端ArF光刻胶目前还未有国内公司量产,国内ArF光刻胶市场需求达2.5亿美元,亟需国产替代。公司于客户50nm闪存技术平台验证通过,证明代表性工艺节点突破,成功实现从零到一的突破。公司量产计划于2019年底在宁波建成光刻胶生产线,并于2021年底实现年产25吨(干式5吨/浸没式20吨)产能规模,性能满足90nm-14nm IC制造要求。
公司收购飞源气体后与公司现有磷烷、砷烷电子特气整合优化,成为业务新增长点。
公司收购完成国内前三含氟电子特气供应商飞源气体,布局含氟特气市场。目前NF3市场需求处于紧平衡,飞源NF3气体相比国外SK、KDK等厂商具有原料和运输成本优势。同时,磷烷与砷烷属于高纯特气中技术门槛和开发难度最高的两种,公司经多年攻关后已开始量产6N级以上高纯气体,占据国内75%市场份额,并进入世界一流公司供应名单。
公司三大业务板块协同效应明显,整合后公司边际效应有望改善。
公司原有MO源业务与ALD前驱体整合为先进前驱体材料板块,与电子特气、光刻胶形成公司三大板块。三板块同时需求高纯度、低杂质、稳定的质量管控以及相近的客户群体,公司整合后有望取长补短,补齐各业务板块不足,改善边际效应,追赶国际领先同行。
盈利预测
预计公司2020-2022年公司2020-2022年营业收入分别为5.11亿元、6.69亿元、7.40亿元,归母净利润1.10亿元、1.42亿元、1.59亿元,对应EPS为0.27元、0.35元、0.39元,对应P/E为133倍,103倍、92倍。考虑公司现有ArF光刻胶业务稳步发展且已通过客户验证, 市场前景广阔,乐观看待公司后续量产情况。首次覆盖给予推荐评级。
风险提示:公司研发/量产进度不及预期,下游客户需求不达预期。

2020-02-26广信材料(300537)国内领先油墨涂料制造企业 乘5G之风扬帆远航
5G油墨龙头,外延进军锂电材料
公司主要从事专用油墨、专用涂料等电子化学品的研发、生产和销售,是国内仅有的两家掌握5Gpcb专用油墨技术的公司之一,此外公司2019年1月份并表东莞航盛,布局高性能锂离子电池电解液。
5G基站PCB需高频专用油墨,公司具备先发优势
5G通信设备工作频段高,更高的频率也对PCB材料性能提出了新的挑战。传统PCB油墨材料的Dk和Df均较高,无法满足5G通讯时代高频传输的性能及功耗发热需要,因此低Dk、低Df材料是关键。国内企业目前只有公司和容大感光宣布掌握5G通讯用Low Dk/Df专用油墨,具备先发优势。5G基站PCB市场空间巨大,保守预计我国5G宏建站密度将至少是4G基站的1.5倍,总数将至少达到600万个,5G宏基站的PCB价值量峰值期2022年有望达到279亿元。公司此前具备油墨产能6500吨,募投项目新增8000吨产能已经于2019年10月24日进入试生产调试阶段,后续将逐步贡献业绩。
外延布局UV涂料,拓展未来成长空间
传统涂料生产需要大量的有机溶剂,涂膜时有机溶剂挥发形成挥发性有机化合物(VOC),造成环境污染。环保趋严收紧的大背景下,全面推进环保性涂料发展已成为不可逆转的趋势。目前主推的水性涂料虽然能达到低VOC排放,但固化速度慢、硬度和抗老化能力较差、综合成本偏高。UV固化涂料由于成膜机理,其固化速度极快;而且表面物理性能极好,硬度、抗划伤指标上也优于其它涂料品种。因为UV固化涂料能够达到全回收或者大幅度回收再利用,能够很大程度上降低成本,有望成为下一代明星环保涂料。
布局光刻胶,高精尖技术更进一步
公司委托台湾广至研究开发“印刷电路板柔性基板用等用途的紫外光型正型光刻胶”技术项目,产品可应用于印刷电路板柔性基板、LCD及LED显示面板、半导体元器件等领域的高分辨率紫外光型正型光刻胶,产品可以使用水性显影液显影。2019年12月12日晚,公司公告该项目第一批次产品已经取得研发成果,并经中国台湾地区客户小试成功,产品性能及质量极大满足客户的使用需求,现已进入技术转移和第二批次研发产品的准备工作中。
预计公司2019、2020、2021年归母净利分别为0.88、1.24、1.49亿元,对应PE 47、33、28倍,维持增持评级。
风险分析:募投项目产能消化风险、安全生产风险、疫情相关风向

2020-12-24怡达股份(300721)环氧丙烷高位运行 募投项目打开成长空间
事件:
国内环氧丙烷(PO)价格自今年9月以来,持续在13000~18000元/吨的高位运行。12月21日主力工厂最新报价多上调400元/吨,其中,山东鑫岳现汇出厂报价为17700-17800元/吨,镇海炼化利安德现汇送到报盘至18300元/吨,山东滨化报价17600-17700元/吨现金出厂,烟台万华现汇18000元/吨送到周边。
投资要点:
疫情下PO下游需求骤增,长期需求增速稳定
环氧丙烷下游的主要产品有聚醚多元醇、丙二醇及碳酸二甲酯、丙二醇醚等,占比约为75%、15%、7%。聚醚多元醇主要用于生产聚氨酯泡沫,应用下游集中于家具家电、建材领域以及汽车行业。自新冠疫情在全球蔓延开之后,原油及下游大部分化工品需求遭受重创,短期内的环氧丙烷价格一度跌至6700元/吨的历史低位,此后,由于海外疫情下的居家需求以及利率下行带来的购房意愿提升,家具家电、建材端需求快速提升,PO价格一路上行。后续叠加美商务部对东南亚7国床垫双反调查以及部分供应端因素,PO价格达到历史高位,价格指数一度逼近19000元/吨。即便排除疫情因素,全球对于家具家电升级、房屋保暖、汽车购置等的改善性需求长期稳定增长,对PO需求端形成坚实支撑。
国内工艺路线面临换代更迭,HPPO法最为高效清洁
从全球产能分布看,以亚洲为主,其中中国在亚洲占据最大份额。国内产能目前以氯醇法为主,占比超50%,区域分布上以山东为主。由于氯醇法消耗氯气来氧化丙烯,但氯并没有得到利用,每吨PO产品会产生40~50t含氯废水和2t以上氯化钙固废,同时反应中的次氯酸严重腐蚀设备,随着环保以及安全压力的加大,急需更高效清洁的工艺进行替代。当下新的PO生产工艺中乙苯共氧化法(PO/SM )、异丁烷共氧化法(PO/MTBE)克服了氯醇法的污水及腐蚀问题,缺点是联产的产品价格可能对PO生产形成约束,同时流程较长、设备投入较高;异丙苯过氧化氢氧化法(CHP)同样克服了氯醇法的污水及腐蚀问题,且没有联产产品、装置投入也比共氧化法低,但是异丙苯过氧化、循环、分离等流程依然比较长;相比之下过氧化氢氧化法(HPPO)流程最短、无联产产品、收率高、无污染,为《产业结构调整指导目录(2019年本)》的鼓励类工艺,是未来替代氯醇法较为理想的选择。
公司15万吨HPPO法装置投产在即,打开业绩成长空间
公司募投项目——拥有自主知识产权的一期15万吨/年HPPO法制PO项目 投产在即,配套建设年产18万吨(60%)双氧水项目以及公司选址,带来物流运输上较大的便利性,叠加建设投资额低的优势,低廉的综合成本将是未来市场竞争中的重要护城河。排除高峰价格,以PO合理价格区间来看,公司的低成本优势能维持并进一步增厚利润。此外,公司通过技术许可的形式与国内优质化工企业合作,表明公司自有技术已得到市场上其他生产商的认可,也进一步拓宽了公司未来的业务路径,由此打开未来数年业绩的成长空间。
我们预计公司15万吨/年PO项目的投产将大幅提升营收,同时,由于PO需求端的增长和供应端的紧张,市场预计明年PO价格仍将处于相对高位,叠加公司配套建设的18万吨双氧水(60%)部分外卖的收益,公司产品综合利润率将得到显著提升。2021年至2022年,随着15万吨PO项目从试生产到逐步提升负荷,公司PO年产量又将有一个阶梯式的提升,营收有望全面提速。2020年至2022年,预计公司净利润为0.01亿元/2.96亿元/3.93亿元,对应EPS分别为0.01、3.69、4.89元。按照31.72元收盘价格,对应PE为2431X、9X、6X。
首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示
下游需求不及预期;项目投产进度不及预期;安全生产事故;HPPO达产不顺;氯醇法去产能不及预期。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

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