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武汉自贸区概念股票(武汉自贸区概念上市公司,龙头股,受益股) ...

2014-12-25 14:25| 发布者: admin| 查看: 111201| 评论: 0

摘要: 沪深两市武汉自贸区概念股票(武汉自贸区概念上市公司,龙头股,受益股)有凯迪电力 000939、中百集团 000759、鄂武商A 000501、东湖高新、武汉中商、华远地产、长江通信、南国置业等。 ...
000759中百集团:收入改善费用增加,永辉持续增持


业绩略低于预期。前三季度公司实现营业收入129.27 亿元,同比增长4.55%;归属净利润9,770 万元,同比增长12.5%;扣非净利润-3,641万元,同比减少144.78%;EPS 为0.14 元。
三季度收入改善,费用增加致主业承压。3Q14 公司收入、净利分别同比增长7.56%、88.72%(2Q14 分别变动+2.92%、-56.29%),增速均环比回升;剔除投资收益后,三季度约亏损1 亿元(3Q13 亏损2,615万元),主要因费用增长较快。期间费用率同比上升1.63pct 至21.91%,其中销售、管理、财务费用率分别变动2.9pct、-1.39pct、0.12pct 至18.13%、3.6%和 0.18%。销售费用同比增长28.06%,我们估计主要因促销以及人工、租金等刚性费用上涨等因素影响。
毛利率基本稳定,加强门店调整。三季度综合毛利率为20.02%, 环比持平,同比小幅下降0.16pct,我们认为,随着公司增强供应链管理及增加直采比例,未来毛利率仍有提升空间。外延扩张方面,公司对优质门店改造升级,关闭部分亏损门店,截止三季度末,门店总数1023 家,较二季度末净增7 家(上半年无净增门店),其中仓储超市265 家,中百超市704 家,百货店10 家,电器专卖店44 家。
永辉连续举牌,战略合作效果值得期待。三季度永辉对公司再度举牌,持股比例由6 月底的16.91%增至18.18%,而武商联及其一致行动人合计仍持有公司29.99%股权,控股优势显著。公司已与永辉签订《战略合作框架协议》,拟开展采购竞价、联合采购、物流基地和重庆地区经营合作。我们认为,在双方展开合作提升盈利能力的同时,不排除未来进一步股权整合的可能,合作效果值得期待。
投资建议:预计2014-2016 年净利分别增长3.3%、-2.6% 和10.1%, 对应EPS 为0.26、0.25 和0.28 元。目前股价对应2014 年32 倍PE,0.33倍PS,PS 估值仍处于业内较低水平。考虑到公司渠道价值显著及相对分散的股权,维持6 个月目标价9.6 元和增持-A 评级。
风险提示:消费环境持续低迷;刚性费用较快上升


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