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国防工业深化改革总体方案有望加快出台 3概念股受关注

2014-12-25 09:55| 发布者: admin| 查看: 12117| 评论: 0

摘要: 12月25日在京召开第七届中国军民融合年会暨军工产融项目对接峰会,国防科工局、总装备部等相关领导将发表重要讲话。据了解,本届年会将对军民融合最新政策和发展方向进行解读,并探讨民企参军的门槛和渠道,以及军工 ...
海特高新(002023)深度报告:维修稳居龙头 研发铸就壁垒 培训拓展产能


    投资要点:
    公司业务所处行业现状。航空维修方面,民用运输市场以及通航政策利好航空维修市场扩容,民用航空维修市场规模预计将达到500 亿元;航空研发制造方面,民用和军用直升机的需求快速增长将利好航空发动机市场;航空培训方面,培训市场缺口巨大,未来20 年新增驾驶员将超过4 万名;航空租赁方面,未来航空金融租赁市场容量将超过5000亿美元。
    公司比较优势与核心竞争力:公司维修业务仍处行业龙头地位,天津维修基地建成将显著提升公司机载设备和整机维修能力;航空研发制造方面,公司是国内唯一的ECU 生产企业,ECU 业务、直升机绞车和直升机央企系统有望从2015 年起放量;航空培训方面,3 台模拟机有望在2015 年初投产,培训业务具备高增长潜力;航空租赁方面,公司将实现航空产业多元化。
    公司股价驱动力:通过比较公司历史股价走势,我们认为影响公司股价主要有三方面因素,政策面的通航新政的进展利好航空维修市场和培训市场的扩张,民参军政策利好公司军品研发和制造领域;基本面主要看业绩增长,天津维修基地的建成和维修生产线的投资利好公司航空维修业务,购买模拟培训基地的投资利好公司航空培训业务;公司同时分享军工行业的主题投资盛宴,业务军品占比已经超过50%,是一家名副其实的军工企业。
    投资逻辑:我们预计2014 年-2016 年的EPS 分别为0.49、0.74 和1.13元,对应PE 分别为59/39/25 倍,低于2014 年通用航空上市公司的平均PE 水平64 倍,维持“推荐”评级。


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