美盛文化(002699)收购天津酷米 产业链布局日趋完善
事件：公司公告拟以人民币4200 万元投资天津酷米40.10%的股权（享有天津酷米50.17%的表决权），同时天津酷米持有北京天天宽广网络科技有限公司（以下简称“天天宽广”）100%股权。2014 年1-11月天津酷米营收为331.47 万元，净利润为-144.23 万元，天天宽广营收为0.18 万元，净利润为-389.96 万元。 酷米网为互联网运营平台，业务涵盖动漫播放及数字发行。酷米网是国内领先的独立动漫视频网站，是一个以儿童及家长为主要对象，涵盖动画、儿童剧、儿童游戏及相关服务的互联网动漫娱乐服务平台，终端覆盖PC、移动及电视，周平均访问量约500 万活跃用户。目前天天宽广持有“酷米网”的《信息网络传播视听节目许可证》，并实际负责运营酷米网。2015 年业务规划主要在动漫播放平台业务、开发家庭O2O 业务、数字发行业务、大数据分析、评估及决策方面。 本次收购是公司在动漫、游戏及衍生品网络渠道发展的重要布局。公司自去年7 月以来在文化产业链已进行四个项目的收购，分别为荷兰渠道商Scheepers B.V.85%、谛顺科技86%、星梦工坊51%、纯真年代70%，已完成对动漫、影视、舞台剧及渠道商的系列布局，加上本次收购互联网运营平台天津酷米，产业链中上游的布局日趋完善，文化产业链的战略布局初现雏形。我们预计公司2015 年在文化产业链上或将有以下看点：1）下游方面或继续收购整合海外零售商；2）子公司缔顺科技新动画、游戏即将上线；3）子公司杰克仕美盛香港有可能获得上海迪士尼乐园衍生品授权。 投资建议：公司未来两年在动漫、游戏产业链上下游的布局将进入收获期，考虑到2015 年一系列收购项目将产生正效应，上调2014-2016年EPS 预测0.42/0.66/0.89 元（原0.42/0.62/0.83 元），净利润增速分别为109%/56%/34%，维持评级为“买入-A“，6 个月目标价39.6 元，对应15 年60 倍PE。 风险提示：1）IP 推出及衍生品销售不及预期；2）海外订单风险 |
