天风证券货币政策研究，从元旦后的宽松到1月底的钱紧，开年以来银行间流动性在短时间内经历了大幅波动。流动性拐点并不是现在，而是去年5月。流动性再度收敛的必然性是此前过度宽松的短期因素结束，货币政策回归正常化。流动性快速收敛的偶然性是对银行间机构加杠杆的矫正，不会持续收紧。 资金面不会一直紧张，更不会出现钱荒，预计央行将加大投放力度，资金面紧平衡过年。跨年流动性的悬念可能保留到节前最后几个工作日。春节过后到1季度末，预计流动性回归紧平衡，货币市场利率中枢持平或略高于政策利率，直接提高政策利率（加息）的概率很低。 |
