食品饮料行业：拥抱科技时代的时尚消费
在消费品普及型 需求满足的背景下，我们看好那些将科技和大众消费结合的大众时尚消费，其将带来生活方式的改变并在未来一段时间保持更好的成长性；也看好行业估值和预期回落之后，资金驱动牛市中蓝筹股的表现。 受到宏观经济影响，消费疲软，食品饮料收入增速放缓，但目前相对估值和机构持仓也处于近十年的底部，处于明显低配的状态，股价已经较充分的反映了对未来需求增速放缓的预期。从配置的角度，资金驱动牛市势必也将推动食品饮料走出底部进入向上周期；从基本面的角度，消费品普及型需求已满足，新生代消费环境和消费行为的改变，将改变未来10 年行业需求。 新生代消费环境改变：消费能力大幅提升，新生代伴随互联网长大，消费品普及型需求已满足，科技更新和普及速度加快。计划生育使家庭单位人口减少，同时受教育时间延长,使得新生代在成长就业时消费能力提升；90 后成长期中国已进入拓展发展型和享受性消费的阶段，00 后成长期中国已进入全面消费升级阶段；新生代伴随互联网长大，科技更新速度和普及速度加快，新生代接触的新科技比过去几代人都要多，接受科技的速度也越来越快。 新生代消费行为的变化：网购崛起，享受和娱乐型消费占比提升，消费更个性、更高端。网购快速崛起，并以30 岁以下的年轻群体为主；新生代享受和娱乐型消费的占比更高，音乐、游戏、电影、动漫等娱乐文化的主要消费群体小于30 岁；他们喜欢分享，同质化消费品中个性鲜明、包装萌化的产品受到追捧；他们愿意为时尚属性支付溢价，消费更高端。 消费环境和消费行为的变化对企业提出了更高的要求，包括与互联网融合、不断创新、提供个性化的产品、服务体验的提高，企业要不断接近消费者，感知消费者需求的快速变化，不断变革。我们看好那些将科技和大众消费结合的大众时尚消费，其将带来生活方式的改变并在未来保持更好的成长性。 我们重点推荐通过三全鲜食重塑基于互联网商业模式的三全食品,受益于年轻群体微醺酒精饮料需求爆发增长的时尚消费品百润股份,通过互联网思维积极提升保健品消费体验的汤臣倍健。双塔食品虽不属于科技时代的时尚消费，但因其所处的豌豆蛋白行业依然处于爆发增长期，成长性较好，我们也作为重点推荐。此外，我们也看好行业估值和预期回落之后，资金驱动牛市中蓝筹股伊利股份、双汇发展、海天味业的表现。 风险提示: 经济增速下行消费疲软致使收入低于预期，原料成本波动。 |
