威孚高科3季报点评:业绩持续高增长
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张乐 日期：2014-10-28 事件:公司14年前3季度净利润同比增长54.5%
公司发布14年3季报,前3季度实现营业收入50.17亿元,同比增长18.6%;实现归母净利润12.39亿元,同比增长54.5%;实现全面摊薄后EPS1.21元,与业绩预报基本相符。其中,公司第3季度实现营业收入14.88亿元,同比增长10.0%;实现归母净利润3.99亿元,同比增长47.6%。对此我们有如下点评:
RBCD贡献投资收益大幅增加是公司业绩增长的主要原因
14年前3季度公司合营联营企业贡献投资收益7.4亿元,同比增长73.8%,绝对值较13年增加3.1亿元,占前三季度公司净利润增加量的71.9%,其中RBCD贡献投资收益的大幅增加是公司业绩增长的主要原因。
公司是国4排放升级重要标的,成长确定性较高
随着国4法规的持续推进,公司共轨产品已全面覆盖国4市场,且公司为RBCD共轨产品配套的共轨零部件产品持续处于供不应求的状态。同时,受轻卡排放监管升级影响,公司后处理系统需求有望大幅上升。公司是国4排放升级的重要标的,成长确定性较高。另外,公司作为环保股重要标的之一,4季度或有主题投资机会。
投资建议
公司是国4排放升级重要标的,随着国四法规的持续推进,公司共轨和后处理系统销量有望进一步增长。预计公司14-16年EPS为1.60元、2.20元和2.68元,对应PE分别为16.7倍、12.2倍和10.0倍。同时,公司作为主要环保股标的之一,四季度或有主题投资机会,维持“买入”评级。
风险提示
中重卡行业景气度下降,国Ⅳ排放监管力度低于预期。
|
