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机构强推2021年1月14日号称摇钱树的六股(附股)

2021-1-13 14:31| 发布者: adminpxl| 查看: 1870| 评论: 0

摘要: 机构强推2021年1月14日号称摇钱树的六股(附股):泸州老窖(000568):国窖表现出色 特曲复兴可期;东方雨虹(002271):全年业绩超预期 多品类扩张未来可期;鸿路钢构(002541):Q4材料订单维持高位 产量再上台阶;中鼎 ...
泸州老窖(000568):国窖表现出色 特曲复兴可期

事件:2021年1月11日,公司发布2020年业绩预告,初步测算预计公司2020年实现归母净利润55.70-60.35亿元,同比+20%-30%,总体符合预期。

盈利符合预期:拆分来看,四季度单季利润区间7.55-12.15亿元,增速区间-11%-43%,考虑到四季度高端白酒动销情况良好,预计单季度净利润水平将延续三季度的表现。分结构来看,国窖1573下半年表现亮眼,受益于名酒的需求恢复,占比进一步提升;中低档酒受疫情冲击较大,下半年有所复苏,预计2020年整体营收将小幅下滑。分区域看,公司2020年主攻的.河南会战,表现良好,看好公司将成功模式复制到其他地区。

国窖表现出色,巩固高端定位。2020年以来公司多次小幅提价,国窖1573批价由年初的800元左右上升到12月末的880元,同期五粮液批价从900元上升至970元左右,1573价格持续跟紧五粮液。考虑到茅台酒批价和出厂价差距大,2021年飞天茅台提价预期高,茅台提价有助于打开五粮液和国容的价格空间;高端白酒量价齐升的趋势仍将延续,国窖1573将和五粮液一起承接茅台供给稀缺无法满足的需求,判断1573持续放量是大概率事件。根据公司的十四五"新百亿规划,2022/2025年销售公司口径的国窖收入规划200/300亿,预计国窖销售公司口径2020-2025年的复合增速目标达到18%。

特曲复兴,高光可期。公司产品结构中,中低档产品占比较高,这部分产品上半年受疫情影响,挤压较为严重,在下半年疫情冲击减弱后,业绩逐步恢复,在2020年基数较低的情况下,预计2021年将实现较快增速。特曲有着辉煌的历史,其位于的200-300元价格带暂无全国化大单品,扩张阻力较小,考虑到特曲的品牌力较强,有望持续提价至300元左右,和100-200元的地产酒拉开明显差距,逐步挺进次高端,复兴可期。此外,公司于2020年末推出定位轻奢的高光系列产品,定位500-800元价格带,有望补足1573和窖龄酒之间的价格.'真空,地带,打造新的增长极。

盈利预测、估值与评级:考虑到2020年上半年费用投放受限制,公司销售费用率降低,且国窖1573疫情后表现亮眼,我们基于此上调2020-22年营业收入为169.32/201.69/234.422,同比+7.1%/+19.1%/+16.1%,净利润为58.9/71.1/86.5亿元,同比+26.9%/+20.7%/+21.7%,对应EPS分别为4.02/4.85/5.90元,对应2020-22年PE61x/51x/42x,维持“买入”评级。

风险提示:特曲提价不及预期,国窖1573放量进度不及预期,高光系列产品市场接受度不及预期。

东方雨虹(002271):全年业绩超预期 多品类扩张未来可期

事件:公司发布业绩预告,2020 年公司归母净利31.0-37.2 亿元,同增50%-80%,EPS1.41-1.69 元/股,比市场一致预期高5.0%-26.0%.

支撑评级的要点

四季度业绩高速增长,公司各项经营状况向好:按照业绩预告,公司四季度归母净利9.7-15.9 亿元,同增93.8%-217.8%。2020Q2 以来,公司各项财务指标态势良好,营收利润高速增长,费用率下降,现金流持续改善。

公司整体生产经营状况好,在实现销量同比快速增长同时实现较好的费用和现金流管控。2020 年原材料价格下跌也为公司贡献一定利润增量。

多因素驱动下行业加速集中,公司定增有助于进一步提升市占率:在下游地产加速集中,精装房集采渗透率提升,政策监管趋严,外部参与者加入等因素驱动下,防水行业同样呈现加速集中的态势,龙头品牌溢价能力凸显,公司作为防水行业龙头最为受益。公司近期定增将进一步扩张防水主业产能进而提升市占率。

进军涂料行业,双引擎驱动呼之欲出: 2019 年公司涂料产值约为6 亿,预计2020 年将达到12 亿,同增100%。涂料与防水行业有较多相似之处,公司成熟的工渠体系将有助于产品持续投放。从毛利率较低的防水切换到较高的涂料行业也有助于公司实现业绩快速增长。预计2025 年,公司涂料产值将达到100 亿元,成为公司另一重要的增长引擎。

估值

公司未来仍有大规模产能释放,品类再扩张,参考公司业绩预告情况,我们小幅调升原有预期。预计 2020-2022 年,公司 营收分别为 231.9、292.3、352.6 亿元;净利润33.0、41.0、49.3 亿元;EPS1.41、1.75、2.10 元。

维持公司买入评级。

评级面临的主要风险

防水行业集中度提升放缓,涂料业务开展不及预期,原材料价格大幅上涨,应收账款回收风险。

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