和佳股份(300273):高管及核心员工增持彰显公司信心
股价压制因素逐步解除。最近2-3个月，压制公司股价因素主要有3个方面：1）市场风格转换；2）大股东减持。3）重仓机构调仓。11月中旬到12 月2 日，大股东完成了全部减持计划，合计3000万股（占总股本5.24%）；后2个压制因素基本解除。 高管及核心员工增持彰显公司信心。大股东提供融资资金为18名核心员工增持232.96万股（占总股本0.41%），合计4993.44万元，增持均价21.46元。1年后退出时，如出现亏损，由实际控制人负担；如产生投资收益，实际控制人享有其所提供的融资资金9%收益，剩余收益将由本次增持员工所享有。本次增持员工：1）高级管理人员3人。包括董秘毕飞飞等。2）其他骨干员工15人。 大订单保障中短期业绩增速。由于反商业贿赂等影响导致医院采购延迟，公司肿瘤产品线出现下滑，预计全年下滑幅度较3季度会收窄。分子筛制氧等业务保持高速增长。4季度，医院采购可能会加快（全年预算需要用完），对公司业绩或有推动作用。公司8月份以来订单获取有加速趋势，分别中标了安徽省儿童医院（0.18亿、中标）、巴中市巴州区人民医院（1.1亿、合作框架）、赤峰松山医院（6000万、合作框架）、河南省许昌市第二人民医院（9000万、合同）。我们预计全年订单有望达到15-20亿，在手充足订单有望保证公司未来2-3年业绩高增长。 众多产品解决方案构建中长期核心竞争力。公司目前已有多个解决方案，包括肿瘤、分子筛制氧、血液净化（13年收购的珠海弘陞）、信息化（收购的四川思迅）等，公司近2年也在积极拓展新的产品线。未来公司还有可能通过并购或研发等方式逐步进军康复保健等其他领域。公司作为以销售能力见长的平台型公司，通过并购或合作的方式在全球范围内寻找好的项目，能产生很强的协同效应。 盈利预测与投资建议。考虑增发摊薄后，我们预测公司14-16年的EPS为0.41、0.63、0.92元，维持增持评级，维持12个月目标价31.5元，对应15年50倍PE。 主要不确定因素：新产品的研发和市场推广进度不达预期风险；并购进度不确定风险；应收款风险。 |
