在下游需求向好推动下，锂电铜箔龙头企业争相募资扩产，产品价格也出现上涨。一家锂电铜箔龙头企业表示，下半年比上半年好太多了，现在是满产满销。行业内另一家龙头也透露，目前处于满产状态。 研报称，当前铜箔加工费相对年初和年内最低点涨幅约为15%和30%。行业景气度提升有两方面原因：一是下游新能源汽车产业持续向好，今年11月，我国新能源乘用车批发销量为18万辆，同比增长128.6%；二是海外向我国的订单转移，据海关总署数据，今年8至10月，铜箔出口金额分别同比增长47%、85%、82%。 相关上市公司： 诺德股份：日前完成再融资，用于年产1.5万吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔等项目，大股东斥资逾4亿元参与； 超华科技：拟募资不超过18亿元，投向年产1万吨高精度超薄锂电铜箔等项目。 [2020-10-27] 诺德股份(600110):锂电景气度提升和技改项目投产助力,Q3扭亏-三季点评 公司公布三季度报,前三季度营业收入、归母净利、扣非归母净利分别13.6、-0.16、-0.33亿元,分别同比下滑16％、126％、160％。Q3营业收入、归母净利、扣非归母净利分别5.7亿元、137万元、-703万元。 终端消费复苏+技改投产,锂电铜箔产销量环比大幅提升:Q3营业收入环比增1.3亿元,增幅28％。毛利润环比提升33％,扭亏。一方面下游电池企业产量3季度明显复苏。此外子公司青海电子材料2.5万吨产能因产线老旧,去年底开始技改,分两段分别在今年5月、8月投产,三季度有效产能大幅提升。 去年前三季度经营数据调整,主要是子公司诺德租赁出售部分股权之后丧失控股权,融资租赁业业务板块不再并表。2019年融资租赁收入1.4亿元。 国内锂电铜箔规模最大:现有锂电铜箔规模4.3万吨/年产能,国内锂电铜箔产能首位。其中子公司青海电子材料2.5万吨产能已经技改投产,产品质量及产品层次均大幅度提高。此外,公司计划非公开发行募集资金不超过14.2元,其中10亿元用于年产1.5万吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目。 1.5万吨项目建设周期2年。投产后,公司锂电铜箔产能将达到5.8万吨。 产能规模扩张,帮助公司抢占市场,且随着终端更薄的4.5微米铜箔规模化应用,公司产品结构也将逐步明显提升。目前公司与宁德时代(CATL)、LG化学、比亚迪、SKI、国轩高科、亿纬锂能、天津力神、中航锂电等国内外主要动力电池企业合作关系持续稳定。 维持"审慎推荐-A"评级:公司今年铜箔产量有望实现10％逆势增长,明年产量增速提升至65％。随着募投1.5万吨项目落地,公司未来规模有望持续提升。非公开发行募集资金计划4.2亿元用于补流和还贷,有望缓解每年2亿元的财务费用压力。不考虑增发,预计2020/2021/2022年公司净利润0.16/1.64/2.01亿元,分别对应PE464/46/37倍。公司市值、产量、利润均处于底部,边际改善趋势明显。单位市值对应产量大幅高于同业公司。 风险提示:下游客户集中风险、新技术开发风险、新能源汽车行业政策变化风险、消费增速放缓风险、市场竞争加剧风险、锂电铜箔加工费下跌风险等。 [2020-10-18] 超华科技(002288):Q3预告扭亏为盈,定增带来长期动能-事件点评 事件:公司于2020年10月14日和15日晚分别公告前三季度业绩预告和非公开发行股票预案。 点评如下:?Q3净利润扭亏为盈,订单充足叠加涨价盈利持续性强。公司2020年10月14日晚公告2020年前三季度净利润为亏损1800-2600万元,其中Q3季度归母净利润盈利1346-2146万元,同比去年三季度及环比二季度皆扭亏为盈。上半年主要受新冠疫情的影响拖累需求,而第三季度公司加大市场开拓力度及提升内部管理效率,公司订单充足且销售单价有所上涨,产能利用率提升,生产成本下降,实现了归属于上市公司股东的净利润较大增长。展望四季度,随着疫情影响基本结束、需求旺季驱动,我们预计订单和单价的持续性较强。? 拟定增发力高精度锂电铜箔和覆铜板等提供成长新动能。公司10月15日晚公布非公开发行股票预案,拟定向不超过35名投资这募集资金不超过18亿元,主要用于(1)年产10000吨高精度超薄锂电铜箔建设项目;(2)年产600万张高端芯板项目、年产700万平方米FCCL项目以及补充流动资金等: 锂电铜箔:公司已实现6μm超薄锂电铜箔的试生产,年产8000吨高精度电子铜箔工程二期项目投产后将新增8000吨铜箔产能,届时公司铜箔产能将达到2万吨,满足下游随着新能源汽车、云计算、存储对于pcb、铜箔等带来大量需求,根据公司公告,预计项目于2020年11月份批量生产,完全达产后预计实现营收8.05亿,净利润1.22亿元。 高端集成电路基材项目:帮助公司新增年产量550万张FR4-HDI专用薄板产能及50万张高频覆铜板产能,其中覆铜板有助于满足对Rogers、松下等国产替代需求,预计项目达产后年收入为7.38亿元,税后利润为6182万元;FCCL项目主要将新增年产量700万平方米FCCL及500万平方米覆盖膜的产能满足下游FPC对高端基板材料的需求,根据公司公告,项目达产后预计实现年收入为7.85亿元,预计税后利润为5932万元。? 盈利预测:我们预测公司2020/2021年营收分别12.90/16.22亿元,归母净利润0.22/1.00亿元,对应2020-2021年PE330/72,看好公司中短期受益需求及涨价,中长期受益高精度铜箔以及高频覆铜板国产替代,维持"增持"评级。? 风险提示:下游需求不及预期:国产替代不及预期;产能扩张放缓 |
