北方稀土（600111）最新公布了12月挂牌价格，其中镨钕氧化物报42.8万元/吨，环比上月上调15.68%，氧化钕、金属钕分别报53.4万元/吨、65.7万元/吨，环比上月上调超30%。 华创证券指出，随着汽车、新能源汽车、节能变频空调、风电等下游领域的持续回暖，稀土永磁材料厂商补库需求或将持续增加。预计2020-2022年氧化镨钕进入短缺周期，氧化镨钕价格或将持续上行，行业景气度也将不断改善。 正海磁材的低重稀土永磁体生产基地项目已于8月28日正式投产。 盛和资源的稀土产能、产量在国内领先。 [2020-11-05] 正海磁材(300224):卡位电车磁材,公司赢未来-深度报告 高性能钕铁硼龙头企业,全线发力布局电动汽车领域,成为多家车企定点企业,有望赢得未来发展机遇。公司逐渐成为高性能钕铁硼行业龙头,随着在建产能的释放,到2022年产能或将提升至1.5万吨,成为国内第二大钕铁硼生产企业。公司钕铁硼产品结构优势明显,汽车用磁材占比接近50％,同时公司抓住电动汽车发展机遇,已成为多家汽车厂商的定点单位,随着新能源车发力以及产能释放,公司业绩将迎来高速发展期。 全球电动化趋势明确,预计到2025年,新能源汽车将成为高性能钕铁硼磁材的最大消费领域。高性能钕铁硼材料属于第三代稀土永磁材料,2018年高性能钕铁硼在传统汽车、新能源汽车、风力发电、消费电子、变频空调领域的需求占比分别为37.5％、11.8％、10％、9.1％、9％;2019-2025年,预计新能源汽车用钕铁硼磁材需求量卡位电车磁材,公司赢未来将由8050吨快速增长至3.15万吨,CAGR为33.7％,增长最快;需求量占比将由14％增长至36％,在五大需求领域中占比最大。 研发+新能源布局+激励,三大优势,保驾护航。①公司持续研发,钕铁硼产品具有"低重稀土、低失重、高一致性、高工作温度、高镀层信赖性"等优势。②布局迅速,公司已成为多家新能源车企的高性能钕铁硼磁材定点供应商,预计2025年公司新能源汽车客户对钕铁硼磁材的需求量将增加至1.68万吨,而公司2022年毛坯产能为1.5万吨。③员工持股计划制定业绩考核目标,2019-2022年营收的CAGR不低于11.9％,完善管理层激励机制,三大优势助力公司发展。 盈利预测与评级:欧洲电动景气高企,随着产能扩张(6300吨到1.5万吨),公司钕铁硼业务有望快速增长,业绩即将进入高速发展期。我们预计2020-2022年公司将实现归母净利润1.46亿元、2.49亿元和3.97亿元,EPS分别为0.18元、0.30元和0.48元;对应11月4日收盘价的PE分别为59.8、35.0和22.0倍,维持"审慎增持"评级。 风险提示:原材料价格波动、项目进展不达预期、下游需求不达预期等 [2020-10-29] 盛和资源(600392):稀土价格温和回升,锆钛板块整合重构-2020年三季报点评 事件 10月29日,公司发布三季度业绩报告。前三季度归属于母公司所有者的净利润1.47亿元,同比减少42.9％；营业收入55.19亿元,同比增长1.7％。 点评 疫情影响褪去,公司三季度营业收入和利润大幅恢复。1-3季度,公司实现营业收入55.19亿元,同比增长1.7％,其中三季度实现营业收入19.7亿元,同比增长23％；1-3季度,公司实现归母净利润1.47亿元,同比减少42.9％,其中三季度实现归母净利润1.05亿元,同比增长38.3％。 稀土板块价格回升产量下降,锆钛板块整合重构。分板块看,稀土板块价格稳定,产量短期受限。稀土氧化镨钕三季度平均价维持33万元/吨,环比增加17.5％,同比增加15％。公司主要稀土分离主体乐山盛和8月遭受水灾(实际损益影响预计四季度体现),三季度稀土氧化物产量仅6047吨,环比下降30％,同比下降50％。公司主动消化库存对冲产量下滑影响。锆钛板块,锆产品价格持续下跌影响该板块业绩。目前公司在开展锆钛业务结构优化,集中开发海南海拓矿业和位于连云港的"年处理150万吨锆钛选矿项目",实现规模优势。 MPMO上市股权权益有望四季度兑现。公司美国芒廷斯矿山运营主体MPMO已公告拟重组上市,公司有望获得相应投资收益。公司通过子公司乐山盛和和新加坡国贸持有MPMO优先股权益16.7％。根据公司公告,该交易预计在2020年第四季度完成,MPMO拟整体作价约7.19亿美元,据此计算公司的权益价值将达约1.2亿美元。 稀土产能恢复叠加锆钛业务重构,维持公司增持评级。稀土价格回暖叠加锆钛产能投放,公司2021年营收和利润有望重回增长趋势。考虑水灾影响,公司2020-2022营业收入预计70.8、77.3和82.3亿元；归母净利润1.89、2.49和2.67亿元；每股收益0.11元,0.14和0.15元。2020年10月28日股价对应PE62倍、47倍和44倍,维持增持评级。 风险提示:稀土价格波动,海外矿山投产进度不确定 |
