汽车行业周报:反垄断和汽车电商继续发酵,有望开拓业界生态新模式
核心观点: 本周汽车板块下跌0.23%,弱于大盘。反垄断和汽车电商作为行业热点导致业绩龙头股整体表现较好。汽车服务和汽车零配件子版块涨势较好,汽车整车有所下跌。 反垄断从短期来看,豪华车进口商受到整车及批发零部件降价不利影响;降价促进整车/零部件销量上升;压低零部件的价格,压缩零部件企业的利润空间。长期来看,国内零部件售后体系的逐步放开将是看点,客观上,采购灵活的零配件经销商和并购规模加大的国内零部件厂商将受益;非4S汽车市场等下游经销商的产业链地位相对提升,议价能力提高。因此我们推荐受益的汽车零配件行业龙头长春一东和业务技术先进的凌云股份,两家企业同时也将受益于军工改革预期。 汽车电商:汽车电商的市场价值正逐步得到市场认同。中国汽车行业年复合增长率从2010年前的25.2%降到近三年的6.3%,而电子商务的兴起也令网络购车意愿高涨,引发了车企与电商的结合以谋求转型。但是电商渠道仍然需要培育时间,以汽车电商近一周的涨势来看,短期内如无刺激则面临下调风险。 汽车板块整体下跌的原因是因为中国8月PMI预览值降至50.3,比预期值低近一个百分点,创三个月新低;中国车市7同比增幅由6月份的9.6%缩窄到了6.7%,由于经销商库存持续攀升,整车厂7月份明显缩减了面向经销商的交付量;在乘用车市场,由于担心各地区政府限购政策而积极购车的效应已经出现消退,而在轻型商用车市场,即将实施的国四排放法规所带来的不确定性也影响了市场需求;随着反垄断罚单的开出,消费者出现了持币观望情绪。这些因素或引起行业短期获利回调。 总体来看,行业整体热点频出:新能源、智能汽车、反垄断、汽车电商、国企改制以及沪港通;多数汽车及零部件企业集中发布半年报,业绩整体良好。我们依然看好整个行业发展。 个股方面,上汽集团作为汽车蓝筹巨头,估值低,占据新能源汽车与互联网汽车等热点,在沪港通的背景下,投资价值高;均胜电子投资机器人项目,多元化发展升级,基本面较好,对公司维持推荐评级;受益的汽车零配件行业龙头长春一东和业务技术先进的凌云股份,两家企业同时也将受益于军工改革预期。 |
