长安汽车(000625)自主销量创新高 福特新品投放在即
长安福特：本月销量平稳，主要盈利车型创新高。新福、新蒙、翼博、翼虎分别约2.3+、1+、0.7、1.1+万，其中主要盈利车型翼虎+新蒙合计销2.2 万辆，为上市以来新高，目前终端销量/价格平稳，部分车型资源依然紧俏（翼虎1.6T 略缺车，新蒙提车周期1 个月）。 11月初，重庆三工厂投产缓解一、二工厂产能紧张压力，预计后续翼虎、新蒙产/销将提升，同时新工厂生产的首款车型福睿斯也将于本月广州车展正式上市销售。 其他合资:马自达/铃木环比稳定。马自达CX-5 本月销4000+台，昂科塞拉销5000+台，环比持平；长安PSA 受益于新车DS6 上市，销量环比大幅增长。 长安自主：延续高增长态势，其中轿车+SUV 销约5.3 万，同比50%，环比3%，微车3.7 万，同比-4%，环比-19%。主销车型逸动、CS35、CS75 分别销1.6、1.1、1+万，同比约105%、32%、-，CS75 月销首次破万，三款车型合计占比达70%，自主结构持续优化。CS75 目前终端缺车严重，未来销量将随产量明显提升；CS35、逸动（两厢）略缺车，1.5T 排量的CS35 也将于近期上市，预计这两款车销量也将上升；后续悦翔V7 将于广州车展上市销售，预计明年初公司轿车+SUV 月销量将突破6 万台. 投资建议：估值即将切换到2015 年，强烈建议买入长安福特重要车型继续创新高，新车蓄势待发；自主品牌延续快速增长态势。预计2014/2015/2016 年EPS 1.65/2.71/3.57 元，目前动态估值低于2014 年股价低点时估值（一致预期），且我们认为市场依然低估了公司2015 年业绩增长幅度，继续强烈建议买入、目标价23 元。 |
