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运输设备行业板块(运输设备行业龙头股,受益股)

2014-12-14 09:31| 发布者: admin| 查看: 111384| 评论: 0

摘要: 广日股份(600894)、中原内配(002448)、八菱科技(002592)、博林特(002689)、上海机电(600835):、中国南车(601766)、中国北车(601299)、鼎汉技术(300011)
南方汇通(000920)重组方案超预期 打造最强膜技术企业                      
    重组方案超预期,南方汇通成为A股最强膜技术平台
    此次资产重组南方汇通拟以其拥有的铁路货车相关业务资产、负债及子公司股权,与南车贵阳拟以现金购买的时代沃顿36.79%股权进行置换,差额部分将由南车贵阳以现金作为对价向南方汇通补足,重组完成后南方汇通对时代沃顿的持股比例将提升至79.61%。置换进的时代沃顿股权明显优质于所置换出的火车及钢构资产,而方案是由集团向南方汇通支付现金作为对价,这点超出市场预期。重组完成后,南方汇通将成为A 股最强膜技术平台,唯一反渗透膜龙头企业,具有投资稀缺性,我们维持“强烈推荐”评级。
    时代沃顿全线布局膜产品,膜技术全国领先
    时代沃顿反渗透膜技术全国领先,国内虽有其他企业完成反渗透膜产业化,但在产品稳定性和品牌知名度等方面,我们目前尚未找到可与时代沃顿相抗衡的其他企业。除反渗透膜外,时代沃顿在纳滤膜、特种分离膜、新能源汽车锂电池隔膜等领域均有布局,部分产品已经量产。时代沃顿战略主攻技术壁垒高、国内企业难突破的膜领域,将长期处于膜处理蓝海市场。
    反渗透膜是水处理必备一环,南方汇通极具投资稀缺性
    反渗透膜是水处理领域重要一环,南方汇通将成为A 股水处理领域及家用饮用水提质领域高弹性品种:(1)相较于其它家电产品,净水设备在我国市场普及率较低,北上广等一线城市的普及率仅为15%,其它城市2%~5%,农村基本空白,随着近几年民众饮水用安全意识的提高,净水器销售已渐入爆发期, 2014 年净水设备的销售量突破500 万,其中反渗透膜占比近50%,比例快速提高,时代沃顿在家用净水器用膜元件市场占有率超过50%,是家用饮用水提质最收益品种;(2)目前我国工业用反渗透膜元件年需求量30 万只左右,约20 亿元左右市场,中水回用、工业废水处理等领域,反渗透膜是必备一环,目前国产反渗透膜产品市场占有率不到20%,未来提升空间大,时代沃顿作为国内品牌知名度、产品技术领先企业,未来提升空间最大。
    外延发展方面值得期待,打造节能环保大平台
    公司公告战略定位为一家以膜法水处理业务为主,以植物纤维综合利用和股权投资运营为辅,多元并进、各板块专业化发展的控股型上市公司。从过往况看,南方汇通在股权投资领域经验较为丰富,未来进一步外延并购、打造节能环保平台值得期待。
    风险提示:
    公司产品销售推广低于预期。
康力电梯(002367)2014年中报点评:毛利率大幅增加 业绩略超预期             
    结论:公司2014年上半年收入、净利润12.22、1.53亿元,同比分别增长24.90%、39.68%,业绩略超预期,凭借完善的营销服务网络和内资龙头品牌知名度,康力增长持续超越行业,上调2014-16 年EPS 至0.53(+0.04)、0.67(+0.04)、0.83(+0.05)元,维持目标价10.97 不变,增持。
    点评:1)综合毛利率34.24%,同比增加3.28%:①零部件自制比例提高增加合并报表毛利率;②技术优化有效降低材料成本;③原材料采购价格下降;④规模效应进一步提高;⑤安装维保收入大幅增加降低固定费用摊薄。
    2)直梯、安装及维保分别增长18.55%、49%:直梯增速低于预期,主要原因是收入确认延迟,但仍然显著超越行业增长,判断下半年收入确认加快,全年收入增速仍将大幅超越行业;受益维保政策力度加大及公司营销服务网络完善,后续维保收入将持续快速增长。
    3)上半年末在手订单31.5 亿元,同比增加33.8%,后续增长有保障:上半年新接订单同比增长超30%,7 月份延续高增长状态,随着品牌知名度提升及营销服务网络扩大,判断下半年仍将快速增长。
    4)受益行业竞争格局分化,公司市场份额逐年上升:维保和试验塔两大政策推动行业集中度提升,一二线地产商份额上升,绑定地产大客户战略助推康力份额逐年上升。
    风险提示:地产新开工大幅下滑;原材料成本上升。
    股价催化剂:大额订单签订、外延式发展加快。


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