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11月铝价上涨13% 国内下游需求旺盛(概念股)

2020-12-1 15:10| 发布者: adminpxl| 查看: 1435| 评论: 0

摘要:   据数据显示,11月30日国内铝锭华东市场均价16786.67元/吨,较月初(11月1日)市场均价14696.67元/吨,涨幅为13.09%;较年初市场均价(1月1日)14553.33元/吨,涨幅为15.35%;较年内市场均价谷值(3月24日)11230元/吨 ...
  据数据显示,11月30日国内铝锭华东市场均价16786.67元/吨,较月初(11月1日)市场均价14696.67元/吨,涨幅为13.09%;较年初市场均价(1月1日)14553.33元/吨,涨幅为15.35%;较年内市场均价谷值(3月24日)11230元/吨,涨幅为49.39%。电解铝社会库存持续下移,目前铝锭社会库存降至60万吨以下,国内下游需求旺盛,供需面向好。

  在供给路径基本清晰前提下,判断此轮铝价上涨主要系需求超预期:测算2020年国内表观需求+10%,大超市场预期,往后看供需:4400万吨产能天花板约束下,供给还有约400万吨产能可投放,2021年约200万吨,市场基本已有预期,需求2020年国内增长超300万吨,若2021年海外需求回暖,国内供需将更为紧张。此轮高铝价、高盈利将超市场预期。

  中国铝业(601600)公司是中国有色金属行业的龙头企业,综合实力位居全球铝行业前列,也是目前中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭等资源开采,氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发,国际贸易,物流产业,火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。

  云铝股份(000807)公司主要业务是铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产,主要产品有氧化铝、铝用炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。公司拥有年产铝土矿305万吨、氧化铝140万吨、水电铝239万吨、铝合金及铝加工110万吨、炭素制品80万吨的生产能力。

  闽发铝业(002578)公司的主营业务和产品主要是建筑铝型材、工业铝型材和建筑铝模板的研发、生产、销售。销售区域覆盖华东、华北、华南,并出口到欧盟、南美洲、东南亚、中东地区等30余个国家和地区。

[2020-11-27] 中国铝业(601600):三季度业绩同环比大幅改善-三季报点评
    事件:公司公布2020年三季报显示,2020Q1-3实现营收1331.55亿元(同比-8.69%),实现归母净利润4.52亿元(同比-44.31%)。Q3实现营收490.46亿元(同比-3.47%,环比+10.36%),实现归母净利润4.16亿元(同比+300.57%,环比+8231.26%)。
    Q3氧化铝价格环比小幅回升,氧化铝业务盈利有所修复。2020Q3安泰科一级氧化铝均价为2450.44元/吨,环比上涨6.88%,同比下滑7.14%。2020Q1-3公司自产氧化铝外销量547万吨,同比下滑1.62%,氧化铝外销量同比基本持平,Q1-3公司自产外销氧化铝均价2447元/吨,同比下滑11.98%。公司Q3氧化铝盈利状况相对Q2有所改善。
    电解铝价格高位运行,公司电解铝盈利状况持续改善。2020Q3长江有色电解铝均价14629.85元/吨,环比上涨12.62%,同比上涨3.93%。
    2020Q1-3公司自产外销电解铝均价13644元/吨,同比下滑2.25%。
    2020Q1-3自产电解铝销量278万吨,同比持平。Q3电解铝价格环比及同比上涨促使电解铝利润进一步回升。
    盈利预测及投资评级:预计公司20-22年EPS分别为0.11/0.24/0.31元/股,对应10月27日的收盘价的PE分别为26.6/12.18/9.51倍。综合考虑可比公司估值以及公司在铝行业的龙头地位,我们认为给予公司21年20倍PE估值较为合理,对应公司A股合理价值为4.80元/股,按照当前AH股溢价比例,对应H股合理价值为2.90港币/股,给予"买入"评级。
    风险提示:几内亚博法二期项目进展低于预期;疫情为宏观经济增速带来的不确定性;高盈利下电解铝行业新建项目的投产快于预期;电解铝高利润无法维持。

[2020-10-23] 云铝股份(000807):三季度业绩充分释放,水电铝产能快速增长-2020年三季度报告点评
    前三季度净利润增长约95%,三季度净利润增长约150%公司前三季度实现营收198.93亿元,同比+11%;归母净利润5.7亿元,同比+95%;扣非净利润4.29亿元,同比+132%。Q3单季度实现营收78.25亿元,同比+10%,环比+29%;归母净利润3.27亿元,同比+149%,环比+425%;扣非净利润3.22亿元,同比+252%,环比扭亏。
    净利润大幅增长受益于国产电解铝利润环比明显提升公司依托于云南丰富的水电资源,水电铝产能逆势扩张,待所有产能建成投产之后总产能将提升至323万吨。除了产量提升之外,三季度电解铝利润环比明显提升是驱动公司业绩大幅增长的核心因素。沪铝2020Q1/Q2/Q3均价分别是13,300/12,780/14,406元/吨,Q3单季度环比提升12.73%;另一方面,原料端氧化铝2020Q1/Q2/Q3均价分别是2,506/2,182/2,372元/吨,Q3单季度环比虽有所增长,但相比于铝价的涨幅而言并不明显。
    低库存对价格有支撑,国产电解铝高利润状态有望长期维持目前国产电解铝单吨净利润超过1000元/吨,预计这种高利润状态是至少可以维持到今年年底。主要是基于以下几个方面的考量:1)国内电解铝供应弹性弱,依靠新增产能不会使产量爆发式增长;2)依靠于地产后周期和新基建的推动,铝消费有很强的韧性;3)低库存是铝价的有力支撑;4)国内氧化铝产能过剩,很难挤占电解铝利润。
    风险提示:项目建设进度不达预期,铝产品产销量不达预期。
    投资建议:维持"买入"评级。
    预计公司2020-2022年营收分别为269/370/402亿元,同比增速10.8/37.7/8.6%,归母净利润分别为9.45/15.86/19.96亿元,同比增速90.9/67.8/25.8%;摊薄EPS为0.30/0.51/0.64元,当前股价对应PE为19/11/9X。考虑到公司是国内优质水电铝生产企业,在铝行业供给侧改革背景下,产能逆势扩张,同时能够充分享受到国产电解铝利润处于高位区间所带来的业绩增厚,维持"买入"评级。


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