中国联通(600050)流量银行:流量金融化 "哑管道"努力发声
事项： 公司于11月25日2014移动互联网流量创新峰会上正式推出了流量银行产品，该产品重新定义流量的价值，提出了流量平台化经营的业务模式。用户今后可在手机APP 上查询、购买、存取流量，也可以通过完成任务赚取流量。并且流量银行用户不限运营商，移动、电信、联通用户都可使用。 评论： 打造流量闭环，平台效应明显 目前，微信电话本、微话等移动互联产品将战火烧到运营商自家大院，国内运营商正面临着传统业务收入占比不断下滑的“内忧”和价值模式被新兴竞争对手抢夺替代的“外患”，“哑管道”的质疑从未停息，此次联通推出流量银行，可视为公司努力由原来的语音经营转向数据经营流量经营，试图通过新的商业模式使流量这一运营商核心产品金融化，让“管道发声”。相比电信此前推出的流量宝，消费者的认知度不高，而此次联通的宣传力度很大，也可看出集团层面对于转型变革的鉴定决心。 现阶段，我们将流量银行定义为集三大平台于一身的产品： 2C 端：针对3G、4G客户的一个流量管理、流量交易的平台：用户可以查询流量，参加流量平台上企业推广活动，免费赚取流量，并将富余流量赠与他人； 2B 端：联通对于客户实现精准营销、高质量服务的网络平台：“入驻‘流量银行’平台的企业，则可以通过设计各种创新营销推广活动，吸引用户积极参与互动和分享，提升企业推广效率。而流量货币化所带来的流通、支付、积分兑换功能，也会使企业的增值服务更受用户青睐； 跨平台：未来跨运营商客户数据交互的平台：实现了无障碍的跨平台运营； 流量银行提升客户黏性，重铸入口价值 据工信部统计数据显示，今年前10 月份，移动互联网接入流量达16.05 亿G，同比增长58.6%。其中，手机上网流量达到13.81 亿G，同比增长93%，在移动互联网总流量中的比重达到86%，成为推动移动互联网流量高速增长的主要因素。同时，丰富多彩的移动APP 的涌现，让用户对自身流量的关注度不断提升，流量银行的出现，一方面可以让用户可以很方便的解决切身利益问题，让流量的损耗不再悄无声息，更长远的看，流量银行有望成为交易中心，赚流量、赠流量，将熟人社交纳入进来，使用粘度提高，另一方面企业面对庞大的用户群体，流量银行可以成为精准营销和后续的增值服务的推荐平台。考虑到联通接近3 亿用户的支撑，流量银行这一本身具备极大入口价值的移动互联产品，有望带来联通的价值重估。 继续看好公司战略发展，维持公司“买入”投资评级 公司此次推出流量银行打造平台优势提升客户黏性，并且以“营改增”税制改革为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升，在收入端， 未来随着FDD 牌照的发放，用户数提升，成本端，网间结算调整和营销费用下降等削减开支，并且公司拥有全球产业链最为成熟的W 网，4G 时代资本开支有望控制在合理的水平，同时综合考虑三大运营商技术制式、营收体量等因素，公司积极探索混合所有制，积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率和活力的提升。预计公司2014/2015/2016 年EPS 分别为0.24/0.30/0.36 元，维持公司“买入”评级。 |
