皖通高速(600012)经济放缓及免收费 收费增速慢于车流增速
数据跟踪： 据皖通高速最新数据，皖通高速8 条收费高速公路（205 国道天长段、高界、合宁、连霍公路安徽段、宁淮高速天长段、宣广、广祠和宣宁高速）10 月份车流量284 万辆，同比增长22%，环比下降12%。月通行费收入17,632 万元，同比增长5%，环比下降5%。车流量增加主要是受到占比重较大的合宁、宁淮高速天长段、宣广和广祠高速增速影响。通行费收入较去年同期下降主要是受到经济增速放缓及各项减免政策的影响。 点评： 1、合宁高速：13 年10 月份，合宁高速公路车流量约为63.8 万辆，比去年同期增长16.55%，比9 月份下降15.79%。通行费收入8297.9 万元，比去年同期增长15.29%，比9 月份下降7.88%。 2、宁淮高速天长段：13 年10 月份，宁淮高速天长段公路车流量约为75 万辆，比去年同期增长83%，比今年九月份下降6%。通行费收入768 万元，比去年同期增长29%，比今年九月份下降9%。车流量较去年同期大幅增长主要是受益于南京长江四桥的通车。但是由于客车流量的增长大于货车流量的增长，车型结构发生变动，通行费收入的增长幅度明显低于车流量的增幅。 3、宣广高速：13 年10 月份，宣广高速公路车流量约为40 万辆，比去年同期增长11%，比9 月份下降17%。通行费收入3150 万元，比去年同期增长11%，比9 月份下降8%。 4、广祠高速：13 年10 月份，广祠高速公路车流量约为37 万辆，比去年同期增长3%，比今年九月份下降17%。通行费收入502 万元，比去年同期增长0.40%，比今年九月份下降6%。 投资策略：我们预计2013-2015 年EPS 分别为0.56、0.58、0.61，对应PE 分别为7.4,7.1,6.6。首次关注，给予“中性-A”的投资评级。 风险提示：宏观经济增速低于预期等。 |
