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机构强推2020年11月23日号称摇钱树的六股(附股)

2020-11-20 14:39| 发布者: adminpxl| 查看: 1665| 评论: 0

摘要: 机构强推2020年11月23日号称摇钱树的六股(附股):中信特钢(000708):从特钢龙头到并购专家;广信股份(603599):现金流充裕 补齐原料短板打开成长空间;山西汾酒(600809):收购发展区公司股权整合业务链 人事调整不 ...
中信特钢(000708):从特钢龙头到并购专家

投资要点

百年钢铁巨头,沿海沿江产业链布局。公司是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者,也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的精品特殊钢制造企业。目前拥有大冶、兴澄、青岛、靖江四大特殊钢制造基地,铜陵特材、扬州特材两大原材料生产基地,以及泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地,形成了沿海沿江产业链的战略大布局。

高端特钢龙头,技术创新引领增长。2019 年公司与兴澄特钢重组,重组完成后总产能达到1300 万吨,在特种钢材领域市占率为11.44%,遥遥领先竞争对手。核心产品定位中高端,轴承钢产销量连续10 年全球领先,高端汽车用钢、海洋系泊链钢、矿用链条钢、高端大圆坯、合金钢管、特殊锻件等亦是国内第一品牌。公司构建了以企业为主体、研究院为平台的开放式技术创新体系,每年科技研发投入到数十亿元,丰富的技术积累帮助公司创下了多个行业乃至世界第一。

从收购到重组,管理优势助力收购资产经营改善。

1) 公司在2004-2008 年兼并了冶钢集团、石家庄钢铁和安徽铜陵焦化;2017 年以来,中信集团内部密集实施资产整合,两年间整合了青岛特钢、江苏锡钢集团和靖江特钢三家优质潜力公司,以及其他37 家与特钢业务相关的公司,将它们纳入兴澄特钢报表范围。

2) 中信特钢利用其先进科学的管理模式,对并入的企业进行深度改造,以大冶特钢、青岛特钢、靖江特钢的整改案例为代表,三者均在并入次年实现扭亏为盈,而且保持业绩的迅速增长。

3) 本次合并兴澄特钢后,除了在统一定价、集中采购、产业布局、产品结构调整等方面的整合效用外,对部分产品如钢管、合结钢等的改造提升亦有提升空间。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年实现营业收入分别为835.13 亿元、931.17 亿元、959.10 亿元,同比增长15.0%、11.5%、3.0%;实现归母净利润分别为65.42 亿元、75.04 亿元、78.89 亿元,同比增长21.4%、14.7%、5.1%;对应PE 分别为16.05 倍、14.00 倍、13.31 倍,低于行业可比公司估值,故首次覆盖,给予 “买入”评级。

风险提示:特钢需求增长不及预期;原材料铁矿石价格上涨超预期;海外市场风险。

广信股份(603599):现金流充裕 补齐原料短板打开成长空间

公司现有的农药品种格局稳定,市占率较高,拟发展品种空间较大。公司是一家农药原药生产企业,主要产品为多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等品种,相关品种,市占率较高,行业影响力较强。拟发展品种吡唑醚菌酯、噁唑菌酮市场空间较大,且和传统产品能够形成原料的共通。

补齐原料短板,打开新的发展空间。近年来,环保整治工作逐步常态化、规范化,一些采用传统工艺、污染较大的农药中间体企业无所遁形,中间体价格波动较大。公司抓住这一契机,着力发展光气及其衍生物,对邻硝及其衍生物,一方面巩固现有产品的核心竞争力,一方面为下一步的发展奠定基础。

公司没有有息负债,在手现金充裕,土地储备丰富,长期发展空间较大。

公司目前在蔡家山基地有1200 亩土地,东至基地一期1200 亩地,两个基地都有一定的土地储备。目前在手现金较多,没有有息负债,具备长期发展的潜力。目前,公司在建项目多为三药中间体项目,同时自己具备热电和码头,项目处在安徽省化工园区,业绩兑现确定性高。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年的营业收入分别为33.39 亿元、40.95 亿元和44.18 亿元,归母净利润分别为5.67 亿元、6.82亿元和7.99 亿元,EPS 分别为1.22 元、1.47 元和1.72 元,当前股价对应PE 分别为19X、16X 和13X。考虑到公司向上游拓展强化自身竞争力,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:环保要求提升废水处理成本的风险;锅炉装置不满足环保要求的风险;在建产能投产进度不达预期的风险。

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