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2020年11月20日周五券商评级可大胆加仓抢筹9股

2020-11-19 14:50| 发布者: adminpxl| 查看: 1769| 评论: 0

摘要: 2020年11月20日周五各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:帅丰电器、东材科技、比音勒芬、银都股份、紫金矿业、长春高新、古井贡酒、恒顺醋业、晨鸣纸业。 ...
晨鸣纸业(000488):、纸价温和上涨 吨纸利润持续向上修复

事件:受运营成本影响,12 月1 日起,晨鸣纸业的铜版纸系列产品价格上调200 元/吨。本周晨鸣铜版纸企业报价为6000 元/吨,较10 月上调200 元/吨。

点评:

铜版、白卡持续提价,利好公司盈利提升。①收入端:20Q3 收入环比+12.76%,主要系销量环比增长超 10%,随着铜版纸&白卡纸的提价的持续落地,我们预期Q4 收入保持环比增长态势。细分纸种来看,白卡纸龙头企业定价权增强,价格提涨持续落地,本周白卡纸公司报价为6960 元/吨,较6 月上涨1700 元/吨,随着新限塑令年底落实时点逼近,预期白卡价格未来一年仍有望维持温和上行。本周双胶纸、铜版纸公司报价分别为 6250 元/吨、6000 元/吨,较 6 月初分别上涨100 元/吨、500 元/吨,价格温和上行,提价有序落地。②盈利端:20Q3净利润环比+78.7%,毛利率环比+1.59pct。20Q4 浆价仍受高库存影响,缺乏大涨驱动力,预计Q4 公司将持续受益于涨价落地&浆价地位,盈利能力持续提升。

行业景气稳步回升,融资租赁规模压缩降低风险。①伴随海内外需求恢复,下半年造纸行业处于提价落地、 盈利抬升阶段。考虑到目前浆价仍处底部,成品纸吨纸利润迎来回升。明年看,全球经济边际复苏&企业议价能力提升将持续推动行业景气回升。②公司持续推进融资租赁业务压缩,并通过子公司增资扩股引进战投等形式实现多渠道融资,实现资产负债表优化,降低杠杆水平。

盈利预测与估值:涨价函逐步落地,市场风险偏好回升,上调目标价,预计2020-2022 年EPS 分别为0.60、0.78、0.92 元,对应PE 分别为9.94X、7.71X、6.50X,给予“买入”评级。

风险提示:纸价下跌;融资租赁坏账风险;财务压缩不及预期。

恒顺醋业(600305):吹响改革号角 百年恒顺再起航

百年恒顺醋业,洗尽铅华,拥抱改革

预计2020-2022 年公司归母净利为3.45 亿、4.24 亿、5.20 亿元,EPS 分别为0.34、0.42、0.52 元,当前股价对应PE 分别为61.5、50.0、40.8 倍。公司是食醋行业龙头,新一轮国企改革将带动公司迈入快速发展新车道,公司首次覆盖给予“增持”投资评级。

聚焦主业、不断进阶的香醋龙头

恒顺醋业是镇江香醋的代表企业,拥有180 年的历史,是我国食醋行业的龙头。

恒顺醋业的发展历程可以分为四个阶段:品牌沉淀和发展阶段、多元化布局和加码阶段、阵痛调整和逐渐剥离阶段、品牌扩张和渠道深耕阶段以及发力餐饮和渠道变革阶段,恒顺醋业的发展历程是不断回归初心、聚焦主业的过程。发展至今已形成食醋、料酒和酱类协同发展的良好产品布局,产品高端化、品类多样化。

吹响改革号角,醋业龙头再起航

恒顺醋业作为镇江市国资委下辖企业,是镇江地方文化的名片。但过去多年以来,公司受制于国企体制的约束和多元化发展的阵痛,调味品主业发展相对同行较为缓慢。自新管理层到任以来,肩负政府推动国改重任,首先调整激励机制,激发企业内在经营活力;经营目标加码,层层传导提升经营效率;加快省外市场布局,为醋类全国化打下坚实基础。公司产品力强,生产工艺领先,品牌底蕴深厚,地理标志保护为镇江恒顺醋业香醋构筑了天然品牌壁垒,新一轮改革有望重新激发内在动能,释放品牌潜力。

分散竞争、亟待整合、快速成长

食醋行业处于快速成长期,市场规模约为170 亿,伴随量价齐升,未来仍将持续扩容。食醋行业地域竞争明显,集中度较低,CR5 仅22%,恒顺醋业、水塔等传统醋企市场份额领先,海天、千禾也相继入局,市场竞争激烈。对标日本以及发展相对成熟的其他调味品子行业,食醋行业集中度将进一步提升。

风险提示:渠道扩张不及预期风险,改革进度放缓风险,食品安全风险

古井贡酒(000596):技改、并购齐助力 徽酒龙头迈向“双百亿”

事件:1.公司于11 月14 日发布增发预案,拟向不超过35 名(含35 名)的特定投资者发行不超过公司总股本的10%的股票,募集不超过50 亿资金,扣除发行费用后全部投入公司酿酒生产智能化技改项目,发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。定增发行完成后,古井集团持股比例降至48.99%,但控股股东和实控人并未改变。

2.公司于11 月16 日发布公告,与安徽明光酒业有限公司就收购明光酒业股权事项达成初步意向。

投资要点

公司定增聚焦技改扩建,为产品升级蓄力。白酒行业当前呈现出显著的分化特征,疫情更是加剧了行业低端产能的出清,疫后具有强品牌及渠道力的高端及各区域白酒龙头率先恢复,核心单品批价稳中有升,预计未来行业结构性繁荣的现象将持续。在消费升级的大背景下,古井此次通过技改扩建全面提升优质基酒产能,项目建成后公司将形成6.66 万吨原酒、28.4 万吨基酒储存以及13 万吨成品罐装能力的现代化智能园区。据公司测算,按成品酒对外销售测算,公司可实现年均收入148.06亿,年均利润28.93 亿,为顺应消费升级,次高端大单品“年份原浆”

未来持续放量奠定良好基础。

收购明光酒业,省内格局进一步优化。据微酒数据,明光酒业在上世纪在省内曾是与古井、口子窖齐名的三大酿酒集团之一,历经近十年调整公司如今已逐步走出低谷,19 年实现销售规模约5 亿,明绿液及老明光系列卡位100-300 元价格带,成为双亿大单品;公司样板市场表现亮眼,滁州等区域销售收入破亿实现稳定增长。古井收购明光酒业,一方面,明光酒业超过万吨的基酒储备也使得古井可以快速补充市场急需的老酒需求,对于技改留下的时间差做好过渡。另一方面,公司在省内的竞争格局将更加清晰。当前安徽省内“一超多强”竞争格局显著,据我们测算古井省内市占率超25%,100-300 元中高端价格带市占率超40%,收购完成后公司将加速整合局部市场,进一步提高其在省内中高端市场份额,更快实现省内“县县过亿”的发展目标。

技改、并购皆有助力,徽酒龙头迈向“双百亿”。公司“升级+扩张”逻辑依然清晰,公司具备较强的渠道+品牌力,管理及销售团队优异且狼性,近年来公司在省内高份额背景下定价优势已成,并购明光酒业进一步提高省内统治力,而未来技改落地公司将更好的实现次高端放量及产品升级。而基地市场红利下,公司在省外操作则更加游刃有余。期待定增之后公司进一步落地股权激励等国改措施,激发公司活力,徽酒龙头双百亿目标可期

盈利预测与投资评级:预计公司20-22 年营收为108.8/130.0/150.6 亿元,增速为4.5/19.4/15.9%;归母净利润为21.9/28.6/34.7 亿元,增速为4.6/30.2/21.6%;对应EPS 为4.36/5.67/6.90 元。当前股价对应PE 分别为53/41/34X,维持“买入”评级。

风险提示:竞争加剧风险,疫情风险,消费需求疲软。

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