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国际锌价升至17个月新高 海外矿山供给相对紧张(概念股)

2020-11-6 09:55| 发布者: adminpxl| 查看: 1489| 评论: 0

摘要:   LME锌上涨0.7%,日内最高触及2612美元/吨,较年内低点累计涨逾四成,达到去年5月以来新高。  上海有色网分析师李代胜表示,受疫情影响,上半年部分国家矿山减停产运行,还有部分新投产能推迟投产,预计今年全 ...
  LME锌上涨0.7%,日内最高触及2612美元/吨,较年内低点累计涨逾四成,达到去年5月以来新高。

  上海有色网分析师李代胜表示,受疫情影响,上半年部分国家矿山减停产运行,还有部分新投产能推迟投产,预计今年全球锌精矿产量将出现负增长。下游需求方面,在各地政策、促销活动、汽车下乡等因素提振下,汽车产销量已连续5个月同比增长,“金九银十”汽车消费旺季如期实现。另外,地产销售持续向好,也支撑了家电板块对锌的需求。

  相关上市公司:

  西部矿业:铅锌资源储量达512万吨,产量处于持续爬坡阶段,并且玉龙铜矿二期投产在即,产能增量较大;

  中金岭南:通过一系列收购兼并和资源整合,直接掌控的已探明铅锌铜等有色金属资源总量近千万吨。

[2020-11-01] 西部矿业(601168):始于铅锌,玉龙二期投产在即-深度报告
    推荐逻辑:1、公司基本面持续改善,具备α属性:(1)玉龙二期项目满产后公司铜精矿产能将大幅增加约10万吨,以铜不变价格计算,预计将增厚归母净利润10亿元。(2)公司铅锌资源储量达512万吨,产量处于持续爬坡阶段。(3)青海铜业产能利用率正逐步提升,财务结构优化调整、财务费用有望降低,经营情况有望持续改善。2、顺周期标的,行业反弹趋势可持续,铜板块后续具备β属性。我们认为中美两大经济体"主动补库"周期共振即将出现在2021Q1-Q2,商品价格有望加速上涨,公司将充分受益。
    公司始于铅锌,布局铜资源。公司现有矿山共13座,其中投入生产经营的矿山共有10座,产品主要为铜、铅、锌,其中西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿之一,青海锡铁山铅锌矿为我国年选矿量最大的铅锌矿之一。2019年共生产铜精矿4.91万吨、铅精矿6.96万吨、锌精矿16.30万吨,位居我国矿企前列。截至2020年6月30日,公司共拥有铜储量623.18万吨,铅储量182.77万吨,锌储量329.49万吨。
    我国有色资源禀赋一般,看好铜价趋势。我国铜矿全球储量占比3%,产量占比8.2%,但是需求占全球的35%,虽然地大物博但铜矿资源禀赋一般。伴随下游需求的复苏、流动性宽松,铜价反弹至5.10万元/吨。从库存周期角度看,我们在(有色专题:继续看多商品,铜最优-20200824)报告中预计铜价有望于2021年突破6.0-6.5万元/吨。
    玉龙铜矿二期项目达产后将增加公司约10万吨铜精矿产能。玉龙铜矿保有储量达572万吨,位居全国第三,远景储量超1000万吨,品位达0.68%。玉龙铜矿经过多年孵育,基础设施及技术逐步成熟,二期项目将于年内进入调试阶段,2022年满产。满产后玉龙铜矿年处理量将由230万吨上升至1989万吨,我们测算二期项目将增加铜精矿产能约10万吨,增厚公司归母净利润约10亿元。
    盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022年归母净利润分别为11.00、17.15、19.59亿元;EPS分别为0.46、0.72、0.82元,以2020年10月30日股价对应P/E为20X、13X、11X,我们看好公司铜精矿扩产带来业绩大幅度提升,维持"买入"评级。
    风险提示:新项目投产进度不及预期、金属价格剧烈波动的风险。

[2020-08-31] 中金岭南(000060):1H20业绩好于预期,海外矿产项目开启扩张-中报点评
    1H20业绩好于预期中金岭南公布1H20年业绩:营业收入143.8亿元,同比+54.8%,归母净利润3.71亿元,同比-21.2%;扣非净利润3.95亿元,同比+8.36%。其中2Q20单季度公司营业收入83.3亿元,同比+60.9%,归母净利润2.3亿元,同比+8.8%,1H20扣非归母净利润同比增长主要由于公司期间费用同比减少0.25亿元,期间费用率同比-2.2ppt。
    评论:1)矿山运营稳中向好,矿产量同比增长。1H20年公司铅锌精矿金属量合计产量14.5万吨,同比+1.89%;其中国内矿山产量为8.93万吨,同比+2.83%。公司冶炼企业生产铅锌14.6万吨,同比+3.93%。2)1H20年铅锌价格同比下滑幅度较大。根据我们测算,1H20LME锌均价为2,053美元/吨,同比-23.0%;1H20LME铅均价1,765美元/吨,同比-10.4%。3)1H20期间费用率同比-2.2ppt,费用控制能力提升。其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.7ppt/-0.8ppt/-0.2ppt/+0.5ppt。4)1H20实现投资+公允价值变动净收益159.8万元,较1H19(1.93亿元)同比-99.2%。发展趋势发行38亿元可转债,开拓海外矿产产能。2020年7月20日公司可转债发行上市,本次募集资金公司将主要用于多米尼加矿业公司迈蒙矿年产200万吨采选工程项目,以及丹霞冶炼厂炼锌渣绿色升级改造项目。根据公司公告披露,迈蒙矿资源量达2,989万吨,铜/锌/金/银品位分别为2.23%/2.8%/1.3克每吨/42克每吨,项目建成后年产能3.2万吨锌金属量、2.6万吨铜金属量、0.89吨黄金和24吨白银。我们预计该项目将为公司中长期创造增长空间。
    预计2H20锌铅价格维持弱势震荡。锌矿供给端过去几年海外新增锌矿产能逐步投放,我们认为锌精矿供给趋于宽松,需求端在海外疫情抑制下需求的改善幅度有限,我们认为锌价在未来半年将维持震荡走势。
    盈利预测与估值基于公司产量及价格等假设变化,我们上调2020/2021年归母净利润80.2%/44.6%至7.22/7.19亿元。当前公司股价对应22.1倍2021年P/E。考虑板块估值水平上升,我们维持中性评级并上调目标价44%至4.84元,对应24.0倍2021年P/E,较当前股价有8.5%上行空间。
    风险铅锌价格下行风险,公司长期项目产能拓展不及预期。

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