各大电商巨头为了“有效”狙击拼多多的扩张，也开始效仿这个新晋电商巨头的作战模式，模拟出一种“知己知彼，方能百战百胜”的作战态势。 拼多多作为新晋电商巨头之一，自然不会放弃抢占“2020双十一”这块热土之上的“消费红利”。 正值“2020双十一”倒计时阶段，拼多多又整出一套新的作战计划，全面升级2018年底启动的“新品牌计划”。 从拼单模式到补贴模式，拼多多一直不断强化商品价格，始终保持在低价水平线范围内。 不过，对于“百亿补贴”这种战术，拼多多已经在整个行业堪称步入“炉火纯青”阶段，这让众多消费者也为之疯狂拼单。 关于本次“新品牌计划”升级，拼多多副总裁陈秋表示，目的是为了进一步发挥平台全域消费者、消费大数据、技术优势，联合产业各界力量。 从而，进一步支持更大范围中国制造企业“拥抱新消费，打造新品牌，实现新智造”，助推中国经济新发展格局的形成。 从整个行业角度来看，拼多多副总裁陈秋这番话可谓是“一语双关”，将拼多多极力重构的品牌形象再次搬到大众面前。 由此可见，一方面彰显出拼多多的企业责任感，另外一方面也对本次“新品牌计划”升级的原因道出真相。 升级后的“新品牌计划”将在以下四个方面加大力度扶持新品牌。 第一，扶持目标加大：2021年-2025年扶持100个产业带，订制10万款新品牌产品，带动1万亿销售额； 第二，合作伙伴扩容：从头部代工企业为主，扩展到为全中国优质制造企业服务，数量从1000家提升至5000家； 第三，更大资源投入：百亿补贴、秒拼事业群等拼多多强势资源加入“扶持资源包”，为企业提供定制化品牌推广方案； 第四，合作模式创新：从帮助代工企业孵化自主品牌，升级为代工企业自主品牌培育、知名品牌子品牌打造、新锐品牌扶持、国货老品牌再造等四种模式。 相关概念股： 彩讯股份（300634）：子公司深圳腾畅研发的电商导购分销平台“流米客”已接入拼多多，通过发放商品优惠券和商品推广来吸引用户成交。 吉宏股份（002803）：互联网精准营销广告业务、跨境电商业务;环保包装及食品包装的生产和销售，积极拓展“互联网精准营销+新型环保包装+品质及社交电商”多维度新增长收购北京龙域之星科技，拼多多为其重要客户。 南极电商（002127）：依托品牌产品“低价、爆款”的属性，积极布局拼多多渠道。 [2020-08-09] 彩讯股份(300634):业绩持续增长,新兴行业项目持续落地,国产替代空间广阔-半年报点评 事件公司发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入3.23亿元,同比增长0.70％,实现归母净利润6035万元,同比增长8.07％,实现经营活动现金流净额大幅转正。我们点评如下:疫情不利影响下,公司应对良好,上半年仍然实现同比正增长。在电信、金融、政府、能源、交通等行业业务稳步推进。 公司电信行业深耕多年,上半年在手机APP技术及业务支撑、咪咕基础业务平台、天翼智慧家庭技术项目等电信行业项目持续推进。电信行业外,公司积极面向新兴行业客户拓展,在金融行业与兴业银行、广发银行等用户运营、产品营销解决方案顺利实施。政府行业持续推进相关CMMP项目实施。能源行业为南方电网等客户提供IT基础。交通行业与南方航空深度合作切入航空业数字化升级。电信市场持续巩固的基础上,公司在新兴业务板块亮点众多,推动整体业绩稳步成长。紧随行业趋势,围绕协同办公、智慧渠道、云和大数据等方向持续投入,国产软件替代空间广阔。 随着技术进步,企业云化协同办公比例持续提升,线上协同和组织的要求越来越高,疫情的背景下,这个趋势更加明显。公司围绕邮件系统、移动办公、智慧渠道、云迁移等重点领域持续研发拓展。另一方面,公司在国产软件换件的兼容适配方面深度推进,目前已经完成了华为鲲鹏、飞腾、中标麒麟、银河麒麟、达梦数据库等国产环境的兼容适配工作,获得了华为泰山服务器、华为云鲲鹏私有云、公有云等三个认证,并成为华为智能计算邮件系统解决方案合作伙伴以及政务云合作伙伴,国产替代空间广阔。 盈利预测和投资建议公司基于双中台体系核心能力,积极为行业客户提供产业互联网应用平台开发和运营,产品和解决方案在电信、金融、电力、交通等领域有广泛应用。公司持续巩固运营商市场龙头地位,同时积极推进国产软件环境适配兼容,有望在数据库等软件国产化趋势下迎来更大发展空间。由于疫情导致项目执行进度推迟等影响,调整公司20-21年归母净利润分别从1.87、2.21亿元至1.50、1.81亿元,预计2022年归母净利2.37亿元,对应20年79倍、21年65倍市盈率,维持"增持"评级。 风险提示:产品研发风险,行业竞争超预期,项目落地进度慢于预期 [2020-10-08] 吉宏股份(002803):长短逻辑顺畅,着眼未来布局营销SaaS-点评报告 事件:根据9月26日公告,公司与杭州喆众、易营宝合资成立构建跨境电商SaaS服务平台的子公司吉喵云,其中公司以现金方式出资2750万元,持股比例55％。点评: 短期受益于海外疫情,公司跨境电商Q2、Q3业绩均明显放量,预计单季净利润均过亿元,其中6月至9月日均单量均超过万单。Q4是跨境电商大季,业绩有望持续超预期。目前东南亚电商增速较高,渗透率较低,市场具备较大的发展潜力。根据《e-ConomySEA2019》,2019年东南亚互联网经济GMV达1000亿美元,2015-2019年东南亚五大国(越南、泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚)GMV年复增速均超20％。2020年受疫情影响,东南亚电商行业增速预计将更高,而公司作为东南亚五大国跨境电商龙头,跨境电商业绩高增长有望持续。 长期公司着眼未来,拟推出跨境电商SaaS产品。经过三年业务实践及技术打磨,公司跨境电商已形成一套技术系统产品,目前主要内部使用。公司基于平台思路,预计年底将推出SaaS化产品,赋予大量中小型跨境电商商家技术及服务支持。公司已与杭州喆众、易营宝合资设立吉喵云,拟整合产品生产商、营销服务商、云服务商、独立站服务商、仓储物流服务商、支付服务商、保险服务商、ERP/SCRM技术服务商等跨境电商全链路服务模块,构建跨境电商SaaS服务平台,服务于广大中小跨境电商卖家。其中易营宝是集移动自助建站、广告投放、营销数据分析为一体的移动营销云台,具备SaaS营销服务平台建设能力,入住阿里云、百度云、腾讯云市场,为超过1万家付费企业客户提供SaaS服务经验,可有效赋能吉喵云,帮助公司长久积累的跨境电商服务经验系统化、产品化。 投资建议:公司Q3单季业绩继续高速增长,全年业绩高增长确定性逐步提高,我们上调公司全年利润预期,预计公司2020-2022年将实现归母净利润6.3亿元、8.19亿元、10.65亿元,对应EPS1.67元、2.17元、2.81元。给予2020年35倍PE,对应6个月目标价58.45元,维持"买入-A"评级。 风险提示:广告业务不及预期、国际形势导致下半年电商业务不明朗、内容电商推进进度不及预期。 [2020-10-22] 南极电商(002127):20Q3业绩加速增长,品牌升级推广延续-三季点评 公司公布2020年三季报:①2020Q1-3:营收27.72亿元/+4.73％,归母净利润7.22亿元/+19.9％,扣非业绩6.62亿元/+17.01％。②GMV:2020Q1-3整体GMV为228.53亿元/+35.96％,其中2020Q3单季度GMV84.75亿元/YoY+45.42％(Q2同比增速48.5％)。③2020Q1-3经营活动现金流净额:0.73亿元/-75.05％,根据公告,主要系因疫情影响,客户回款节奏放缓,同时小袋净放款增加导致。公司上半年经营活动现金流为净流出状态,三季度已逐渐恢复转正,预计4季度经营活动现金流将进一步改善。④2020Q3:实现营收11.46亿元/+13.14％,归母净利润2.91亿元/+34.90％。拆分来看,公司主业2020Q3营收3.18亿元/+24.76％(已抵消对时间互联产生的收入-20.00万元),归母净利润2.47亿元/+35.44％(已抵消对时间互联产生的利润0.08万元);时间互联2020Q3营收8.27亿元/+9.23％,归母净利润4408万元/+31.95％,业绩高增长符合预期。 公司主业GMV持续高速增长,2020Q1-3整体GMV同比增长35.96％。2020Q1-3GMV228.53亿元/+35.96％,货币化率为3.32％;其中,2020Q3单季度的品牌授权及综合服务业务收入3.03亿元/+30.42％,货币化率为3.58％。1)按品牌拆分来看:南极人品牌实现GMV203.29亿元/+40.00％;卡帝乐品牌实现GMV21.53亿元/+7.19％;经典泰迪品牌实现GMV2.32亿元/+55.61％。2)按平台拆分来看:在阿里、京东、社交电商(基本为拼多多)、唯品会分别实现GMV为136.31亿元/+22.40％、32.15亿元/+20.93％、45.82亿元/+112.77％、11.62亿元/+55.65％。3)时间互联业务:流量平台主要有VIVO、小米、OPPO和腾讯应用宝,流量相对稳定。广告客户新拓展601家,主要有电商、金融、教育工具、网服等行业客户;广告经纪业务拓展,包括网络红人的广告及短视频直播业务。 时间互联收入占比及财务费用率下降,2020Q3净利率同比提升5.94pct。1)2020Q1-3:整体毛利率31.49％/+1.32pct,期间费用率5.71％/-0.11pct;其中,销售费用率2.64％/-0.14pct;管理费用率3.20％/+1.19pct;研发费用率1.36％/+0.16pct;财务费用率-1.49％/-1.32pct。2020Q1-3净利率26.01％/+3.99pct。2)2020Q3:整体毛利率29.23％/+1.11pct,期间费用率5.11％/-2.27pct,其中,销售费用率2.40％/-2.21pct;管理费用率3.03％/+0.94pct,主要系公司业务规模扩张,管理人员增加、新增期权激励费用及本部迁入新办公楼房租增长所致;研发费用率0.98％/+0.23pct;财务费用率-1.31％/-1.23pct;2020Q3净利率25.38％/+5.94pct。 核心逻辑:多品类+多平台拓展双发力,公司中长期成长空间可期。1)短期逻辑:公司产品定位大众价格带的日用生活中高频线上消费,疫情常态化下有望受益懒人经济下消费线上化率提升的红利。2)中长期逻辑:公司产品端近年来多品类拓展成效显著,产品矩阵未来有望向线上"大百货"发展,横向拓展空间可期;渠道端在保持阿里平台GMV的优势外,凭借定位和拼多多的高度重合,未来在社交电商的发展红利下潜力可期。3)业绩绑定:2019年公司对124名员工实施股权激励(占总股本0.69％),对应三次行权条件分别为2019-21年的净利润增速不低于36％/28％/28％,利好业绩成长中长期成长。 投资建议:买入-A投资评级。公司定位于高频高性价比快消品,生态电商模式赋能供销两端整合并优化产业链,未来在多品类扩张+多平台拓展下,预计2020-22年归母净利润15.58亿元/20.09亿元/25.49亿元,增速29.2％/29.0％/26.9％,对应2020-22年PE为32x/25x/20x,6个月目标价25.20元/股,对应2021年目标PE31x。 风险提示:疫情影响超预期,品牌矩阵布局受阻,品牌影响力下降;平台渠道发展受限,GMV总量增量不及预期;时间互联经营不及预期。 |
