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2020年10月19日周一券商评级可大胆加仓抢筹9股

2020-10-16 14:34| 发布者: adminpxl| 查看: 1600| 评论: 0

摘要: 2020年10月19日周一各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:威孚高科、中材科技、*ST永泰、恒生电子、招商积余、雅化集团、赣锋锂业、山鹰纸业、福莱特。 ...
福莱特(601865):玻璃龙头持续扩张 深度受益行业景气

光伏玻璃行业充分享受光伏行业的广阔成长空间,且受益于双玻组件渗透率持续提升,同时具备技术迭代慢、行业格局稳定等特点;短期因供需阶段性错配而迎来涨价,明年仍有望维持供需紧平衡。公司龙头地位稳固,新产能投放支撑市占率进一步向上,业绩有望较快增长;首次覆盖给予增持评级。

支撑评级的要点

光伏玻璃龙头企业,先发优势明显:福莱特是国内领先的玻璃制造企业,是我国最早进入光伏玻璃行业的企业之一,目前市占率超过20%。

光伏玻璃在技术、资金、客户等方面具有较高的行业壁垒,目前已形成福莱特与信义光能双寡头的竞争格局。

持续扩产为市场份额提升筑牢基础:截至2019 年底,公司光伏玻璃总产能为5,400 吨/日。目前公司可转债募资投向的安徽凤阳2 座各1,200吨/日窑炉及产线正在建设中,预计于2021 年陆续投产。同时越南海防2 座各1,000 吨/日窑炉及产线的建设在疫情影响后亦恢复正常。近期公司拟增发募资不超过25 亿元,其中16.33 亿元投向安徽凤阳另2 座各1200 吨/日窑炉及产线,预计分别于2021 与2022 年陆续投产。公司有望在产能规模上进一步与二线厂商拉开差距,从而为市占率的继续提升筑牢基础。

光伏需求强复苏,后续高景气依旧:我们预测2020 年全球光伏装机约120GW,同比持平;2021-2022 年需求有望分别达到160GW、190GW。

双面化推升玻璃需求,供需缺口导致涨价:综合考虑光伏装机需求、双面双玻组件渗透率提升等因素,我们测算2020-2022 年全球光伏玻璃需求分别约658、870、1,016 万吨,2021-2022 年分别同比增长32.18%、16.79%。由于疫情导致行业扩产放缓等原因,近期随着组件端需求逐步旺盛,玻璃供需缺口已开始显现,成交价格已出现明显上涨,价格高位或持续至11-12 月;而从目前在建产能的进度来看,2021 年光伏玻璃供需预计整体仍将呈现紧平衡格局。

估值

在当前股本下,预计公司2020-2022 年预测每股盈利分别为0.67/0.92/1.02元,对应市盈率44.9/32.5/29.3 倍;首次覆盖给予增持评级。

评级面临的主要风险

新冠疫情影响超预期;行业产能释放超预期;双玻渗透率不达预期;原材料与燃料动力价格波动;公司产能扩张速度不达预期;光伏政策风险。

山鹰纸业(600567):9月销售量价齐升 公司与行业拐点持续兑现

事件

10 月11 日,山鹰纸业发布2020 年9 月经营数据快报。

公司2020 年1-9 月国内造纸/包装实现销量329.91 万吨、10.4 亿平方米,同比增长0.58%/8.92%;销售均价分别为3398.89 元/吨、3.21 元/平米,同比下滑1.58%/1.14%。其中,9 月国内造纸/包装实现销量49.51 万吨、1.50 亿平方米,同比增长21.55%/22.83%;销售均价分别为3530.37 元/吨、3.16 元/ 平米, 同比增长7.57%/1.64%。

我们的分析和判断

行业景气回升,H2 吨利有望明显改善。上半年受新冠肺炎疫情影响,纸价明显回落,行业于二季度完成触底,7 月份开始逐渐进入包装纸消费旺季,下游需求环比回暖明显,纸价温和上涨,近期纸价温和回落后企稳,预期未来随着旺季需求进一步释放,纸价有望继续走高,公司下半年吨纸利润将明显修复,业绩环比提升确定性高。

成本支撑+环保因素,瓦楞纸&箱板纸市场易涨难跌。9 月份瓦楞纸均价为3647 元/吨,较上月上调31 元/吨,环比上涨0.86%,同比上涨12.60%。9 月份箱板纸市场整体表现较为坚挺,其中规模纸企月内报盘上调100-150 元/吨,尤其是高端牛卡纸供应较为紧俏。受年底废纸进口清零政策影响,成本面对纸价形成较强支撑,加之纸厂库存压力较小,叠加纸厂对10 月中下旬接单情况仍存较好预期,所以纸厂拉涨心态较浓厚。同时,环保因素影响在四季度将表现较为明显,瓦楞纸&箱板纸市场易涨难跌。

定增落地加码产能,巩固市场优势地位。公司拟募集资金50亿元用于扩建产能及高端生产线:(1)在吉林建设年产100 万吨制浆及年产100 万吨工业包装纸项目(一期),建成后可年产瓦楞纸30 万吨和浆板30 万吨,在我国外废进口额度缩减、优质废纸短缺、小厂产能退出的背景下,吉林基地有助于公司提高市场份额,提升竞争力;(2)在杭州建设77 万吨绿色环保高档包装纸升级改造项目,部署高档包装纸生产线,拓展高端市场,适应多元化消费市场需求。

互联网+包装,打造未来增长的第二条曲线。截至今年6 月,公司包装产业互联网注册用户达 2 万余家,签约产线达 39 条覆盖产能 5.9 亿平米,已具一定规模。云印还与腾讯、东方精工签订了战略合作协议,整合各方优势资源共同构建生态平台。公司产业互联网平台以云印数字化为纽带,连接长三角地区,形成一个集造纸、纸板、纸箱、设备厂商及互联网企业的包装产业联盟。同时,大力推进包装+产业互联网,聚焦新形势下最有增长力的客户群体,采用“轻资产、平台化”的服务方式,提供一体化产业链解决方案,打造成未来增长的第二曲线。

投资建议:

公司2020 的业绩驱动主要在于:湖北荆州公安县100 万吨的增量产能,以及美国凤凰纸业的30 万吨文化纸,毛利率则受益于废纸配额减少,带来的产业链涨价驱动;2021 年的业绩驱动主要在于:广东100 万吨箱板纸项目及浙江77 万吨高档包装纸项目亦有望于 2021-2022 年陆续投产,带动规模稳步扩张,贡献业绩增量。

我们预计公司2020-2021 年营业收入分别为243.12、291.75 亿元,同比分别4.61%、19.98%;归母净利润分别为14.45、18.06 亿元,同比分别为6.09%、25.01%;对应P/E 为9.95x、7.96 x,维持“买入”评级。

风险提示:

原材料价格波动,项目进度不达预期,纸价大幅波动,国内外疫情反复。

赣锋锂业(002460):Q3季度业绩同比增长420-525%

事件

公司发布2020 年前三季度业绩预告,前三季度公司实现归母净利3.3-3.65 亿元,同比增长0.3%-10.9%;单Q3 季度实现盈利1.7-2.1 亿元,同比增长420%-525%。对此我们点评如下:

简评

量升价跌影响公司收入及利润增长

根据公司前三季度业绩预告,公司锂盐产品产销量同比增长,但锂盐产品价格同比下降,影响公司营业收入及利润的增长。2020年Q3 电池级碳酸锂和氢氧化锂含税价分别为4.1 和5.1 万元/吨,同比下滑45.7%、28.2%。原料端来看,根据SMM 数据,锂辉石精矿(6%,CIF 中国)Q3 均价为393 美元/吨,同比下滑35.4%。单Q3 季度实现盈利1.7-2.1 亿元,同比增长420%-525%,主要是去年同期存在1.75 亿元的公允价值亏损对业绩影响较大,导致去年同期基数较小。此外,Q3 季度公司电池板块的产能有序释放、持有Pilbara 股票的股价有所回升也在一定程度上提振了公司业绩。

万吨锂盐项目投产在即

根据公司最新投资者关系活动记录披露,5 万吨氢氧化锂扩建项目预计将于10 月底试车,年底前正式投产。公司与特斯拉、宝马、LG 化学均有长期合作,现有氢氧化锂产能3.1 万吨,新产线的投产将满足公司和更多全球一线的电池供应商以及全球领先的汽车OEM 厂商的合作需求

Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目仍将在2021 年投产根据公司最新投资者关系活动记录披露,阿根廷Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目建设受疫情影响有所推迟,目前投产时间仍为2021 年。根据Cauchari-Olaroz 锂项目可研性研究报告,Cauchari-Olaroz 锂项目的运营成本为3576美元/吨,根据Orocobre Q2 季度公告,Cauchari-Olaroz 可研性报告里披露的成本低于同地区Olaroz(Orocobre)2020 年Q2 季度3920 美元/吨的现金成本。我们按当前6.9 的汇率进行计算,对应单吨工业级碳酸锂成本在2.5万元/吨。对比Q2 季度Marion 锂精矿的采购价,按行业平均1.5 万/吨的加工成本来计算,1 吨工业级碳酸锂的成本在3.5 万/吨左右,可见Cauchari-Olaroz 锂项目投产之后会带来公司锂盐成本的下行。

电池板块产能有效释放

公司于2018 年开始布局TWS 无线蓝牙耳机电池,2019 年一季度正式投产,主要是在东莞赣锋生产。根据投资者活动关系纪要披露,公司TWS 扣式电池每日出货量10-12 万只,主要客户有OPPO、VIVO、JBL、漫步者等,用于蓝牙耳机和智能穿戴设备。公司计划在2020 年四季度达到20-25 万只/天的产能。目前,公司电池板块的产能有序释放、销售增长,为公司提供业绩补充。

投资建议

预计公司2020 年-2022 年归母净利分别为5.5、12.1 和15.6 亿元,对应当前股价的PE 分别为137 倍、63 倍和49 倍,考虑到公司的行业地位和未来成长性,维持公司“买入”评级。

风险提示

项目投产不及预期,锂价继续大幅下跌

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雷人

握手

鲜花

鸡蛋

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